食品饮料行业跟踪报告：食饮重仓比例触底回升，行业延续分化

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 食饮重仓比例触底回升，行业延续分化 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 11 月 05 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 食饮行业重仓比例触底回升，仍处于历史较低水平。根据 2026Q3 基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业基金重仓比例为 1.64%，环比上涨 0.32pcts，结束了前期的持续下行趋势。虽然持仓比例出现企稳回升迹象，但仍明显低于 2018 年以来的历史平均水平 6.34%，处于历史低位区间运行。在申万一级行业中，食品饮料行业基金重仓比例排名与上季度持平，维持在第八位。 ⚫ 白酒板块重仓比例企稳回升，大众品子板块走势分化。白酒板块经历五年半下行并在 2026Q2 探底后，2026Q3 呈现止跌回升迹象，重仓比例回升至 1.31%，环比+0.25pcts，占行业内部重仓比例达 80.21%，核心主导地位依然稳固；大众品板块细分品类走势分化，其中饮料乳品延续修复势头，重仓比例环比+0.04pcts 至 0.15%；调味发酵品与非白酒企稳微升，重仓比例分别环比+0.01pcts 至 0.07%和 0.05%；食品加工与休闲食品仍在磨底，重仓比例分别维持在 0.05%和 0.02%。 ⚫ 白酒仍为食饮板块重仓个股的绝对核心，在持仓比例 TOP10 中占据 7个席位。2026Q3，食品饮料板块重仓比例前十个股合计重仓比例为1.45%（环比+0.29pcts），显示板块龙头持仓集中度显著回升。其中，白酒个股占据 7 个席位，TOP10 个股中白酒重仓比例合计为 1.28%。基金重仓比例环比上升幅度前 5 个股中白酒占据 4 席，分别为贵州茅台、伊利股份（大众品）、山西汾酒、古井贡酒和今世缘；基金重仓比例下降幅度前 5 个股分别为五粮液、舍得酒业、青岛啤酒、重庆啤酒和双汇发展。 投资建议：2026Q3 食品饮料行业基金重仓比例回升至 1.64%（环比上涨 0.32pcts），结束了前期的持续下行趋势，但整体仍明显低于 2018年以来的历史平均水平 6.34%，处于历史低位区间运行，其中白酒仍是食饮板块基金重仓的绝对主力。从 2026 年前三季度业绩表现来看，食饮行业呈现分化态势，其中大部分酒企仍处于营收利润双降局面，但单季度业绩下降幅度环比有所收窄，并且龙头核心产品价盘趋于稳定，判断白酒行业渠道去库存接近尾声。总体来看，当前食饮板块估值和基金持仓均处于历史低位水平，一旦基本面出现边际改善的积极信号，食饮行业有望迎来反弹。建议关注经营好转预期较为明确的细分领域结构性投资机会，包括白酒、乳制品、软饮料、休闲零食行业中业绩表现相对较好的企业。 ⚫ 风险因素：经济增长不及预期风险；食品安全风险；政策风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩边际改善，结构分化 食饮业绩有所回暖，行业持续分化 食饮重仓比例持续下滑，行业延续分化 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 万联证券版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.张嘉仪.ybjieshou@eastm万联证券版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.张嘉仪.ybjieshou@eastmoney.com p16563 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2页共8页 $$start$$ 正文目录 1 食饮重仓低位回暖，白酒企稳大众品显分化 ............................................................... 3 1.1 食饮行业重仓比例触底回升，仍处于历史较低水平 ........................................ 3 1.2 白酒板块重仓比例企稳回升，大众品子板块走势分化 .................................... 4 1.3 食饮行业子板块中白酒占比企稳，大众品内部结构持续分化 ........................ 4 2 白酒仍为食饮板块重仓个股的绝对核心 ....................................................................... 5 2.1 食品饮料重仓比例 TOP10 中白酒个股占据 7 个席位 ....................................... 5 2.2 白酒个股基金重仓比例增减延续分化 ................................................................ 6 3 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 7 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 7 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 7 图表 1： 2025Q3-2026Q3 各申万一级行业基金重仓比例（%） ................................... 3 图表 2： 食品饮料行业 2018Q1-2026Q3 基金重仓比例及均值 ..................................... 4 图表 3： 白酒板块 2018Q1-2026Q3 基金重仓比例（%） .............................................. 4 图表 4： 大众品板块 2018Q1-2026Q3 基金重仓比例（%） .......................................... 4 图表 5： 食品饮料子板块 2018Q1-2026Q3 基金重仓比例占比 .............................