计算机行业周报：北美科技巨头持续加码算力，企业Agent加快落地

计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 计算机 2026 年 11 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《Agent 推理驱动服务器升级，AI 产业 迈 向 全 栈 协 同 — 行 业 周 报 》-2026.11.1 《Anthropic 递交 S-1 招股书启动 IPO，模型与产品双轮驱动兑现盈利拐点—行业点评报告》-2026.10.28 《Kimi K3.1 Pro 智能指数全球第四，闭源差距再缩小—行业点评报告》-2026.10.25 北美科技巨头持续加码算力，企业 Agent 加快落地 ——行业周报 张越（分析师） 叶进新（联系人） zhangyue1@kysec.cn 证书编号：S0790524090003 yejinxin@kysec.cn 证书编号：S0790126060053 ⚫ 北美四巨头资本投入持续扩张，长期订单支撑 AI 基础设施建设 北美四大科技巨头延续 AI 基础设施投入，第三季度现金购置物业与设备支出环比均有增长，服务器、网络设备与数据中心成为重点方向。需求端，谷歌、亚马逊与微软剩余履约义务持续扩大，企业通过多年期合同提前锁定算力，为后续产能建设提供需求支撑；Meta 则通过模型迭代、内容推荐与广告提效推动投入回报。AI 云商业兑现可沿资本投入、订单锁定与收入确认逐步跟踪，客户结构、合同期限及交付进度成为重要观察指标。随着投入规模提升，经营现金流、外部融资与融资租赁共同参与扩产，设备交付、电力及基建配套对实际投放节奏的影响进一步增强。产业关注点正从投资规模延伸至供给兑现与运营效率，具备稳定交付能力和系统配套优势的企业，有望持续受益于算力建设与长期需求释放。 ⚫ 企业 Agent 走向托管与跨工具协作，模型能力及国产生态同步完善 本周 AI 产业围绕企业部署、多模态交互与任务执行持续迭代。模型端，腾讯发布混元 Hy4 正式版，新增视觉与电脑操作能力；百度开放 ERNIE 5.5 Flash Base权重，支持长上下文推理；OpenAI 上线 GPT-Image-2.6，拓展动图与矢量图生成。应用端，DeepSeek Harness 推出创造模式，支持智能体按需生成并安装插件；Kimi Hosted Agents 提供企业智能体托管环境，结合工具接入、多智能体协作与权限管理，降低长程任务部署门槛。国产生态方面，LongCat-2.5 推进国产算力训练与低精度推理优化，小米开源轻量文档解析模型，腾讯 Hyra 2.0 探索科研及处理器优化。模型、工具与运行环境加快融合，有望推动 Agent 从单点功能向持续业务服务演进，拓展 AI 应用与配套算力需求。 ⚫ 计算机板块涨幅居前，AI 算力与应用共同呈现活跃行情 11 月 2 日至 11 月 6 日，计算机指数上涨 9.60%，涨幅超过沪深 300、上证指数、创业板指及科创 50，在 31 个一级行业中排名第 3 位。AI 细分方向同步上涨，AI 应用指数累计上涨约 7.71%，AI 算力指数累计上涨约 4.73%，应用方向相对领先约 2.98 个百分点。个股层面，青云科技-U、优刻得-W、开普云分别上涨28.69%、20.58%和 19.47%，均录得两位数涨幅；AI 应用方向涨幅前十个股周涨幅均超过 18%，易点天下上涨 29.51%。结合北美科技巨头资本投入延续、企业Agent 托管服务落地与国产模型生态完善，产业催化持续丰富，可关注算力建设向订单及交付转化，以及 AI 能力融入企业工作流带来的细分领域机会。 ⚫ 受益标的 国产算力：寒武纪、海光信息、禾盛新材、沐曦股份、浪潮信息、工业富联等；海外算力：东山精密、胜宏科技、联特科技、德邦科技等；算力租赁：宏景科技、利通电子、协创数据等；大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股；液冷：盾安环境、同飞股份、恒铭达等。 ⚫ 风险提示：大模型技术迭代不及预期风险、AI 技术应用不及预期风险、相关政策不及预期风险、AI Infra 建设不及预期风险等。 -40%-29%-17%-5%7%19%2025-112026-032026-072026-11计算机沪深300行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 北美科技四强资本投入加码，供给融资双约束定扩产节奏 ................................................................................................. 3 1.1、 四大巨头资本开支高增延续，三大指标跟踪 AI 云商业兑现 .................................................................................... 3 1.2、 资本开支的利润与现金流代价显现，外部融资或成增量资金来源 .......................................................................... 8 2、 计算机产业动态更新 .............................................................................................................................................................. 10 2.1、 国内 CSP 厂商与大模型厂商最新动向 ...................................................................................................................... 10 2.2、 海外 CSP 厂商与大模型厂商最新动向 ...................................................................................................................... 11 2.3、 国产算力产业最新进展 ............................................................................................................................................... 11 2.4、 海外算力产业最新进展 ............................................................................................................................................... 12 3、 上周市场表