中小盘行业2027年度投资策略：掘金打新定增策略红利，布局量子科技星辰大海

掘金打新定增策略红利，布局量子科技星辰大海中小盘行业2027年度投资策略姓名 周佳（分析师）证书编号：S0790523070004邮箱：zhoujia@kysec.cn姓名 王悦（分析师）证书编号：S0790526080001邮箱：wangyue2@kysec.cn姓名 赵晨旭（联系人）证书编号：S0790124120019邮箱：zhaochenxu@kysec.cn2026年11月9日证券研究报告核心观点1. 打新：发行生态优化，全市场打新收益显著提升政策：创业板改革与科创板AI通道相继落地，IPO制度包容性进一步增强。2026年以来，从4月证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》增设第四套上市标准，到6月上交所发布《发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》重点服务AI大模型企业上市，IPO制度的包容性逐渐增强。市场：沪深打新收益全面跃升，科创板超级大单成为绝对主力。在募资额抬升与新股首日涨幅上行的双重驱动下，2026年以来沪深网下打新持续回暖，前三季度3亿规模A类账户打新收益率达3.9%。其中，抓住长鑫科技等大项目成为本轮网下打新的胜负手。2. 定增：政策暖风频吹，定增迈入价值深耕新阶段政策：政策暖风频吹，走向“灵活化、市场化、规范化”。2026年以来，从年初战投新规修订，到3月放宽主板“轻资产、高研发”认定，再到7月再融资新规统一市价发行，监管通过出台一系列政策系统重塑了定增的定价机制与融资导向。市场：预案与发行大幅回暖，耐心资本抢筹稀缺资产。从供给看，2026前三季度新发竞价预案321例，同比增长31.02%；从需求看，2026前三季度共发行竞价项目106起，同比增长51.43%。此外，公募基金等“耐心资本”大规模入场，成为市场重要的稳定器。3. 量子:多重因素共振，行业进入高速发展窗口期当前，量子科技产业正在政策、资本、技术的三轮驱动下进入高速发展窗口期。政策端，量子信息技术已成为国家间竞争关键议题，各国扶持政策密集出台。资本端，一级市场融资规模大幅提升，IPO窗口亦同步打开。技术端，量子计算、量子安全、量子精密测量均加速走向工程化应用。ICV TA&K数据显示，全球产业规模有望在2035年达到7635.8亿美元，2025-2035年CAGR达52.6% 。重点看好产业上游零部件与量子精密测量设备。上游零部件不仅是当前国产替代最紧迫的领域，更是在中游技术路线尚未收敛、下游应用生态尚在培育的背景下资本开支传导直接、确定性较高的环节。量子精密测量设备则具备“性能优势—需求刚性—工程成熟”的清晰商业闭环，2035 年全球市场规模有望达 50.7 亿美元， 2025-2035年CAGR达10.42% 。4.风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动、技术迭代不及预期等。11定 增 ： 政 策 暖 风 频 吹 ， 定 增 迈 入 价 值 深 耕 新 阶 段定增：政策暖风频吹，定增迈入价值深耕新阶段2233目 录CONTENTS打 新 ： 发 行 生 态 优 化 ， 全 市 场 打 新 收 益 显 著 提 升打新：发行生态优化，全市场打新收益显著提升量 子 ： 多 重 因 素 共 振 ， 行 业 进 入 高 速 发 展 窗 口 期量子：多重因素共振，行业进入高速发展窗口期44风 险 提 示风险提示1.1政策：创业板改革与科创板AI通道相继落地，IPO制度包容性进一步增强日期政策/事件IPO相关内容3月6日证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会上公布创业板改革主要方向一是拓展制度的包容性、覆盖面，准备增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业的发展，也支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。二是将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，重点是在创业板推出对符合条件的优质企业、创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅，允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股，优化新股发行定价等改革举措4月10日证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》突出板块功能定位：加力支持新产业、新业态、新技术企业发展和传统产业转型升级，积极支持优质未盈利创新企业和新型消费、现代服务业等领域优质创新企业发行上市优化发行上市标准：增设创业板第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业提供更好金融服务。发挥地方政府作用：试点开展由地方政府向证监会和深交所推送拟在创业板发行上市企业信息，适用于已申请发行上市辅导备案、拟按照创业板第三套或第四套上市标准申报的企业。4月24日深交所正式发布创业板改革首批4件配套业务规则（上市规则、交易规则、IPO发行与承销实施细则、预先审阅审核指引）1.创业板第四套上市标准正式启用；2.IPO预先审阅机制同步落地，第四套标准与预先审阅自规则发布起进入实操阶段。5月14日证监会召开支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会A股IPO之门重新向现代服务业和新型消费企业开放6月17日吴清在2026陆家嘴论坛提出“一揽子”改革举措1.扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市2.落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域‘硬科技’企业在科创板上市3.在融资端，持续增强资本市场制度包容性、适应性，深化‘两创板’改革，大力支持上市公司并购及再融资；在投资端，加快培育壮大耐心资本，进一步丰富投资产品和工具6月17日上交所发布《发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》1.明确阶段性成果要求："至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用"；2.为尚未形成一定收入规模的优质大模型企业打开科创板上市通道，第五套标准适用范围自生物医药正式延伸至人工智能。10月19日证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式发表讲话锚定打造服务创新型中小企业主阵地，稳步推出北交所新股市值配售10月21日2026金融街论坛年会"共建服务中小企业资本市场新生态"论坛1.稳妥实施新股市值配售，提升二级市场投资者获得感；2.促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性表1：创业板改革与科创板AI通道相继落地，IPO制度包容性较2025年进一步增强资料来源：国务院、证监会、上交所、深交所、开源证券研究所1.2打新收益：沪深打新收益全面跃升，科创板超级大单成为绝对主力打新收益全面跃升，前三季度单账户收益已超2024年与2025年两年全年之和。前三季度沪深A类单账户顶格申购打新收益合计3494.58万元，为2025年同期777万元的4.5倍，已超过2024年（1007.12万元）与2025年（2301.36万元）两年全年收益之和；月均收益由2025年同期的约86万元跃升至约388万元，其中7月单月收益1805.03万元、创单月历史新高，长鑫科技单只贡献1626.28万元、占当月收益的90%。分板块看，科创板贡献2774.69万元、占总收益的79.4%，2025年同期占比明显偏低，收益的板块集中度显著提升，科创板大项目的获配情况在很大程度上决定全年打新收益的成