计算机行业周报：Gemini 4 Carbon发布，SK海力士发布2026财年Q3财报

2026 年 11 月 05 日 Gemini 4 Carbon 发布，SK 海力士发布 2026财年 Q3 财报 —计算机行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -4.4 -14.6 -26.3 沪深 300 -5.9 -12.0 -11.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业周报：MiniMax 发布M3.1Flash ， Anthropic推 出ClaudeDuet》2026-10-27 2 、 《 计 算 机 行 业 周 报 ：Gemini4Argon 发布，DeepSeek 更新V4.1-Flash-1017》2026-10-19 3、《计算机行业周报：GPT-6.1Sol上线，Anthropic发布 ClaudeHaiku5.5》2026-10-14 ▌算力：阿里云荷兰开服持续加码海外布局，SK 海力士发布财报印证 AI 存储高景气 阿里云荷兰数据中心正式开服新增海外算力节点，完善全球地域与可用区布局，输出全套基础云能力并落地多元行业生态，持续推进海外算力基础设施扩张；同期 SK 海力士披露2026 财年 Q3 财报营收首次突破百万亿韩元，业绩大幅增长由AI 存储量价齐升驱动，公司加速高端存储产品迭代与产能建设并锁定长期供货协议，判断 AI 存储结构性紧缺格局将延续，同时提示行业存在周期回调风险。 ▌AI 应用：Character.AI 周访问量环比+8.18%，谷歌发布 Gemini 4 Carbon 2026 年 10 月 29 日，谷歌正式推出 Gemini 4 Carbon，在长程任务及网络安全等关键领域表现卓越。该模型在 Artificial Analysis发布的 v5.0智能指数中，以 59分的成绩位列第一，超越了 Claude Opus 5.5 与 GPT-6 Astra。在谷歌官方公布的14 项核心基准测试中，Carbon 获得 12 项第一。 ▌AI 融资动向：Upwind 完成 4 亿美元 C 轮扩展，投后估值 38 亿美元，曾拒收购 云与 AI 安全平台 UpwindSecurity 宣布完成 C 轮扩展融资，融资 规 模 达 四 亿 美 元 投 后 估 值 保 持 三 十 八 亿 美 元 ， 由BessemerVenturePartners 领投多家机构跟投，此前曾拒绝Datadog 的收购邀约坚持独立融资；公司持续扩大企业客户覆盖并实现收入快速增长，依托 eBPF 轻量传感器整合多类安全能力，持续推出智能代理与配套产品，布局全方位云安全观测与防护体系。 ▌投资建议 近日，微软、Alphabet 与亚马逊披露最新季度业绩。微软Azure 收入 331.65 亿美元，同比增长 48%，商业剩余履约义务同比增长 73%至 6,770 亿美元；GoogleCloud 收入 307.09 亿美元，同比增长 103%，经营利润 111.21 亿美元，上年同期为35.94 亿美元；AWS 收入 460 亿美元，同比增长 39%，经营利润 177.73 亿美元，同比增长 55%，公司预计 AWS2027、2028年收入增速均超过 40%。投入与现金流方面，微软当季购置物业及设备支出 393.67 亿美元，经营现金流 580 亿美元；-40-30-20-1001020(%)计算机沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 Alphabet 当季资本开支 513.55 亿美元，自由现金流净流出90.65 亿美元，全年资本开支指引维持 1,950–2,050 亿美元；亚马逊维持 2026 年现金资本开支约 2,200 亿美元的预期，过去十二个月自由现金流净流出 424 亿美元。 我们认为，本轮财报表明全球云业务需求仍保持较高景气，但三家厂商对 AI 需求与投入回报的验证程度存在差异。微软Azure 的收入、RPO 与经营现金流形成了相对完整的印证；GoogleCloud 与 AWS 的收入及经营利润均实现较快增长，但GoogleCloud 收入包含 TPU 系统销售贡献，且 Alphabet 与亚马逊自由现金流承压，其投入的回报仍需后续季度持续验证。整体来看，本轮财报对 AI 云及算力需求仍构成基本面支撑，但产业链的投资逻辑正由资本开支驱动的普遍受益，逐步转向订单、利润与现金流兑现能力驱动的结构性分化。基于云业务收入与利润的持续兑现，我们继续看好 AI 云及算力产业链的中期投资机会，重点关注订单向收入和利润转化能力较强、资本开支具备经营现金流支撑的头部云厂商，以及需求能见度较高的 CPO、AI 服务器、先进封装与液冷等算力基础设施环节。 中长期，建议关注专注于功率半导体及模拟芯片测试系统研发的联动科技（301369.SZ）、专注于半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI 智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业 AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）。 ▌风险提示 1） AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-11-05 股价 EPS PE 投资评级 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E 300757.SZ 罗博特科 305.00 -0.40 2.13 4.49 -762.50 143.19 67.93 买入 301196.SZ 唯科科技 66.20 2.05 1.84 2.40 39.28 36.96 28.33 买入 301369.SZ 联动科技 88.45 0.48 1.08 2.62 184.27 81.90 33.76 买入 603859.SH 能科科技 37.69 0.92 1.05 1.32 40.97 35.90 28.55 买入 688615.SH 合合信息 99.00 3.24 4.22 5.25 30.56 23.46 18.86 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 算力动态：：阿里云荷兰开服持续加码海外布局，SK 海力士发布财报印证 AI 存储高景气........... 5 1.1、 Tokens 跟踪 ....................................................................... 5 1.2、 算力租赁动态：成熟卡价格稳中分化，新一代高端算力租金持续抬升 ...................... 7 1.3、 云厂动态：阿里云荷兰数据中心正式开服，海外地域布局再扩容...