耐用消费产业行业研究：装修面积同比10月转正带动家居切换，AI端侧爆品频出

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑： 潮玩：行业整体国内线下呈现韧性，海外流量趋稳；关注行业利润短期受毛利率回落与费用上行压制，Q4 海外假日季与门店体验、IP 上新协同，有望带动环比增长。 新型烟草：BAT 在瑞典上市新品 VELO WRKS 尼古丁袋，一罐双隔舱容纳两种口味，将成为 BAT 产品创新探索平台；此外，美国 FDA 新增授权英美烟草旗下 24 款 VELO 尼古丁袋，英美烟草正式加入美国合规尼古丁袋市场角逐。思摩尔于2026 年 10 月推出 VAST 开放式电子烟，采用 Tri-Core Mesh 技术，单一烟弹可切换多种输出模式。韩国拟扩大电子烟、加热烟草及强尼古丁类似物进口审查，或影响中国企业对韩出口；美国爱荷华州计划于 11 月 16 日公布首份电子烟产品目录，未列名产品将面临销售限制及罚款。 家居：截至 10 月 30 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比-22.80%，14 城二手房成交面积当周同比+4.43%。 造纸包装：截至 11 月 6 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+23/-21 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-58/-85/-18/+0/+0/-10 元/吨。玖龙纸业发布 11 月 10-12 日的 50 元/吨提价函，后续箱板瓦楞纸价格有望企稳回暖。本周国际油价下行，原料端价格有所分化，建议持续关注下游金属包装&塑料包装企业的价格传导情况。 个护+AI 眼镜：1）个护：关注双 11 第二阶段兑现。2）AI 眼镜：政策端出现增量，北京智能眼镜补贴落地；供给侧出现形态分水岭，影目发布第四代 AI+AR 空间智能眼镜 INMO Future。 小米集团: 小米三季度出货量同比下滑，价格上涨需求承压。10月小米汽车交付超 5 万辆，创年内单月新高。小米人形机器人在汽车工厂完成单工站 8 小时作业验证，并在青年公寓启动试运营 宠物：滋益巅峰正式推出全新全价双拼主食系列宠粮。产品采用“新鲜烘焙颗粒+锁鲜冻干”的双重质地设计，首批带来鸡肉三文鱼、鸡肉牛肉、鸡肉鸭肉三款配方的猫粮。 AI+3D 打印: 拓竹发布独立多喷头 FDM 打印机 H3C，推动消费级 3D 打印效率进一步提升；创想三维深化 AI 布局，与亚马逊云科技合作推动 AI 应用与软件生态优化。 消费出海：9 月中国家具出口金额同比+22.04%；9 月越南家具出口金额同比+6.89%。第 140 届广交会境外采购商较上届增长 12.2%，现场意向出口成交 267.5 亿美元。 短交通：爱玛科技披露激励考核方案，业绩考核目标增速提至 20%。11 月 1 日新版 3C 认证规则实施，已发有效证书可继续使用，存量车型有过渡安排。九号旗下 Segway 首次携专业电摩亮相 EICMA，三大系列覆盖高性能、越野和城市出行，全球化品类边界继续拓宽。 各板块景气度判断：家居（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩(拐点向上)、轻工个护（略有承压）、AI 眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D 打印（拐点向上），二轮车（拐点向上)。 风险提示 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分赛道景气跟踪 ........................................................................... 4 1.1. 潮玩 .................................................................................. 4 1.2. 新型烟草 .............................................................................. 4 1.3. 家居板块 .............................................................................. 4 1.4. 造纸包装 .............................................................................. 4 1.5. 个护+AI 眼镜 .......................................................................... 4 1.6. 小米集团 .............................................................................. 5 1.7. AI+3D 打印 ............................................................................ 5 1.8. 宠物 .................................................................................. 5 1.9. 消费出海 .............................................................................. 5 1.10. 短交通 ............................................................................... 6 二、行业重点数据及热点跟踪 ..................................................................... 6 2.1.新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 ................................................. 6 2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据 .......................................................... 7 2.3 家居板块行业高频数据跟踪 ............................................................... 8 2.3.1 中美地产数据 ......................................................................... 8 2.3.2 家具出口及国内零售额数据 ............................................................ 11 2.3.3 家具原材料价格数据 ................................