全球宏观周度策略报告

周度www.founderfu.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号更多精彩内容请关注方正中期官方微信方正中期期货研究院全球宏观周度策略报告姓名：陈臻 | 从业资格号：F3084620 | 投资咨询号：Z00187302026-11-07第一部分全球重要宏观数据与事件解读第二部分添加章节标题第三部分本周国内外金融市场表现情况目录本周和下周宏观日历表民主党横扫参众两院 国会格局彻底逆转资料来源：美联社、方正中期期货研究院10月美国非农远超预期 劳动力数据发布周全面强劲•10月美国新增非农就业人数录得16.5万，远超预期6.5万。8-9月分别上修5.3万和3.1万至18.6万和6万，累计上修8.4万。私营企业仍然是吸纳美国新增就业的最重要支柱，10月大幅新增15.9万员工，创近7个月新高。其中，专业和商业服务行业增加7万人，医疗保健和社会救助行业新增5.5万人，在私营企业中遥遥领先。运输仓储业、制造业、金融活动、零售业就业人数均保持正增长。休闲和酒店业减员规模最大，达到1.3万人；信息业连续三个月减员，最近4年中仅有6个月保持正增长，可见AI发展对于信息行业用工需求的重大冲击。政府增员0.6万，不过仅有州政府新增0.8万员工，联邦政府和地方政府均减员0.1万人。特朗普上台后，持续压缩财政开支，联邦政府累计减员33.3万人，仅在美加墨世界杯举办及筹备期扩招员工。•10月美国失业率从前值4.2%再度回调至4.1%，回归至下半年均值，处于特朗普重返白宫之后最低水平。其中，登记失业人数减少4.1万至706.8万。劳动参与率提升0.1P至61.9%，创近7个月新高；劳动力人口恢复至1.707亿，创近5个月新高。由此可见，劳动力重返职场的意愿有所提升。劳动力市场强劲推动员工薪资议价能力提升，10月每小时工资环比增长0.4%，高于前值和预期0.3%。平均每周工作时长录得34.4小时，与前值和预期持平。•本周是美国劳动力市场数据公布周。除了非农之外，其他劳动力数据同样全面向好。素有“小非农”之称的ADP在10月新增8.6万人，大超预期6.7万人，连续16个月保持增长；10月挑战者企业计划招聘比裁员人数多出整整40万，创2023年10月新高；10月制造业PMI:就业录得52.4，下半年均保持扩张；10月服务业PMI:就业录得51.4，创近8个月新高；10月31日当周初次申领失业金人数录得18.9万，创近15个月新低；唯有10月24日持续申领失业金人数略有反弹。•美联储有两大基本职能，分别是保障就业和稳定物价。随着非农等劳动力数据全面向好，美联储可以将更多目光聚焦于抗通胀。前一日克利夫兰联储主席贝丝·哈马克和里士满联储主席巴尔金均表态支持渐进式加息。非农数据公布后，12月加息预期从72.8%小幅攀升至74.8%；美元指数冲破102.2点；30年美债收益率瞬间拉升0.4%后又跳水0.7%，可见AI崩盘和法国国债危机引发大量资本涌入美债避险；伦敦金现跌回4066美元/盎司附近；原油跌破98美元/桶。•非农数据在整个三季度均表现萎靡，劳动力市场疲软情绪一定程度影响到了中期选举。10月强劲数据姗姗来迟，已经无法改变共和党在中期选举被横扫的结局。明年1月新国会将完成交接，民主党可能会限制降税、大额军费和大而美法案等超宽松财政刺激计划。明年一季度美国债务大概率将触及上限，届时掌控资料来源：Wind、方正中期期货研究院英国开启近三年首轮加息资料来源：iFinD、方正中期期货研究院• 英国央行宣布加息25BP至4%，这是2023年8月以来首度加息，加息后英国央行基准利率与美联储上限保持一致，在主要发达经济体中最高。投票结果是“8票赞同、1票反对”，凯瑟琳·曼恩投下反对票，她认为应该加息50BP。原本市场预测的结果是“7票加息25BP+2票维持利率不变”，但投票结果比市场预期更为激进，足以可见当前通胀形势迫使英国央行高层没有鹰鸽之分，只有鹰派与更鹰派。• 议息会议声明指出，虽然当前无法完全证明能源成本向工资和其他价格传导了第二轮效应，但是冲击持续越久，企业压缩利润和家庭减少储蓄的空间就越小，重新提价和补偿性加薪的风险就越大。9月英国CPI同比增长3.5%，高于前值3.1%，创去年11月以来新高。英国央行预计通胀峰值4.9%–5%，可能出现于2027年二季度；2027年三季度仍有可能高达4.0%；直至028年第三季度才有望回归2%长期目标。此外，英国将2026-2027年实际GDP增速预期分别上调0.5BP和0.2BP至1.6%和1.3%。• 经济增速加快而通胀高企，给于英国央行进一步加息创造条件。虽然英国央行将此次加息视作预防性加息而非漫长加息的开端，但是利率互换显示市场最为看好英国央行将在明年一季度和二季度各加息一轮，将基准利率推升至4.5%。• 英国央行行长贝利表态称此次加息行动还不算太晚，英国央行正在关注通胀传导的程度。和平举措对通胀的缓解作用有限，通胀风险偏向上行。不过，由于能源价格设置上限，通胀已被固化，未来的决策取决于通胀传导程度与回落速度。第一部分全球重要宏观数据与事件解读第二部分第三部分本周国内外金融市场表现情况目录本周和下周宏观日历表本周宏观经济日历（上页）资料来源：Wind、方正中期期货研究院本周宏观经济日历（下页）资料来源：Wind、方正中期期货研究院下周宏观经济日历（上页）资料来源：Wind、方正中期期货研究院下周宏观经济日历（下页）资料来源：Wind、方正中期期货研究院第一部分全球重要宏观数据与事件解读第二部分添加章节标题第三部分本周国内外金融市场表现情况目录本周和下周宏观日历表本周海外资本市场表现情况资料来源：Wind、方正中期期货研究院本周国内资本市场表现情况资料来源：Wind、方正中期期货研究院重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。联系我们分支机构信息深圳分公司广东省深圳市福田区梅林街道梅都社区中康路128号卓越梅林中心广场（北区）2号楼806；联系电话0755-82521066广东分公司广州市天河区体育东路116号903单元；联系电话020-38552420山东分公司山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户；联系电话0532-85706107天津营业部天津市河西区黑牛城道与太湖路交口太平金融大厦1-1-906；联系电话022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107；联系电话0472-5210527邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角T6塔楼13层1305房间；联系电话0310-2053696太原营业部山西省太