公司信息更新报告：三季度订单增长良好，AI赋能、高分红延续

社会服务/教育 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 行动教育（605098.SH） 2026 年 11 月 07 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/11/6 当前股价(元) 55.40 一年最高最低(元) 69.80/38.99 总市值(亿元) 66.07 流通市值(亿元) 66.07 总股本(亿股) 1.19 流通股本(亿股) 1.19 近 3 个月换手率(%) 50.94 股价走势图 数据来源：聚源 《2026H1 业绩稳健增长，AI 赋能与“百校计划”双轮驱动—公司信息更新报告》-2026.8.14 《Q1 业绩延续高增，“百校计划”推进或驱动持续增长—公司信息更新报告》-2026.5.6 三季度订单增长良好，AI 赋能、高分红延续 ——公司信息更新报告 黄泽鹏（分析师） 姚响（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yaoxiang@kysec.cn 证书编号：S0790126070042 ⚫ 事件：2026Q3 归母净利润同比+19.0%，延续高分红 公司发布三季报：2026Q1-Q3 实现营收 6.57 亿元（同比+16.1%，下同）、归母净利润 2.71 亿元（+26.1%）；2026Q3 实现营收 2.29 亿元（+3.3%）、归母净利润 0.99亿元（+19.0%）。此外，公司公布 2026 年第三季度利润分配预案，拟每股派发现金红利 0.8 元（含税），预计分红 0.95 亿元，占 2026Q3 归母净利润的 95.75%。我们认为，公司深化“AI 赋能”战略驱动产品与服务升级，推进“百校计划”加速全国化布局，长期成长动能充足。我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028 年归母净利润为 4.06/4.78/5.63 亿元，对应 EPS 为 3.41/4.01/4.72 元，当前股价对应 PE 为 16.3/13.8/11.7 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 订单储备持续增长，盈利能力有所改善 经营指标方面，2026Q3 销售商品、提供劳务收到的现金 2.52 亿元，同比+15.1%；截至 2026 年 9 月末，公司合同负债 12.70 亿元，较 2026 年 6 月末环比+1.8%，较 2025 年末+7.6%，创历史新高，订单储备持续增长。盈利能力方面，2026Q1-Q3/2026Q3 毛利率分别为 79.8%/81.6%，同比分别+1.3pct/+1.4pct。期间费 用 方 面 ， 2026Q1-Q3公 司 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为23.3%/11.2%/3.4%/-1.7%，同比分别-1.2pct/-0.6pct/+0.1pct/+1.1pct；2026Q3 公司销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 21.4%/9.4%/3.8%/-0.8% ， 同 比 分 别-3.2pct/-1.5pct/+0.6pct/+1.4pct。毛利率有所提升，销售、管理费用率有所优化。 ⚫ “实效教育+AI”战略深化，“百校计划”稳步推进 公司全面深化“实效教育+AI”战略升级：2026 年 7 月《AI 组织》首期开课并首发三大智能体，已初步形成产品矩阵；9 月 9 日正式发布“销冠 AI 系统”，已面向客户市场化开放，并有多家企业合作落地，实现 AI 能力从内部实践走向外部赋能。此外，公司持续推进“百校计划”，有望扩大区域覆盖、拓展企业客户，支撑长期成长。 ⚫ 风险提示：宏观经济形势变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 783 811 979 1,133 1,303 YOY(%) 16.5 3.5 20.7 15.8 14.9 归母净利润(百万元) 269 320 406 478 563 YOY(%) 22.4 19.1 26.9 17.8 17.8 毛利率(%) 76.1 78.9 79.6 80.2 81.1 净利率(%) 34.3 39.4 41.5 42.2 43.2 ROE(%) 28.0 31.8 31.3 29.2 27.1 EPS(摊薄/元) 2.25 2.68 3.41 4.01 4.72 P/E(倍) 24.6 20.7 16.3 13.8 11.7 P/B(倍) 6.9 6.5 5.1 4.0 3.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-112026-032026-07行动教育沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1970 2150 2492 2720 3147 营业收入 783 811 979 1133 1303 现金 1427 1440 1762 1999 2405 营业成本 188 172 200 224 247 应收票据及应收账款 6 7 9 10 12 营业税金及附加 5 5 6 7 8 其他应收款 17 10 22 15 28 营业费用 199 204 235 272 313 预付账款 11 9 15 13 19 管理费用 110 97 108 125 143 存货 1 2 2 2 2 研发费用 22 31 27 32 36 其他流动资产 508 682 682 682 682 财务费用 -23 -21 -46 -57 -70 非流动资产 262 242 273 297 323 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 0 1 2 3 4 其他收益 13 17 11 12 13 固定资产 156 149 185 213 239 公允价值变动收益 10 22 8 9 13 无形资产 2 2 1 1 0 投资净收益 9 8 7 7 8 其他非流动资产 104 90 85 80 81 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 2232 2391 2765 3017 3471 营业利润 315 372 475 560 659 流动负债 1230 1349 1432 1344 1347 营业外收入 1 1 1 1 1 短期借款 0 0 93 0 0 营业外支出 1 0 1 1 1 应付票据及应付账款 20 27 28 33 34 利润总额 316 372 474 559 659 其他流动负债 1210 1323 1311 1311 1312 所得税 44 49 64 77 90 非流动负债 34 24 24 24 24 净利润 271 323 410 482 569 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 3 3 4 4 5 其他非流动负债 34 24 24 2