传媒互联网行业深度报告：世界模型，AI时代的物理交互与数字文娱生产方式重构

请务必阅读正文之后的重要声明部分世界模型：AI 时代的物理交互与数字文娱生产方式重构传媒互联网证券研究报告/行业深度报告2026 年 11 月 07 日评级：增持（维持）分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn基本状况上市公司数130行业总市值(亿元)15,507.69行业流通市值(亿元)14,172.56行业-市场走势对比相关报告1、《出版行业三季报总结：底部回升，向新而行》2026-11-022、《平台制作双端受益，互动内容迎来爆发》2026-11-023、《【中泰传媒互联网】3Q26 游戏财报总结：行业增速换挡，估值处2014 年以来最低》2026-11-02重点公司基本状况简称股价EPS预测 PS评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E腾讯控股359.820.124.826.027.630.25.54.43.93.63.3买入阿里巴巴-W89.913.67.44.85.07.02.11.91.71.61.4-春光科技33.9---0.80.81.2------MINIMAX-W133.5--27.2-17.3-19.0-17.5-94.917.26.33.0-智谱365.3--9.0-8.6-6.60.6-129.317.46.63.3-备注：股票截止自 2026 年 11 月 6 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊销。未覆盖公司预测数据取自 IFind 一致预期，货币单位为人民币元报告摘要世界模型有望成为 AI 理解真实世界的新基础，推动能力由内容生成向环境预测与交互延伸。世界模型依据当前状态与拟采取的动作预测下一状态，将物理规律、空间结构、时序连续性与行为后果纳入表征体系，为智能体比较行动方案、开展规划与仿真提供支持。其具有全模态感知、多维异步处理与局部观测三项基本属性，应用沿环境推理、数据生成、环境模拟与模型底座四条路径展开，覆盖自动驾驶、机器人、游戏娱乐及工业和智慧城市等场景。2025 年全球 AI 世界模型市场规模为 18 亿美元，预计 2035 年达到 527 亿美元，2026—2035 年复合增速达 40.2%。三类模型融合推动物理 AI 发展，机器人与自动驾驶构成重要需求基础。物理 AI 的建模方式由显式规则编程转向数据驱动，视觉语言模型（VLM）承担感知与场景理解，视觉语言动作模型（VLA）连接视觉、指令与动作生成，世界模型提供关于物理规律、物体动态与行动后果的内部模拟，三者逐步融合为互补组件。算力、智能体、物理模型、物理理解与开源的进步共同推动产业发展，数据、仿真及计算控制等技术栈的成熟度决定系统可靠性与集成成本。机器人是当前物理 AI 最大的细分类型，其 2025 年市场占比为 46.9%；国务院发展研究中心产业部研究预计，中国具身智能市场有望于 2030 年达到 4000 亿元、2035 年突破万亿元。生成能力进入玩法与内容生产，互动应用与数据服务拓展商业化空间。视频世界模型从画面生成升级为实时交互与环境预测，3D 世界模型通过原生 3D/4D表征，支持可编辑、可探索的空间生成。结合 Agent 与规则系统，生成能力开始进入玩法与内容生产：CineMap 将空间搭建、共同创作与虚拟拍摄结合；《Pack&Pin》将生成式 3D 融入收集、装扮、展示与社交；字节跳动内容开发及平台可分别围绕玩法设计、创作者生态与分发拓展应用。在数据侧，真实数据承担基础分布打底，合成数据解决长尾、边界、隐私与规模化供给瓶颈，逐步成为关键训练数据源。头部厂商形成差异化布局，实时交互、三维空间生成与物理 AI 应用并行推进。不同厂商在实时交互、3D 资产编辑、通用模拟及物理 AI 底座等方向各有侧重：1.Google Genie 4 通过原生音视频生成、实时场景编辑及与 Gemini 协同，探索实时交互世界模拟；2.World Labs 依托 Marble、Atlas 与 Frameboy，从三维世界生成走向实时空间交互；3.腾讯以 HY-World 系列模型沉淀可编辑 3D 资产，强化实时交互，覆盖内容生产与体验；4.字节同时布局娱乐仿真与具身智能，并通过“造世界”连接抖音、多闪的空间创作和社交分发；5.NVIDIA Cosmos 整合物理推理、世界生成与动作生成，配套数据、后训练及评价工具，服务机器人、驾驶和工业开发。投资建议：关注平台生态、基础模型协同与互动应用三条路径，建议关注：行业深度报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分腾讯控股的混元世界模型可结合游戏与社交生态，拓展内容生产及用户共创；阿里巴巴可通过实时生成与交互应用，带动模型调用和云服务需求；智谱、MiniMax 的语言推理及多模态能力可与世界模型协同，拓展智能体、虚拟角色和互动娱乐应用；春光科技穿透持有光环鲲维 51%股权，后者已推出《Pack&Pin》并开启 Beta 测试，关注其在世界模型与生成式 3D 驱动的 UGC 互动游戏领域的探索。风险提示：技术迭代不及预期风险、商业化落地不及预期风险、数据供给与合规风险、行业竞争加剧风险、政策监管风险、测算偏差和数据更新不及时的风险等行业深度报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录范式演进：世界模型有望成为 AI 理解真实世界的新基础..........................................5大语言模型的能力边界：LLM 掌握统计相关，而非因果关系............................ 5世界模型形成理解到预测的能力闭环..................................................................5世界模型落地集中于四大关键场景......................................................................6高景气需求驱动市场扩张与学者型创业.............................................................. 7物理 AI：三类模型融合推动智能进入物理世界......................................................... 9建模路线由显式规则转向数据驱动......................................................................9三类模型融合构成物理 AI 完整架构....................................................................9五大技术进步支撑物理 AI 规模化......................................................................10五层技术栈决定系统可靠性与成本..................................