社会服务行业2026Q3业绩综述报告：增收不增利延续，酒店餐饮逆势领跑

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 增收不增利延续，酒店餐饮逆势领跑 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2026Q3 业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2026 年 11 月 06 日 [Table_Summary] 投资要点： 社会服务板块营收增速放缓，利润有所承压。2026 年三季报披露收官，社会服务板块营收延续增长但增速趋缓，利润端承压，整体呈现增收不增利特征，营业收入合计 1602.18 亿元，同比增长 3.39%，在申万一级行业中排名第 15；归母净利润合计 86.91 亿元，同比下降 7.87%，在申万一级行业中排名第 21。 旅游及景区板块：2026 年前三季度旅游及景区板块实现营收 304.71 亿元，同比+0.92%，归母净利润 25.09 亿元，同比-10.56%。板块营收微增、利润下滑，个股利润端表现分化显著。前三季度国内旅游市场平稳增长，国内居民出游人次同比增长 6.2%，出游总花费同比增长 2.2%；入境游持续成为重要增量。游客消费偏好由“打卡式观光”加速转向深度体验与情绪价值，更加关注目的地生活、美食、文化及休闲娱乐等多元场景，利好具备资源整合、定制服务及“一站式”行程安排能力的 OTA平台与综合类旅行社。 酒店餐饮板块：2026 年前三季度酒店餐饮板块实现营收 217.53 亿元，同比+0.73%，归母净利润 17.16 亿元，同比+27.50%。板块利润增速明显快于营收增速，毛利率与净利率均同比提升，锦江酒店实现营收、利润双增，首旅酒店利润稳健增长。板块整体处于温和复苏、盈利修复阶段。 投资建议：前三季度社服板块业绩延续增收不增利态势，个股分化显著，酒店龙头利润表现回暖，领跑行业。促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间。短期看，酒店板块业绩率先修复，盈利兑现形成催化，行情反弹力度最大。随着游客深度体验需求日益增长，能提供综合旅游服务的 OTA 平台与旅行社更加受益。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头；（3）体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 省级扩消费方案加速落地，服务消费区域龙头受益 国庆旅游客流稳增客单价续降，关注性价比与体验主线 赛事经济专项政策落地，体育消费扩容提速 [Table_Authors] 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 万联证券版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.张嘉仪.ybjieshou@eastm万联证券版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.张嘉仪.ybjieshou@eastmoney.com p16528 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 社会服务行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 社会服务子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 旅游及景区 ............................................................................................................ 5 2.2 酒店餐饮 ................................................................................................................ 6 2.3 专业服务 ................................................................................................................ 6 2.4 教育 ........................................................................................................................ 7 2.5 体育 ........................................................................................................................ 8 2.6 免税 ........................................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2026Q1-Q3 营收增速(%) ........................................................... 3 图表 2： 申万一级行业 2026Q1-Q