前三季度营收稳健增长，AI商业化落地加速

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1咨询实施及其他服务汉得信息（300170.SZ）增持-A(下调)前三季度营收稳健增长，AI 商业化落地加速2026 年 11 月 5 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 11 月 4 日收盘价（元/股）：14.21年内最高/最低（元/股）：33.70/12.99流通 A 股/总股本（亿股）：9.98/10.44流通 A 股市值（亿元）：141.84总市值（亿元）：148.40基础数据：2026 年 9 月 30 日基本每股收益(元/股)：0.12摊薄每股收益(元/股)：0.12每股净资产(元/股)：5.67净资产收益率(%)：2.14资料来源：常闻分析师：盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com邹昕宸执业登记编码：S0760526060002邮箱：zouxinchen@sxzq.com事件描述10 月 26 日，公司发布 2026 年三季报，其中，2026 年前三季度公司实现收入 25.87 亿元，同比增 6.05%，前三季度实现归母净利润 1.20 亿元，同比减少 17.28%，实现扣非净利润 0.83 亿元，同比减少 38.54%；2026 年三季度公司实现收入 9.17 亿元，同比增 6.03%，三季度实现归母净利润 0.26 亿元，同比减少 57.21%，实现扣非净利润 0.19 亿元，同比减 64.82%。事件点评AI 拉动公司营收保持稳健增长，剔除非经营性、一次性扰动后净利润实现正增长。受益于 AI 智能化业务拉动，今年前三季度公司产业数字化业务实现收入 9.61 亿元，同比增长 15.30%，财务数字化业务实现收入 6.31 亿元，同比增长 9.30%，而在公司既定经营规划策略指导下，泛 ERP 业务实现收入 7.14 亿元，同比减少 4.51%，ITO 业务实现收入 2.76 亿元，同比增长1.31%。今年前三季度公司毛利率达 35.00%，较上年同期提高 0.08 个百分点。随着 AI 相关工具和方法论持续成熟，未来公司毛利率有望进一步提升。在利润端，公司控费良好，前三季度期间费用率较上年同期降低 1.48 个百分点。而受汇兑损失及港股上市相关费用影响，今年前三季度公司净利率较上年同期降低 1.25 个百分点，若剔除该非经营性、一次性影响，公司归母净利润将实现正增长。持续打造 AI 客户案例，AI 商业化落地加速。截至目前，公司 DataClawAI 数字员工已在蓝格赛、以岭药业、圣阳电源、科达新能源、科顺防水、江苏阳光等多个行业企业完成部署，类型包括管理者数字分身以及销售、采购、生产、质量等岗位数字员工，覆盖业务操作、业务洞察和决策参谋三类岗位工作。随着 AI 应用不断部署落地，26Q3 公司 AI 智能化业务实现收入 1.7亿元，今年前三季度累计实现收入约 3.9 亿元，同比增长超 85%，成为业务增长的主要驱动力。投资建议公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着 AI 产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI 业务收入有望保持加速增长，预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.23\0.29\0.40，对应公司 11 月 4 日收盘价 14.21 元，2026-2028 年 PE 分别为 61.0\49.4\35.4，调整为“增持-A”评级。风险提示技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)3,2353,4153,6854,0964,617YoY(%)8.65.67.911.212.7净利润(百万元)188227243301420YoY(%)842.320.37.323.639.6毛利率(%)32.935.736.337.539.0EPS(摊薄/元)0.180.220.230.290.40ROE(%)3.84.34.14.96.5P/E(倍)78.865.561.049.435.4P/B(倍)2.92.62.52.42.3净利率(%)5.86.66.67.39.1资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产36074093449045484992营业收入32353415368540964617现金16182009248623892860营业成本21702197234825612818应收票据及应收账款13961502135515501447营业税金及附加2022232529预付账款4728533764营业费用234256296313348存货221223278256310管理费用388431472525592其他流动资产325331319316310研发费用248244270296329非流动资产26472688272528422984财务费用-15-18-8-23-27长期投资5033-17-44-73资产减值损失-39-83-90-100-113固定资产397386402432473公允价值变动收益601266无形资产11501222129414101542投资净收益115029-1其他非流动资产10501047104610441043营业利润180230284362449资产总计62546781721673907975营业外收入86666流动负债10081029121311191306营业外支出01111短期借款399426426426426利润总额188235290368455应付票据及应付账款6084709887所得税-9-8466429其他流动负债549519717595793税后利润196243244304426非流动负债12169696969少数股东损益816136长期借款00000归属母公司净利润188227243301420其他非流动负债12169696969EBITDA331391426529646负债合计11281098128211881375少数股东权益1531323541主要财务比率股本9851023104410441044会计年度2024A2025A2026E2027E2028E资本公积19022153215321532153成长能力留存收益22732453269430023394营业收入(%)8.65.67.911.212.7归属母公司股东权益51115651590161676559营业利润(%)327.827.823.727.524.0负债和股东权益62546781721673907975归属于母公司净利润(%)842.320.37.323.639.6获利能力现金流量表(百万元)毛利率(%)32.935.736.337.539.0会计年度2024A2025A2026E20