非银行金融行业周报：稳市场政策提振预期，非银板块普遍上涨

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 11 月 8 日 非银行金融 行业周报 稳市场政策提振预期，非银板块普遍上涨 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.3 8.4 -1.0 绝对收益 -0.6 -4.4 -14.6 张经纬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060002 zhangjw1@sdicsc.com.cn 哈滢 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060006 haying@sdicsc.com.cn 张恩琦 联系人 SAC 执业证书编号：S1450126090052 zhangeq@sdicsc.com.cn 相关报告 研究值回落未触阈值，产品端定价短期持稳 2026-11-05 非银板块业绩分化，市场波动监管趋严 2026-11-01 资本市场改革持续推进，人身险保费增速回暖 2026-10-26 研究值连续回升，预定利率短期保持稳定 2026-08-05 高基数扰动下人身险承压，财产险增速稳健 2026-08-05 行情回顾：核心指数普遍上涨，非银跑赢大盘，券商板块领涨 2026 年 11 月 2 日至 11 月 6 日，A 股主要指数普遍上涨，其中沪深300、上证指数、深证成指、创业板指分别上涨 1.73%、1.39%、3.16%、2.14%；全 A 周成交额约 9.37 万亿元，日均成交额约 1.87 万亿元，环比+17.16%，市场交投活跃度明显回升。同期非银金融指数上涨4.38%，跑赢沪深 300 指数 2.66pct。 1）分子板块看，证券、保险、多元金融指数分别上涨 5.04%、3.17%、3.92%，相对沪深 300 分别跑赢 3.31pct、1.44pct、2.20pct。 2）个股方面，按前复权收盘价计算，证券板块中，涨跌幅居前的三只个股为锦龙股份（+9.06%）、国金证券（+8.46%）、华林证券（+8.03%），居后的三只个股为东吴证券（-0.39%）、华安证券（-0.29%）、天风证券（+2.52%）；保险板块中，涨跌幅由高到低依次为新华保险（+4.22%）、中国太保（+3.91%）、中国平安（+3.22%）、中国人寿（+2.63%）、中国人保（-0.68%）；多元金融板块中，涨跌幅居前的三只个股为瑞达期货（+7.33%）、永安期货（+7.07%）、拉卡拉（+6.09%），居后的三只个股为四川双马（-2.26%）、ST 九鼎（-0.63%）、仁东控股（+0.71%）。 券商板块：政策支持力度加大，市场交投回暖，行业整合持续推进 1）市场交投明显回暖，券商板块估值有所修复。本周证券Ⅱ指数上涨 5.04%，跑赢沪深 300 指数 3.31pct；全 A 日均成交额约 1.87 万亿元，环比增长 17.2%，市场交易活跃度明显提升。截至 11 月 6 日，证券Ⅱ指数 PB-MRQ 约 1.16x，处于 2020 年以来 5.6%分位，较上周有所修复，但仍处历史较低水平。2）稳市场稳预期政策持续加码，资本市场内在稳定机制进一步完善。11 月 2 日，证监会就近期稳市场稳预期工作答记者问，明确将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，已有 31 家证券公司和基金管理公司获同意参与，申请额度超过 1000 亿元；股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降至 1%。同时，证监会拟优化上市公司护盘式回购规则，引导首批主动 ETF 加快投资建仓，并研究优化融资融券相关风险控制指标。我们认为，相关举措有助于改善市场流动性及投资者预期，为券商业务发展创造相对有利的市场环境。3）券商并购整合向业务层面延伸，资源整合持续推进。11 月 5 日，国联民生公告，全资子公司民生证券拟参与国联期货换股吸收合并民生期货，交易完成后，民生证券将持有国联期货 52.57%股权，国联期货将纳入上市公司合并报表范围。本次交易有助于解决期货业务同业竞争问题，整合双方业务资源。我们预计，随着行业并购重组逐步向后续业务整合延伸，券商资源配置效率及综合经营能力有望进一步提升。 -19%-9%1%11%21%31%2025-112026-032026-072026-11非银行金融沪深3006034908 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/非银行金融 保险板块：长端利率创新低，董监高准入再收紧 1)市场利率方面，据今日保报道，11 月 6 日，10 年期国债活跃券“26附息国债 16”收益率下行 2 个基点至 1.5685%，再创历史新低。30 年期国债“26 超长特别国债 04”收益率下行 1.8 个基点至 2.032%，创2025 年 8 月 26 日以来新低；2）行业自律方面，保险行业协会公布2026Q3 预定利率研究值为 1.90%，环比下降 4bp，结束 2 季研究值回暖趋势，但暂未触发调降阀值（和现行预定利率差值大于等于 25bp）；3）监管政策方面，11 月 6 日，金融监管总局就《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，对现行制度进行全面升级，重点细化董监高任职条件，新增独立董事任职及廉洁从业审查要求，完善任职资格核准与报告程序，扩大任职资格负面清单范围，进一步强化保险公司治理及履职监管。 多元金融板块：港股成交显著回暖，港交所前三季度盈利创同期新高 1）市场方面，本周港股日均成交额为 2,565 亿港元，环比增长 36.5%；恒生指数、恒生科技指数分别上涨 5.10%、8.61%，港股非银金融、资本市场、保险板块分别上涨 4.10%、3.65%、5.34%。2）公司方面，11月 6 日，港交所披露 2026 年三季度业绩，前三季度收入及其他收益245.69 亿港元，同比+12%；股东应占溢利 154.27 亿港元，同比+15%，均为历年同期最高。三季度单季收入及其他收益 78.67 亿港元，同比+1%；股东应占溢利 48.59 亿港元，同比-1%。单季港股 ADT 同比下降11%，沪深股通及 LME 交易增长对收入形成对冲。3）期货方面，9 月全国期货市场成交额 84.52 万亿元，同比增长 18.2%；期货公司单月净利润 6.38 亿元，同比下降 46.7%；1—9 月累计实现营业收入 330.47亿元、净利润 91.27 亿元，同比分别增长 7.0%、3.1%。 投资建议： 1）券商板块：截至 11 月 6 日，证券Ⅱ指数 PB-MRQ 约 1.16x，处于2020 年以来 5.6%分位，估值虽环比上周有所修复，但仍处历史较低水平。本周全 A 日均成交额约 1.87 万亿元，环比增长 17.2%，市场交投活