新能源和电力设备行业周报：储能系统运行费优化提振需求，27年风电机制电价迎来反转

01 / 13 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 电力设备 | 2026/11/08 [Table_Title] 新能源和电力设备行业周报 储能系统运行费优化提振需求，27 年风电机制电价迎来反转 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 锂电：全球需求扩容，聚焦优势供应链盈利兑现。前三季度全球电池装车同比增长 19.7%，单车带电量提升进一步支撑电池需求，中国厂商份额提升强化其承接增量的能力，叠加 10 月新能源乘用车批发同比增长 12%，为四季度电芯及配套材料需求提供支撑。国内新能源零售同比承压、环比回暖，行业机会更偏向优势客户放量与供货份额集中，投资主线应从电动化渗透转向竞争份额与盈利兑现。电芯企业应聚焦畅销车型配套带来的持续订单，材料企业应聚焦优势电池客户放量、自身供货份额提升及加工价差稳定，更看好绑定强势客户、具备成本、产品和交付优势的企业。 储能：系统运行费开启分时浮动，有望提振 27 年国内储能需求。2026 年 10 月 30 日，陕西省发展改革委发布《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，拟自 2027 年 1 月 1 日起，将系统运行费纳入工商业分时电价浮动范围，高峰上浮 70%、尖峰上浮 90%、低谷下浮 70%，执行期限暂定一年。此前，山东也已明确将新能源机制电价差价费用纳入系统运行费、单独列示，并执行分时电价政策。根据兰木达电力现货统计，2026 年 1-9 月 4 小时储能月度收益同比下降，其中 9 月4 小时储能月度收益为 235.3 元/MWh，同比-7%，2026 年 1-10 月我国系统运行费同比大幅增加，储能运行成本显著增加。我们认为，本次陕西、山东的政策调整具有示范意义，未来有望在其他省份陆续推广，通过降低国内独立储能成本从而提升收益率，有望支撑 27 年国内储能需求增长。 风电：27 年风电机制电价迎来明确反转，行业由“以价换量”转向“量价再平衡”。根据北极星风力发电网，截至 11 月初，全国 19 地启动 27 年新能源增量项目竞价，7 地公布结果，广东、天津无风电出清价，黑龙江、甘肃、新疆、广西、云南风电出清价均较 26 年抬升，项目收益率预期开启修复。机制电量呈现结构性分化，广东、甘肃等地上调规模，广西、重庆等地明显缩量，天津实际落地规模与计划差距显著。海上风电成为规则分化重点，多地将逐步建立独立定价机制。整体看，本轮竞价核心主线为电价回升、电量分化、海风单独定价，有望带动风电运营商及上游设备企业盈利修复。 投资建议：（1）锂电：头部电池厂商估值具有安全边际，全球份额及供应链优势突出，推荐宁德时代、比亚迪（汽车组联合覆盖），关注维科技术、传艺科技等。材料端：AI 拉动 HVLP 铜箔需求，推荐德福科技、泰金新能，关注铜冠铜箔、宝鼎科技等；隔膜盈利逐步修复，关注佛塑科技、恩捷股份、星源材质等；铝箔受益于钠电渗透，关注鼎胜新材、万顺新材等。（2）储能：系统运行费政策带动储能预期修复，看好储能头部集成和零部件厂商的投资机会。重视南网科技，阳光电源，海博思创，海伦哲等。（3）风电：风电竞价规则由规模放量转向量价平衡，具备资源、资金与运营优势的头部企业有望率先受益。建议重点关注风电运营商，如嘉泽新能、龙源电力、三峡能源、福能股份等；海风电单独定价轨道成型后，海缆、管桩等环节的订单确定性提升，建议关注东方电缆、大金重工、海力风电（机械组联合覆盖）、天顺风能、泰胜风能等。 风险提示。海外能源政策波动，海外市场拓展受阻，风电行业需求不及预期等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 陈昕 SAC 执证号：S0260522080008 SFC CE No. BWV823 gfchenxin@gf.com.cn 黄华栋 SAC 执证号：S0260526020005 huanghuadong@gf.com.cn 曹瑞元 SAC 执证号：S0260521090002 caoruiyuan@gf.com.cn 黄思悦 SAC 执证号：S0260525070002 SFC CE No. BYM847 huangsiyue@gf.com.cn 请注意，黄华栋,曹瑞元并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 锂电行业 2026 年三季报总结:26Q3 高景气延续，储能有望带动需求预期修复 2026-11-08 新能源和电力设备行业周报:特高压项目Q4 加快推进，绿色燃料商业化进程提速 2026-11-01 新能源和电力设备行业周报:特高压工程核准提速，煤电与新能源加快融合发展 2026-10-25 -40%-29%-18%-8%3%14%11/2501/2604/2606/2608/2611/26电力设备沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 13 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 电力设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 宁德时代 300750.SZ CNY 254.22 2026/10/22 买入 383.38 19.17 23.46 13.26 10.84 8.19 6.70 21.10 20.70 比亚迪 002594.SZ CNY 85.23 2026/11/02 买入 97.25 4.15 5.40 20.54 15.78 5.52 4.60 13.50 15.20 海伦哲 300201.SZ CNY 10.81 2026/08/27 买入 17.73 0.44 0.71 24.57 15.23 21.56 13.72 19.90 24.80 许继电气 000400.SZ CNY 25.25 2026/11/01 买入 29.94 1.03 1.50 24.51 16.83 15.65 11.70 8.10 10.80 平高电气 600312.SH CNY 21.76 2026/10/23 买入 24.94 1.11 1.33 19.60 16.36 12.00 10.66 12.00 12.90 国电南瑞 600406.SH CNY 23.86 2026/11/01 买入 26.40 1.09 1.20 21.89 19.88 16.13 14.72 15.60 16.00 科林电气 603050.SH CNY 13.95 2026/08/23 买入 26.67 0.76 0.99 18.36 14.09 14.14 11.21 14.70 16.