美国中期选举落地；资金面明显转宽，债市延续强势

美国中期选举落地；资金面明显转宽，债市延续强势 【内容摘要】11 月 4 日，资金面明显转宽；债市延续强势；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【央行加力实施股票回购增持再贷款政策】11 月 4 日，央行公告，自 11 月 4 日起，下调股票回购增持再贷款利率 0.25 个百分点至 1%；支持对象为 21 家全国性银行和 5 家系统重要性城商行，支持比例 100%，期限 1 年，可根据银行需要展期；银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。11 月 2 日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向央行报送股票回购增持再贷款额度申请超过 2000 亿元。 【国家发改委：推动更多水利基础设施投资信托基金发行上市】11 月 4 日，国家发改委有关负责人在奋进“十五五”系列新闻发布会上表示，“十五五”时期，国家发改委将采取更加有力有效的政策措施，稳交通投资、稳经济大盘。努力拓宽水利投融资渠道，推动更多水利基础设施投资信托基金（REITs）发行上市。国家发改委基础设施发展司司长夏鑫表示，“十五五”时期，国家发改委将坚持适度超前、不过度超前，以推进基础设施一体衔接、协同融合为导向，加强统筹规划，加快构建先进适用、系统完备、集约高效、安全绿色的现代化基础设施体系。 【五部门印发《实施全面节约战略行动方案》】国家发改委等五部门近日联合印发《实施全面节约战略行动方案》，提出了到 2030 年全面节约工作的主要目标，聚焦“能水粮地矿材”各类资源要素节约面临的利用方式粗放、利用效率不高等突出问题，打出一套“组合拳”。到 2030年，我国单位国内生产总值能耗、用水量、建设用地使用面积比 2025 年分别降低 10%左右、10%、15%，粮食全产业链各环节损失率持续降低，主要再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，进一步形成崇尚节约的社会风尚。鼓励金融机构通过绿色信贷、绿色债券等金融工具加强对资源节约相关项目的支持。引导和规范社会资本参与相关项目投资、建设、运营。 【交易商协会：鼓励企业发行科技创新债券、绿色债务融资工具、并购票据等用于先进制造业】11 月 4 日，交易商协会发布《关于银行间债券市场支持先进制造业发展的通知》。其中提到，鼓励企业发行科技创新债券、绿色债务融资工具、并购票据等用于先进制造业；支持以应收账款、知识产权(含专利权)、融资租赁债权等资产发行先进制造业资产证券化产品；支持依托先进制造业产业链开展供应链应收账款、供应链票据资产证券化；鼓励针对先进制造业企业特点，灵活设计发行条款；鼓励特定区域及产业链上的企业集合发行，服务先进制造业集群、战略性新兴产业集群和创新型产业集群发展。 （二）国际要闻 【美民主党重掌国会，特朗普执政承重压】多家美国媒体预测，美国民主党在当地时间 11 月3 日举行的中期选举中力压共和党夺回参议院和众议院控制权。美国舆论普遍认为，特朗普政府未来两年的施政空间将明显收窄，可能在很多方面不得不作出妥协甚至与民主党合作。美国全国广播公司最新预测显示，民主党或将在众议院赢得超过 250 个席位，超过 218 席的多数门槛，实现“大翻盘”。媒体还预测，民主党连续在多个关键州击败共和党获得国会参议院席位，包括南卡罗来纳州、得克萨斯州和堪萨斯州等共和党传统票仓。美国总统特朗普对美国媒体表示，伊朗战事对共和党在中期选举中的表现“有一定影响”，但他并不后悔发动伊朗战事。 【美国 10 月 ISM 服务业 PMI 创三个月最低，售价涨幅创四年最快，加息预期上升】11 月 4日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国 10 月服务业指数环比回落 0.4 个百分点至 54.5，低于市场预期的 54.8。同时，10 月标普全球美国服务业 PMI 从 58.8 降至 56.1，双双令市场失望。尽管两项指标均高于荣枯线，但增速明显收窄。通胀信号尤为值得警惕。据标普全球美国服务业 PMI 报告，10 月服务业平均收费价格涨幅升至近四年来最快水平之一，叠加制造业 PMI 所反映的商品价格上涨，市场普遍预计未来数月整体通胀将进一步偏离美联储目标，12 月加息概率随之走高。 【美国财政部修改美债发行指引，或为 2027 年削减长期国债铺路】11 月 4 日，美国财政部在季度再融资声明中宣布，未来数个季度将维持名义附息债券及浮息票据拍卖规模不变，但删去了自 2024 年初以来一直沿用的“至少”一词。这一细微措辞变化意味着财政部已预留空间，最早可于 2027 年对长期债券发行规模进行下调。此举是贝森特在过去数月间持续推进的一系列操作之一。就在 8 月再融资声明发布仅两周后，美国财政部意外大幅扩大国债回购规模，但该举措未能遏制长端收益率上行，30 年期美债收益率上月一度升至 2002 年以来最高水平。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX 天然气期货价格上涨】11 月 4 日，WTI 12 月原油期货收跌 8.29%，报 88.12 美元/桶；布伦特 1 月原油期货收跌 8.67%，报 94.62 美元/桶；COMEX 11 月黄金期货收涨 3.39%，报 4061.1 美元/盎司；NYMEX 天然气期货价格收涨 1.58%，报 2.950美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 11 月 4 日，央行以固定利率、数量招标方式开展了 2575 亿元隔夜期逆回购操作，操作利率1.25%，投标量 2575 亿元，中标量 2575 亿元。当日有 7720 亿元逆回购到期，因此净回笼资金5145 亿元。 （二）资金利率 11 月 4 日，资金面明显转宽，主要回购利率均大幅下行。当日 DR001 下行 2.74bp 至 1.259%，DR007 下行 2.30bp 至 1.324%。 数据来源：Choice，东方金诚 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 11 月 4 日，受央行 10 月国债净买入规模进一步增加提振，债市延续强势，但午后股市在科技股带领下飙涨，压制避险情绪，尾盘超长债有所走弱。截至北京时间 20:00，10 年期国债活跃券 260016 收益率下行 0.75bp 至 1.5950%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率下行 0.10bp 至1.6490%。 数据来源：Choice，东方金诚 2.债券招标情况 数据来源：Choice，东方金诚 （二）信用债 1. 二级市场成交异动 11 月 4 日，5 只产业债成交价格偏离幅度超 10%，为“20 华发集团 MTN001”涨超 280%、“26华控 01”涨幅 30%、“25 华发 08”跌超 13%、“22 华发集团 MTN004”跌超 17%、“25 珠华01”跌超 38%。 2. 信用债事件 ◼ 华阳新材料科技：公司公告，鉴于近期市场波动，取消发行“26 华阳新材 MTN012”。 ◼ 温州现代服务集团：公司公告，鉴于近期市场波动，取消发行“26 温州现 M