资金流跟踪系列（二十）：市场自发做多力量开始显现

证券研究报告·策略报告·策略周评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 20261109 市场自发做多力量开始显现——资金流跟踪系列（二十） 2026 年 11 月 09 日 证券分析师 陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师 蒋珺逸 执业证书：S0600525040004 jiangjy@dwzq.com.cn 相关研究 《关注 AI 下游和低位价值方向》 2026-11-08 《 11 月度金股：修复窗口开启》 2026-11-03 [Table_Tag] [Table_Summary] 整体而言，本周 A 股日均成交额回升，主要资金重仓指数集体反弹，陆股通与保险重仓指数领涨，市场自发做多力量开始显现。资金面上，股票型ETF 净流入 1945 亿元、环比明显放量，托底性资金持续发力；偏股混合型仓位回落至 75.4%，主动权益基金减仓电子、加仓公用事业；外资交投热情回升，占比创近一年新高；融资净流出有所收窄，市场风险偏好修复，传媒获净流入。 本周，A 股日均成交额为 1.87 万亿元，环比上周回升约 2745 亿元，TMT成交金额占全 A 比重约 40.0%，与上周基本持平。 上周主要资金重仓指数几乎全线下跌后，本周集体反弹，陆股通重仓（+4.19%）、保险重仓（+3.96%）、私募重仓（+3.65%）指数领涨，万得全A 上涨 3.36%，市场自发做多力量开始显现。 公募资金方面，本周偏股型基金新发份额为 149.85 亿份，偏股混合型仓位由上周的 76.49%回落至本周的 75.41%。根据我们的估算，针对主动权益基金而言，本周仓位下降最多的五个行业分别是电子、医药生物、通信、综合、银行，仓位提升最多的五个行业分别是公用事业、基础化工、建筑材料、电力设备、国防军工。 ETF 方面，本周股票型 ETF 累计净流入 1944.6 亿元，环比上周增加 872.9亿元，提示托底性资金持续流入。主要宽基 ETF 中，沪深 300、中证 1000、科创 50/100、创业板指/50 净流入较多，分别为 688 亿元、278 亿元、256亿元、227 亿元。行业主题 ETF 方面，TMT 与中游制造类 ETF 净流入居前，分别为 51.3 亿元、33.9 亿元，消费、医药、金融地产、周期类 ETF 净流出。从单只 ETF 来看，华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏上证科创板 50ETF、南方中证 1000ETF、南方中证 500ETF、易方达创业板 ETF 等周度净流入均超 180 亿元。 外资方面，本周陆股通日均成交金额为 2990.9 亿元，占全 A 比重为 15.96%，较上周回升 484.5 亿元，占比提升约 0.3pct，创下近一年来新高。 活跃资金方面，私募基金仓位小幅回落至 80.84%（截至 10/30）；融资资金净流出有所收窄，本周融资余额环比减少约 603 亿元（上周减少约 874 亿元），市场风险偏好有所修复。本周两融交易额占 A 股成交额的周度均值为 7.90%，与上周基本持平，处于 2013 年以来约 20%的历史分位，杠杆资金活跃度仍处低位。从行业来看，仅传媒、煤炭融资净流入，电子、通信、机械设备行业融资净流出居前，分别净流出 171 亿、78 亿和 51 亿元。 注：区间统计上，本周为 2026/11/2-2026/11/6，上周为 2026/10/26-2026/10/30。 ◼ 风险提示：数据统计存在滞后性及估算偏差；信息披露不足。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 东吴证券研究所 2 / 8 图1：全 A 日度成交金额及 TMT 成交金额占全 A 比重（单位：%；亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图2：主要资金重仓指数周涨跌幅（单位：%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 05000100001500020000250003000035000400004500020%25%30%35%40%45%50%55%2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-102026-11全A日成交额（右轴）TMT成交占比-5.95 -3.96 -7.62 -5.85 -5.64 0.24 4.19 3.96 3.65 3.36 2.67 1.27 -10-8-6-4-20246上周涨跌幅本周涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 东吴证券研究所 3 / 8 图3：偏股型基金周度新成立份额（单位：亿份） 图4：偏股混合型基金仓位变化（单位：%；点） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图5：主动权益基金行业仓位（单位：%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：以 2026Q3 前十大重仓股为基础、按 H1 非重仓行业结构补全至 Q3 总股票仓位，拆分为 31 个申万一级行业+港股篮后对基金日收益做时间加权 Lasso 回归，还原各行业占资产净值比例的日度仓位。该方法依赖持仓结构惯性与回归拟合，存在误差，仅供参考。下同。 0501001502002503003504004505002025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-102026-11中国:新成立基金份额:偏股型（亿份）8,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,0007476788082842025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-102026-11股票投资比例(%)偏股混合型基金指数（右轴）0%5%10%15%20%25%30%电子通信医药生物电力设备机械设备有色金属基础化工汽车计算机国防军工食品饮料建筑材料交通运输煤炭银行家用电器非银金融公用事业房地产石油石化轻工制造传媒农林牧渔纺织服饰建筑装饰环保社会服务商贸零售钢铁美容护理综合本周仓位上周仓位 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 东吴证券研究所 4 / 8 图6：本周主动权益基金行业仓位环比变动（单位：%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：股票型 ETF 周度净流入（单位：亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -2.5-2.0-