商贸零售行业智能眼镜系列5：智能眼镜发布密集，期待2027大年到来

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 商贸零售行业 ⚫ Rokid 10 月 27 日发布三款新品：Rokid Glasses 2、Rokid Color 与 Rokid Ring。1)Rokid Glasses 2：光机体积较上代减小 30%；通过新的镀膜和光栅设计，彩虹纹降低 60%，反射率降低 70%；第一代骁龙 AR1+平台与恒玄 BES2800BP 双芯片，配合 Android 与 RTOS 双系统；支持 89 种语言的 AI 通话翻译；配备 1200 万像素摄像头，新增拍前预览功能，支持 4K 30fps 和 2K 60fps 视频拍摄；黑色经典款官方售价 3699 元，国补到手价 3199 元；玳瑁色官方售价 3849 元，国补到手价 3349 元。2)Rokid Color：采用定制的 0.16cc Micro-LED 全彩光机，重量 55 克(不含鼻托)； 2GB+64GB 版本官方售价 4999 元，玳瑁色 4GB+64GB 版本 5499 元。3)Rokid Ring：支持左右滑动、单击、双击等微手势，可作为语音和镜腿触控之外的输入方式；官方售价 1699 元。4)着力打造服务生态，可接入千问、DeepSeek、豆包等主流模型；联合千问办公、WorkBuddy 拓展 AI 办公；携手小红书、美团、腾讯出行服务、什么值得买，覆盖本地生活等领域。 ⚫ 近期智能眼镜重磅密集发布，有望从概念验证迈向规模化增长。1)XREAL：10月27日发布 XREAL 1 Pro+，峰值亮度从上代的 700 尼特提至 1200 尼特，售价 3499 元；与谷歌、高通合作发布全球首款 Android XR 智能 AR 眼镜 XREAL AURA，支持 70°视场角和 Gemini AI 多模态交互，海外起售价 1099 美元。2)雷鸟创新：8 月发布雷鸟 iO，整机 34g，无摄像头，接入 DeepSeek 与千问大模型，支持 55 种语言翻译。3)阿里：9 月发布千问 AI 眼镜 N1/N1 Pro，搭载 5000 万像素传感器，N1 Pro 支持眼动追踪和虹膜支付。4)据 Wellsenn XR，2026Q3 全球 AI 智能眼镜销量 350 万台/+72%，延续高增趋势印证景气度仍高企。5)我们测算全球智能眼镜(含音频+拍摄+显示)出货量 2025-30 年有望自 993 万副增至 8690 万副，对应的市场规模有望自 197亿元增至 1612 亿元，CAGR 50%。 ⚫ 眼镜板块三季报表现亮眼，后续望受益智能眼镜发展。1)明月镜片：2026Q1-3 单季度营收增速分别 18.3/10.5/20.3%，扣非净利增速分别 18.9/16.4/33%；博士眼镜：2026Q1-3 单季度营收增速分别 8.3/9.3/7.4%，扣非净利增速分别 24.2/20/43.6%。2)我们认为眼镜板块当前受益功能镜片(如高折射率、渐进多焦点、近视防控等)需求提速且占比提升，一方面业务结构优化推动盈利能力改善，另一方面新需求快速增长推动营收、净利增速回升。3)我们提出三条结论：智能眼镜是标准化产品，消费者的近视散光度数“千人千面”，智能眼镜品牌需通过与眼镜企业合作定制方能触达终端消费者；重量是影响消费者决策的重要因素之一，具备生产超薄镜片并掌握贴合技术的眼镜企业在产业链中具至关重要的定位；智能眼镜的消费者教育更依赖线下渠道，具备渠道网络优势的眼镜零售店同样至关重要。 投资建议：近期智能眼镜进入密集发布期，在政策支持及各品牌持续发力的背景下，我们认为智能眼镜渗透率将迎来拐点向上，且技术路径或迎突破，眼镜企业先行受益；同时部分专业零售公司作为智能眼镜线下销售的重要渠道，可同样受益。 眼镜板块相关标的：康耐特光学(02276，买入)、博士眼镜(300622，未评级)、明月镜片(301101，未评级)。其它：爱施德(002416，未评级)、天音控股(000829，未评级)。 风险提示： 行业竞争加剧、智能眼镜渗透率不及预期、技术领先优势削弱等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 商贸零售行业 报告发布日期 2026 年 11 月 08 日 陈笑 执业证书编号：S0860525100005 chenxiao2@orientsec.com.cn 021-63326320 郑紫舟 执业证书编号：S0860526050001 zhengzizhou@orientsec.com.cn 021-63326320 刘彦菁 执业证书编号：S0860526070001 liuyanjing@orientsec.com.cn 021-63326320 李耀 执业证书编号：S0860525100001 香港证监会牌照：BXH218 liyao@orientsec.com.cn 021-63326320 Q3 环比改善，出海链依旧景气：商贸零售2026 年三季报综述 2026-11-03 零售持仓小幅改善：零售美护 2026Q3 持仓点评 2026-11-01 9 月社零同比+1.1%,关注 Q4 零售日历效应：——社零数据点评 4 2026-10-23 智能眼镜发布密集，期待 2027 大年到来 智能眼镜系列 5 看好（维持） 商贸零售行业动态跟踪 —— 智能眼镜发布密集，期待2027大年到来 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给