建筑材料行业：美中选利好成本／出海／新能源主线，布局中长期底部的传统品种

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 美中选利好成本/出海/新能源主线，布局中长期底部的传统品种 建筑材料 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.11.8 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 分析师 朱健 SAC 证书编号：S0160524120002 zhujian@ctsec.com 相关报告 1. 《布局底部的传统品种，关注电子布布局价值》 2026-11-01 2. 《关注建材科技超跌反弹，布局处于中长期底部的传统品种》 2026-10-25 3. 《关注处于中长期底部的传统品种》 2026-10-18 核心观点  板块表现：本周（20261102-20261106）沪深 300 涨 1.73%，建材子板块均有所上涨，其中玻璃板块涨幅最高（8.92%）。个股中，鲁阳节能（+43.28%）、华新建材（+28.32%）、金刚光伏（+24.20%）、公元股份（+13.17%）、万里石（+12.66%）涨幅居前。  核心观点：本周沪深 300 涨 1.73%，申万建材涨 3.62%，传统建材表现较好，而受美国民主党中期选举大胜影响，市场对 AI 资本开支放缓担心加剧，导致科技相关品种周内大幅波动。我们认为美中选对建材板块主要有三方面利好三方面：1）受益于油价及相关产品价格下行品种。今年以来消费建材成本压力显著，但防水等行业还是体现了较好的顺价能力，建议关注防水、涂料龙头；2）出海品种。若油价回落带动通胀回落，美联储加息预期或边际缓和，使得新兴市场资本开支的资金成本压力减轻，此前市场已担心高利率下海外固投高增的持续性；3）新能源相关品种，民主党更加支持新能源建设，光伏玻璃等品种存在主题性催化。综合而言，我们认为传统的消费建材品种本身已处于底部市值，具备中长期的布局价值，成本缓和有望形成股价催化。而玻璃、水泥等龙头品种从重置成本、股息率的角度出发也具备足够安全边际。当前无论从市场风偏、中期赔率、持仓拥挤度等角度看，传统龙头均值得重视。后续若科技 β 企稳，电子布板块或有较好的反弹机会。  建材行业跟踪：10 月建材板块各细分企业发货与经营表现分化明显。防水板块节奏不一，前期涨价预期带动的前置备货，使得头部企业卷材端需求有所回落，防水涂料、砂粉品类韧性相对更强；其余防水企业整体需求平稳，小幅正增为主。涂料企业受益于去年同期低基数叠加下游四季度备货，出货表现亮眼。玻璃板块，龙头浮法产销表现好于光伏，行业整体价格偏弱，库存压力仍存，环比去库力度有限。板材企业基础板材需求偏弱，但定制订单需求向好，收入端仍承压。塑料管道企业需求整体平稳，有小幅改善。玻纤赛道结构性特征突出，粗纱价格平稳，部分海外导向的制品企业虽尝试提价，但海外客户接受度不足，发货表现平淡；电子纱、电子布景气持续上行，板块整体库存仍在抬升。水泥价格环比有所修复，同比依旧承压，库容比环比回落，库存出现去化迹象。  本周推荐组合：东方雨虹，兔宝宝，北新建材，旗滨集团，海螺水泥，中国巨石  风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 -15%-2%12%25%38%52%建筑材料沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 3 2 建材重点子行业近期跟踪 ........................................................................................................................... 4 3 本周推荐组合 ............................................................................................................................................... 5 4 风险提示 ....................................................................................................................................................... 5 图表目录 图 1: 中信建材三级子行业过去一周（11.2 -11.6）涨跌幅（%） ............................................................. 3 图 2: 新房销售数据 ........................................................................................................................................ 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行情回顾 本周（20261102-20261106）沪深 300 涨 1.73%，建材子板块均有所上涨，其中玻璃板块涨幅最高（8.92%）。个股中，鲁阳节能（+43.28%）、华新建材（+28.32%）、金刚光伏（+24.20%）、公元股份（+13.17%）、万里石（+12.66%）涨幅居前。 图1: 中信建材三级子行业过去一周（11.2 -11.6）涨跌幅（%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 根据中指研究院，44 周 30 城新房成交规模环比增长、同比下降，二手房成交规模环比下降、同比增长。 新房市场：44 周（10.25-10.31）30 城新房成交面积为 216 万㎡，环比增长 25.2%，同比下降 15.0%。一线城市新房成交 60 万㎡，环比增长 12.1%，同比增长 17.9%。其中上海新房成交环比增长 35.5%，同比增长 59.2%，环比增幅居一线城市首位；二线代表城市新房成交 117 万㎡，环比增长 25.0%，同比下降 24.6%。其中, 宁波等 44 周成交环比增长均超 30%；三四线代表城市新房成交 38 万㎡，环比增长54.5%，同比下降 19.1%。 二手房市场：20 城二手房成交 30622 套，环比下降 5.3%，同比增长 8.0%。一线城市二手房成交 10993 套，环比下降 2.5%，同比增长 4.4%。其中上海二手房成交环比增长 6.5%，同比