【粤开宏观】美股大跌：有哪些原因？对A股有何影响？

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 10 证券研究报告 | 宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】美股大跌：有哪些原因？对 A 股有何影响？ 2026 年 11 月 06 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 分析师：范城恺 执业编号：S0300525120001 电话： 邮箱：fanchengkai@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】美国中期选举如何影响国内政治、对华政策及资本市场？》2026-11-04 《【粤开宏观】中国贸易顺差与外部失衡之辩：六个关键问题》2026-10-27 《【粤开宏观】积极因素持续积累，资本市场稳健发展基础不断夯实》2026-10-23 《【粤开宏观】全球 K 型分化的三大驱动：AI、利率与债务》2026-10-20 《【粤开宏观】回升中的分化：三季度经济回顾与四季度展望》2026-10-19 导读： 2026 年 11 月 5 日，美股大跌并波及全球股市，A 股亦受影响。2026 年 11 月5 日，纳斯达克指数单日暴跌 5.5%，标普 500 跌 4.4%，道指跌 3.4%，三大指数均创 2025 年 4 月以来（关税冲突）最大单日跌幅。美股 AI 硬件板块是“重灾区”，费城半导体指数跌 12.2%。11 月 6 日，亚太股市受到波及：日经 225指数盘中跌逾 6%，韩国 KOSPI 指数盘中一度跌逾 8%并触发熔断机制。A 股上证指数跌 1.1%，创业板指跌 3.9%，科创 50 指数跌 2.6%。 近期海外市场和 A 股波动同步加剧。全球风险资产的同步下挫，首先反映的是情绪与风险偏好的传染，而非基本面的同步恶化。需要明确的是，A 股背后的宏观环境、市场结构与政策工具箱，与美股存在明显差异：中美货币政策周期错位，国内流动性环境保持充裕；A 股前期调整更为充分，杠杆资金已先行出清；稳市政策持续发力，产业层面自主可控的逻辑独立。本轮冲击对 A 股究竟是短期情绪扰动，还是趋势性压力，需要综合研判，有必要持续分析美国 AI 监管演化、美伊局势走向与国内政策节奏等核心变量。 美股为什么剧烈调整？如何看待美股暴跌？以及暴跌后对 A 股有什么影响？本文旨在回应上述问题。 风险提示：地缘局势超预期，美国经济及产业发展不及预期，美国国内政治波动超预期等。 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 10 目 录 一、美股大跌背后有哪些原因？ ............................................................................................................................................. 3 1、导火索：中期选举带来政策变数 ............................................................................................................................. 3 2、深层隐患：AI 回报撑不起资本开支 ........................................................................................................................ 4 3、放大器：杠杆资金集中抛售 ..................................................................................................................................... 4 二、美股持续调整风险有多大？ ............................................................................................................................................. 4 1、美国地方监管收紧不改 AI 产业趋势 ....................................................................................................................... 4 2、美伊局势趋缓或对冲市场调整压力 ......................................................................................................................... 4 3、美国经济基本面或不支持美股全面持续大跌 ......................................................................................................... 5 三、美股大跌对 A 股有什么影响？ ........................................................................................................................................ 7 1、短期看，A 股或阶段性承压 ..................................................................................................................................... 7 2、长期看，A 股更具韧性 ............................................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1： 2026 年中期选举后主要“数据中心大州”的州长及政策主张 ........................................................................ 3 图表 2： 纳斯达克指数在油价下跌时通常上涨 ...........................................................