海上风电行业专题：深远海放量，海缆与导管架打开价值空间

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年11月8日海上风电行业专题深远海放量，海缆与导管架打开价值空间行业研究 · 行业专题 电力设备 · 风电投资评级：优于大市（维持）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声证券分析师：袁阳联系人：王喆萱010-88005313010-880052310755-22940078wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnyuanyang2@guosen.com.cnwangzhexuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002S0980524030002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资观点• 海上风电是全球清洁能源发展的主流选择当前全球海上风电的成本已具备替代传统化石能源的经济性，同时其全生命周期碳排放量也是理想的清洁能源选择。海上风电产业具备很多外部友好性：1、项目距离人的居住区较远，不易出现噪声及景观等环境问题，建设时也不存在道路限制；2、设置区域广，可选择风况较好区域，容量系数更高的机位点；3、可靠近电力负荷中心，相关基础设施成本更小；4、海上风电属于技术密集以及创新程度较高的领域，发展海上风电可培育扶持当地新兴产业、带动固定资产投资和就业。• 中国市场需求与项目基础：“十五五”海上风电累计并网1亿千瓦以上，核准领先装机“十五五”规划纲要提出在渤海、黄海、东海、南海布局海上风电基地，力争海上风电累计并网1亿千瓦以上；国家能源局提出2030年终端电能占比提升至35%左右。2026年1—9月海风新增装机2.45GW（同比-30%），但1—10月核准8.9GW（同比+41%），核准端改善为2027年后放量提供储备。• 规模与经济效益：2030年新增24GW，深远海占比58.3%我们展望2026—2030中国新增海上风电装机4/12/15/18/24GW，累计新增73GW，其中深远海29GW。海底电缆、管桩和风机这三类深远海核心设备每GW设备价值量估计为59亿元。随着海上风电市场快速扩容，到2030年这三类设备市场产值由约200亿元增至1326亿元，产业增量利润超过150亿元。投资建议：优先关注具备330kV/500kV交流及柔直送出缆能力的海缆企业，其次关注导管架产能与码头条件领先、具备海外订单的管桩企业。风险提示：海风核准与建设进度不及预期、深远海用海与送出工程推进放缓、行业竞争加剧、原材料价格波动、价值量测算假设偏差、设备与施工安装质量与安全风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容01需求与项目基础政策目标明确，核准领先装机，深远海技术路径打通请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容政策与需求：“十五五”海风累计并网目标1亿千瓦以上，消纳场景多元化4“十五五”时期是我国由海洋大国迈向海洋强国的关键时期，“十五五”规划纲要明确了我国四大海域布局海上风电基地并规范有序推进深远海开发；规范有序开发深远海风电，一体推进海上风电基地、送出工程和登陆接网工程建设，到2030年我国海上风电累计并网装机规模预计将达到1亿千瓦以上。依托“十四五”时期深远海风电技术研发与示范应用的扎实积累，我国深远海风电产业有望在“十五五”时期迈入规模化、产业化的高质量发展新阶段。图1：海风风电发展体系表1：区域发展：河北《“绿动渤海”行动方案》要点资料来源：国家发展改革委，国信证券经济研究所整理资料来源：《风能》杂志、河北日报、国信证券经济研究所整理沿海用能场景•2030年电能占终端能源消费比重从30%提高到35%•发展绿色燃料•钢铁、化工等临港工业•港口岸电与绿色航运•油田群岸电与低碳作业区•海水淡化、海水制氢海风资源•渤海、黄海、东海、南海布局海上风电基地•国管海域项目示范化推•规范有序推进深远海开发•累计并网1亿千瓦以上方向主要内容海上风电山海关一期、河北建投唐山、唐山顺桓等项目梯次推进海上光伏秦皇岛180万kW示范试点、200万kW“风光同场”项目绿电直连落实单/多用户绿电直连政策，“随报随批”；向钢铁、化工临港工业点对点供电融合发展海洋牧场、海洋算力、海水淡化、海水制氢；秦皇岛—曹妃甸油田群岸电扩容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容装机展望：2030E中国海风新增24GW，全球海风增量主要来自中国5GWEC数据显示，中国海风新增装机在2021年抢装达17.4GW后回落，2025年为6.1GW，占全部风电新增5.1%。我们预计预计2030年中国海风年度新增装机增加到24GW，行业占比体提升至16.1%。全球海风2025年新增8.6GW（占比5.5%），预计2030年达38.7GW（占比16.3%）。未来几年全球海上风电的增量主要来自亚洲、欧洲和北美地区。图2：中国海上风电新增装机及占全部风电新增比例（GW，%）图3：全球分地区海上风电新增装机及占全部风电新增比例（GW，%）0.10.91.31.81.33.117.44.16.84.06.15.010.012.715.624.01.2% 2.5%5.9% 7.8% 9.3%5.6%37.0%11.1%9.0%5.0% 5.1% 4.6%8.3%10.4%11.5%16.1%0%10%20%30%40%05101520253035402015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E中国海风新增装机（GWEC）海风占全部风电新增（右轴）3.22.74.44.74.76.119.98.411.88.38.617.023.022.625.438.75.0% 4.9%8.3% 9.1% 8.0% 6.6%22.6%10.8%10.3%7.3% 5.5%10.0%12.0%11.8%12.1%16.3%0%10%20%30%40%0102030405060201520162017201820192020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E亚洲欧洲北美洲合计资料来源：GWEC；CWEA《中国风电吊装容量统计简报》，国信证券经济研究所整理与预测资料来源：GWEC；CWEA《中国风电吊装容量统计简报》，国信证券经济研究所整理与预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年中国海风发展进程：当年新增核准同比+41%，累计并网49.84GW62026年1—9月海风新增装机2.45GW（同比-30%）；1—10月新增核准8.9GW（+41%）、招标7.8GW（+1%）、中标5.6GW（-24%）。国家能源局数据显示，截至2026年9月底全国海上风电累计并网4984万千瓦，距“十五五”1亿千瓦目标仍差约50GW，2026年四季度至2030年需年均新增约11.8GW。图4：2026年以