策略周报：反弹确认但集中度恶化，配置延续资金确认方向

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1策略反弹确认但集中度恶化，配置延续资金确认方向----策略周报（20261102~20261106）2026 年 11 月 9 日策略研究/定期报告相关报告：----策略周报（20261026~20261030）-调整加速，配置向景气度与资金双确认方向收敛 2026.11.2----策略周报（20261019~20261023）-修复窗口开启，配置向资金确认方向集中2026.10.26----策略周报（20261012~20261016）-调整尚未确认结束，配置向价格与资金双确认方向收敛 2026.10.19----策略周报（20260928~20261009）-下行斜率收敛，配置由防御向现金流与资金确认方向扩展 2026.10.12----策略周报（20260921~20260924）-资金供给宽松、权益需求收缩，配置转向现金流与资源防御 2026.9.28山证策略团队分析师：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com投资要点：本周 A 股市场显著反弹，东方财富全 A 上涨 2.32%，主要宽基指数全部收涨，科创 50 以 7.96%居首。市场周内四涨一跌。指数层面中证 1000上涨 5.59%、中证 500 上涨 5.28%居前，北证 50 上涨 0.31%相对靠后。风格层面成长反超价值，小盘指数领先大盘指数。行业方面，31 个申万一级行业 27 涨 4 跌，传媒、电力设备、农林牧渔领涨，煤炭、石油石化、通信、银行下跌。估值方面，东方财富全 A 历史分位升至 59.53%，科创 50 分位升至 64.62%为升幅首位，上证 50 分位降至 82.42%仍居各指数高位。市场量能显著放大，日均成交额 18,737.73 亿元，较上周回升 17.16%，11 月 4 日至 5 日连续两日突破 2 万亿元。电子行业成交额 2.26 万亿元居首，电力设备、机械设备、通信交易热度居前。资金流向方面，超大单和大单资金全周净流出 385.34 亿元、较上周收窄 1,233.53 亿元，其中超大单转为净流入 182.58 亿元；净流入行业由四个增至六个，电力设备、传媒、有色金属居前，通信、医药生物净流出居前。个股赚钱效应周内高位回落，11 月 5 日上涨家数占比升至 87.29%的周内高点、跌停家数为零，11 月 6 日回落至 13.59%。前 5%个股成交额占比在 41.25%至53.51%之间波动，11 月 5 日创阶段新高。央行公开市场由上周净投放 12,110 亿元转为全周净回笼 14,230 亿元，10 月外汇储备升至 34,051.78 亿美元；美国 10 月新增非农就业 16.5 万人、大幅超出预期，失业率降至 4.1%，ISM 制造业 PMI 升至 55.5，1年期通胀预期回落至 4.3%。上周调整延续的判断被证伪，反弹由资金与量能共同驱动；同时拥挤度升至 53.51%的阶段新高、央行转为净回笼，构成反弹的主要约束。下周倾向于反弹延续、斜率收敛，仓位由中性偏防御上调至中性：电力设备、传媒、有色金属由谨慎参与或候选上调至持有，石油石化、银行分别下调至观察，食品饮料下调至持有，美容护理上调至候补。重点跟踪超大单净流入的连续性、2 万亿元成交额阈值、拥挤度能否回落、资金扩散度修复、11 月 PMI 能否重回荣枯线及海外通胀预期路径。风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险等。请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2策略研究/定期报告目录1、 市场表现：指数全线反弹，成长与小盘领涨，资源与银行逆势下跌................................................................ 41.1 价格：主要指数全线上涨，传媒电力设备领涨，煤炭石油石化领跌.............................................................41.2 估值：估值分位多数回升，科创 50 升幅居首...................................................................................................82、 市场情绪：量能显著放大，赚钱效应周内高位回落............................................................................................ 92.1 量能：成交额突破 2 万亿元，日均升至 1.87 万亿元........................................................................................92.2 换手率：传媒换手升至 7.64%，银行连续垫底................................................................................................112.3 资金流向：资金净流出大幅收窄，净流入行业回升至六个...........................................................................122.4 拥挤度：集中度升至 53%，创阶段新高...........................................................................................................153、 策略观点：反弹确认但集中度恶化，配置延续资金确认方向.......................................................................... 164、 风险提示.................................................................................................................................................................. 18图表目录图 1： A 股主要指数本周涨跌幅（%）........................................................................................................................... 4图 2： A 股风格指数本周区间涨跌幅（%）...................................................................