商贸零售行业周报：锦江酒店与百胜中国战略级会员合作落地

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 商贸零售 2026 年 11 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《三季度商社企业经营承压，关注景气赛道公司—行业周报》-2026.11.1 《9 月社零增速改善，关注零售社服公司 三 季 度 表 现 — 行 业 周 报 》-2026.10.25 《9 月社零同比+1.1%，国庆假期服务消 费 表 现 良 好 — 行 业 点 评 报 告 》-2026.10.19 锦江酒店与百胜中国战略级会员合作落地 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 ⚫ 锦江酒店与百胜中国战略级会员合作落地 11 月 5 日，锦江酒店与百胜中国签署战略合作协议，围绕会员权益、预订订餐入口及场景营销等展开深度协同。双方会员基础均达亿级，截至 2026H1 锦江有效会员 2.27 亿人（同比+13%），会员贡献率 75.6%；截至 2026Q3，肯德基及必胜客活跃会员数 2.78 亿人（同比+6%），会员销售额占比 54%，双方在商旅、休闲及家庭消费等场景具备较强协同基础。首个联合推广项目已于 11 月 4 日上线，双方分别向对方会员开放总价值超千万元券包，后续百胜出品与锦江荟 APP还将实现订餐、订房入口互嵌，提供吃、住一站式跨业态权益服务。本次合作更接近平台级用户互导：对锦江而言，有望丰富锦江荟会员权益及外部流量入口，提升会员活跃度，推动更多流量向自有渠道沉淀，并进一步优化获客及渠道成本；对百胜而言，则可依托酒店场景拓展商旅、出行及异地消费触点，借助锦江庞大会员基础扩大潜在客群覆盖。长期看，双方若进一步推进联合会员、权益互通及精准营销，有望由一次性促销合作升级为持续性的跨业态会员协同，提升交叉转化率、用户价值及平台运营效率。 ⚫ 行业关键词：固体杨枝甘露、Hi Bowl、放心美、Token、锦江酒店等 【固体杨枝甘露】茶百道“固体杨枝甘露”抖音 GMV 破亿。 【Hi Bowl】海底捞麻辣烫概念店 Hi Bowl 在新加坡开业。 【放心美】美团医美双 11“放心美”搜索热度增长 53%。 【Token】双 11 直播间 Token 成为热卖品类。 【锦江酒店】锦江酒店与百胜中国开启战略级联合会员合作。 ⚫ 板块行情回顾 本周（11月2日-11月6日），商贸零售和社会服务指数分别报收1723.80点/6924.62点，分别上涨 5.01%/上涨 6.27%（同期上证综指累计上涨 1.39%），在 31 个一级行业中分别位居第 6/5 位。商社各细分板块中，本周教育板块涨幅最大，2026年年初至今互联网电商板块跌幅最小。个股方面，本周 ST 豆神（+65.8%）、大东方（+27.5%）、科锐国际（+18.0%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和精细化运营的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福、周大生等，受益标的六福集团、周生生等； 投资主线二（跨境电商）：关注库存改善、品牌化升级、AI 赋能的跨境电商龙头，重点推荐赛维时代、华凯易佰、吉宏股份、希音-W 等； 投资主线三（零售社服）：关注供需改善、经营提效、体验升级的优质商社公司，重点推荐永辉超市、爱婴室、行动教育，受益标的科锐国际、百胜中国等； 投资主线四（医美化妆品）：关注产品创新与运营能力突出、盈利端持续改善的美妆品牌和医美机构，重点推荐毛戈平、珀莱雅、若羽臣、朗姿股份等。 ⚫ 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%19%2025-112026-032026-07商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：锦江酒店与百胜中国战略级会员合作落地 ............................................................................................................. 6 2.1、 锦江酒店与百胜中国战略级会员合作落地 .................................................................................................................. 6 2.2、 聚焦产品力和运营效率，关注零售社服景气赛道公司 .............................................................................................. 7 2.2.1、 行动教育：三季度订单增长良好，AI 赋能、高分红延续 .............................................................................. 9 2.2.2、 永辉超市：前三季度扭亏为盈，供应链优化、自有品牌表现亮眼 ............................................................... 9 2.2.3、 吉宏股份：跨境电商盈利高增，包装产能爬坡静待修复 ............................................................................. 10 2.2.4、 豫园股份：物业项目结盘助力扭亏，海外及豫园二期稳步推进 ................................................................. 10 2.2.5、 珀莱雅：2026Q3 利润短期承压，成长品牌高增贡献增量 ........................................................................... 11 2.2.6、 潮宏基：三季度业绩略承压，产品升级、高端化、国际化推进 ................................................................. 11 2.2.7、 长白山：三季度业绩略承压，客流回暖、温泉二期蓄力成长 ........................................................