北交所信息更新：液压悬架相关管路形成批量供货，2026Q1~Q3营收+9%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 三祥科技（920195.BJ） 2026 年 11 月 09 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/11/9 当前股价(元) 12.92 一年最高最低(元) 23.31/11.05 总市值(亿元) 12.67 流通市值(亿元) 9.14 总股本(亿股) 0.98 流通股本(亿股) 0.71 近 3 个月换手率(%) 53.96 《新能源产品营收比提升，2026H1 营收同比+1.33%—北交所信息更新》-2026.9.6 《受益主机客户业务增长与国外市场开拓，2025 年归母净利润同比+72%—北交所信息更新》-2026.3.17 《积极建设产线上新设备，2025Q1-Q3归母净利润同比+87%—北交所信息更新》-2025.11.9 液压悬架相关管路形成批量供货，2026Q1-Q3 营收+9% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 2026Q1-Q3，公司实现归母净利润 6091.53 万元，同比下滑 23.93% 公司发布 2026 年三季度报告，2026Q1-Q3，公司实现营收 8.76 亿元，同比增长8.57%；实现归母净利润 6091.53 万元，同比下滑 23.93%；扣非归母净利润为5820.35 万元，同比下滑 19.83%；2026Q1-Q3 毛利率为 32.95%，2025Q1-Q3 毛利率水平为 33.29%。单季度情况来看，公司 2026Q3 实现营收 3.40 亿元，同比增长 22.31%；归母净利润 2872.69 万元，同比下滑 29.55%；扣非归母净利润2795.87 万元，同比下滑 18.24%。考虑到国内乘用车产销下滑、国际形势不稳定，公司费用投入增加等影响，我们下调 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润1.00/1.19/1.58（原 1.18/1.31/1.72）亿元，EPS 为 1.02/1.21/1.61 元/股，对应当前股价 PE 为 12.6/10.6/8.0 倍，看好公司在液压悬架相关管路、液冷软管等业务增长潜力，维持“增持”评级。 ⚫ 截至 2026 年三季度末，公司在建工程较年初提升 158.70% 公司新上项目较多，截至 2026 年 9 月 30 日，在建工程 1.13 亿元，相对年初增长 158.70%。面对国内乘用车产销下滑、国际形势不稳定等不利形势，公司为拓展销售份额，增加销售人员，开发新项目，2026Q1-Q3 公司投入销售费用 3,525.53万元，同比增长 17.41%，占营收比例为 4.02%。 ⚫ 液压悬架相关管路产品 5 月起批量供货，液冷软管产品已提交客户验证 液压悬架相关管路产品已取得比亚迪等主流车企定点及订单，2026 年 5 月起进入批量供货阶段。同时公司也获得其他客户新增定点项目，后续将按研发及量产节点陆续投产落地。从经营层面来看，液压悬架属于公司高附加值新兴业务，随着车型批量交付及新项目逐步量产，2026 年将形成稳定销量增量。公司液冷软管业务目前整体处于产品开发、客户样品验证导入阶段，公司部分产品已取得UL-94 V-0 防火等级认证，产品所使用胶料的阻燃性能、热稳定性等关键指标达到国际通用标准，符合国际市场准入要求。相关样品已经提交给客户进行验证。 ⚫ 风险提示：原材料价格波动风险、市场开拓风险、国际贸易局势变动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 966 1,135 1,277 1,446 1,653 YOY(%) 16.6 17.6 12.4 13.3 14.3 归母净利润(百万元) 64 112 100 119 158 YOY(%) -23.1 73.5 -10.9 19.2 32.8 毛利率(%) 34.0 33.1 32.9 33.1 33.7 净利率(%) 6.7 9.8 7.8 8.2 9.5 ROE(%) 9.0 13.6 11.0 11.9 13.8 EPS(摊薄/元) 0.66 1.14 1.02 1.21 1.61 P/E(倍) 19.5 11.2 12.6 10.6 8.0 P/B(倍) 1.7 1.5 1.4 1.2 1.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 969 952 1014 1049 1226 营业收入 966 1135 1277 1446 1653 现金 175 170 83 96 243 营业成本 637 760 857 967 1096 应收票据及应收账款 331 326 341 378 366 营业税金及附加 7 8 9 10 12 其他应收款 5 5 6 6 8 营业费用 38 42 54 59 70 预付账款 5 7 6 6 6 管理费用 140 122 152 174 195 存货 364 299 387 387 426 研发费用 35 45 57 64 73 其他流动资产 90 145 191 177 178 财务费用 15 24 24 26 19 非流动资产 443 518 639 615 587 资产减值损失 -15 -26 -15 -16 -17 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 1 12 3 4 4 固定资产 343 408 532 524 508 公允价值变动收益 -0 0 0 0 0 无形资产 28 28 28 26 25 投资净收益 3 3 3 3 3 其他非流动资产 72 81 80 64 54 资产处置收益 -0 -0 0 -0 -0 资产总计 1412 1470 1654 1664 1812 营业利润 80 123 114 137 178 流动负债 564 572 648 565 584 营业外收入 1 0 1 1 1 短期借款 248 289 318 214 207 营业外支出 2 0 1 1 1 应付票据及应付账款 249 201 286 304 328 利润总额 79 123 114 137 178 其他流动负债 67 82 44 47 49 所得税 12 9 12 15 17 非流动负债 106 59 85 75 63 净利润 67 114 101 122 161 长期借款 53 20 39 29 19 少数股东损益 2 2 2 3 3 其他非流动负债 52 39 45 46 43 归属母公司净利润 64 112 100 119 158 负债合计 670 631 733 640 646 EBITDA 116 161 157 187