金融行业周报(第四十五周)：稳市政策持续加力，布局优质金融

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 稳市政策持续加力，布局优质金融 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 37.13 买入 东方证券 3958 HK 7.24 买入 中信证券 6030 HK 28.90 买入 东方证券 600958 CH 11.36 买入 中金公司 3908 HK 23.63 买入 渣打集团 2888 HK 275.62 买入 宁波银行 002142 CH 40.79 买入 苏州银行 002966 CH 10.93 买入 渝农商行 601077 CH 8.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 11 月 08 日│中国内地 行业周报（第四十五周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周 A 股日均成交额 1.87 万亿元，周环比+17%；截至 11 月 5 日融资余额为 2.3 万亿元。上周资本市场支持政策进一步加力，股票回购增持再贷款降成本、扩围并转为长期制度安排，有望带动优质信贷投放。金融工作报告强调保持流动性充裕、推进重点领域风险化解，银行经营有望受益于融资环境改善与信用成本缓释，关注资金成本管控、有效需求修复及股东回报。保险方面，上周 AH 两市反弹，保险股普遍大幅上涨。 子行业观点 1）证券：国常会要求完善资本市场稳市机制、增强股市内在稳定性；央行千亿元互换便利加快落地，多家券商完成首批股票买入，政策底部催化有望改善市场流动性与风险偏好；当前券商板块估值处于低位，市场悲观预期已有一定反映；部分券商股息率具备吸引力，红利属性逐步增强，叠加险资等长期资金配置力度提升，板块中长期投资价值进一步显现。 2）银行：回购增持再贷款降成本、扩围，有望拓展优质信贷；关注息差管理、风险化解及股东回报。英格兰银行加息 25bp 至 4.00%，为 2023 年 8 月以来首次加息。3）保险：当下我们认为投资者应当选择股息能见度较高的标的，以应对未来仍然可能存在的市场不确定性。后续如果市场反弹能够延续，可再相机决策切换至弹性标的，但目前我们认为仍应当以股息为锚。 重点公司及动态 1）证券：个股关注综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、中金 H；区域并购重组的结构性机会，如东方 AH。 2）银行：推荐质优个股，苏州、渝农、宁波、渣打。3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 锦龙股份 000712 CH 9.06 国金证券 600109 CH 8.46 华林证券 002945 CH 8.03 国信证券 002736 CH 7.16 方正证券 601901 CH 6.98 东方财富 300059 CH 6.70 国盛证券 002670 CH 6.34 中国银河 601881 CH 6.30 中银证券 601696 CH 6.27 西南证券 600369 CH 6.25 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 上海银行 601229 CH (12.03) 厦门银行 601187 CH (3.98) 民生银行 600016 CH (3.95) 交通银行 601328 CH (3.82) 苏州银行 002966 CH (3.82) 工商银行 601398 CH (3.54) 邮储银行 601658 CH (3.49) 中国银行 601988 CH (3.39) 西安银行 600928 CH (3.33) 中信银行 601998 CH (3.28) 资料来源：华泰研究 (4.0)(1.3)1.54.37.010/3011/0111/0311/05(%)证券银行沪深300(4.00) (1.75) 0.502.755.00证券全国性股份制银行区域性银行国有大型银行(%)(7.0)(2.0)3.08.013.0传媒电力设备与新能源教育和人力资源农林牧渔计算机社会服务证券基础化工建材医药健康商业贸易航天军工综合机械设备食品饮料有色金属轻工制造纺织服装环保钢铁多元金融建筑与工程汽车家用电器房地产开发电子保险房地产服务公用事业交通运输银行通信煤炭石油天然气(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。上周支持资本市场的两项货币政策工具进一步优化。股票回购增持再贷款转为长期制度安排，利率下调并扩大参与银行范围；互换便利开展新操作，为资本市场平稳运行提供支持。央行公布的金融工作报告强调继续实施适度宽松货币政策，推进融资平台、房地产及中小金融机构风险化解。我们认为，政策有助于拓展优质客户融资需求、改善银行资金匹配，风险处置则有望缓释信用成本；后续关注有效信贷投放、负债成本及股东回报。 证券：底部政策催化，板块战略配置价值抬升 国常会要求完善资本市场稳市机制、增强股市内在稳定性；互换便利、融资支持等政策工具持续发力，政策底部催化有望改善市场流动性与风险偏好；当前券商板块估值处于低位，市场悲观预期已有一定反映；部分券商股息率具备吸引力，红利属性逐步增强，叠加险资等长期资金配置力度提升，板块中长期投资价值进一步显现。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、广发 AH、招商 AH、中金 H；2）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、基金投顾 T 类份额加快落地，降费安排推动财富管理向买方服务转型 基金业协会近日向基金投顾试点机构等下发通知，为设立基金投资顾问份额（T 类份额）提供参考与建议。T 类份额面向基金投顾业务中的个人投资者，不设置认申购费、客户维护费，管理费原则上按原基金管理费的 60%收取。自 2027 年 1 月 1 日起，同时开展基金销售业务或由同一控制下关联方开展基金销售业