基础化工行业点评报告：2026前三季度化工板块营收、利润增长可观，Q3业绩环比下滑，资本支出持续下滑

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 基础化工 2026 年 11 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《化肥：厄尔尼诺叠加地缘扰动，行业供需向好、盈利弹性可期—厄尔尼诺专题报告（一）》-2026.11.1 《氨纶价格持稳，硫磺、硫酸价格下行—行业周报》-2026.11.1 《氯化亚砜检修收紧供给推升现货价格，价差显著扩大，长期格局向好—行业周报》-2026.10.25 2026 前三季度化工板块营收、利润增长可观，Q3 业绩环比下滑，资本支出持续下滑 ——行业点评报告 金益腾（分析师） 李婷（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 liting1@kysec.cn 证书编号：S0790126040022 ⚫ 2026 前三季度固定资产投资完成额累计同比-7.5%，不同板块表现差异较大 据国家统计局数据，2026 前三季度，中国化学原料及化学制品制造业营业收入70777.1 亿元,累计同比+9.4%；利润总额 3977.6 亿元,累计同比+49.2%；固定资产投资完成额累计同比-7.5%，同比-1.9pcts。截至 2026 年 09 月 30 日，上证综指收于 3842.2 点，较期初（2026 年 01 月 01 日）的 3968.8 点下跌 3.19%；沪深 300指数报 4357.6 点，较期初下跌 5.88%；基础化工行业指数报 4119.8 点，较期初下跌 5.78%；石油石化行业指数报 2677.3 点，较期初上涨 3.5%；CCPI（中国化工产品价格指数）报 5480 点，较期初上涨 39.44%。期间（2026 年 01 月 01 日-2026年 09 月 30 日）基础化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.1%，石油石化行业指数跑赢沪深 300 指数 9.38%。据 Wind 数据，截至 2026 年 09 月 30 日，基础化工行业市盈率 PE 为 25.19 倍、历史分位 46.07%，市净率 PB 为 2.1 倍、历史分位 30.82%;石油石化行业市盈率 PE 为 16.34 倍、历史分位 41.77%；市净率 PB 为 1.37 倍、历史分位 30.52%（2010 年以来）。 ⚫ 基础化工：2026 前三季度营收、利润增速可观，Q3 业绩环比下滑 经营情况：2026 前三季度，基础化工行业实现营收 21140.1 亿元，同比+12.9%；实现归母净利润 1437.8 亿元，同比+22.9%。2026Q3，实现营收 7129 亿元，同比+11.2%、环比-5%；实现归母净利润 375.9 亿元，同比-3.5%、环比-39.3%。 盈利能力：2026 前三季度，基础化工行业销售毛利率 18.3%，同比-0.05pcts；归母净利率 6.8%，同比-0.97pcts。2026Q3，销售毛利率 16.9%，同比-0pcts、环比-0.16pcts；归母净利率 5.3%，同比-0.13pcts、环比-0.36pcts。 资本开支：2026 年前三季度，基础化工行业资本性支出1521.1 亿元，同比-10.9%。截至 2026 年 9 月 30 日，在建工程 3266 亿元，同比-8.9%；固定资产 16373.7 亿元，同比+7.5%。 ⚫ 石油石化（除两桶油）：2026 前三季度营收、利润表现较佳，Q3 同环比承压 经营情况：2026 年前三季度，石油石化行业实现营收 11000.6 亿元，同比+6.3%；实现归母净利润 1562.1 亿元，同比+35.8%。2026Q3，实现营收 3766 亿元，同比+12.3%、环比-3%；实现归母净利润 461.7 亿元，同比-5.8%、环比-24.3%。 盈利能力：2026 年前三季度，石油石化行业销售毛利率 26.6%，同比+3.22pcts；归母净利率 14.2%，同比+3.08pcts。2026Q3，销售毛利率 25.5%，同比+1.52pcts、环比-1.63pcts；归母净利率 12.3%，同比-2.36pcts、环比-3.46pcts。 资本开支：2026 前三季度，石油石化行业资本性支出 1341.4 亿元，同比+0.2%。截至 2026 年 9 月 30 日，在建工程 2660 亿元，同比+0.6%；固定资产 3618.9 亿元，同比+9.5%。 ⚫ 风险提示：油价大幅波动,下游需求疲软,宏观经济下行,其他风险 1。 -24%-12%0%12%24%36%2025-112026-032026-07基础化工沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 行业总览：2026 前三季度基础化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.1%，石油石化行业指数跑赢沪深 300 指数 9.38% 4 2、 基础化工：2026 前三季度营收和利润同比增长，Q3 业绩环比下滑 .................................................................................. 7 2.1、 板块总览：2026 前三季度归母净利润增长，2026Q3 业绩同、环比下滑 ............................................................... 7 2.2、 子行业分析：2026 前三季度粘胶、膜材料等板块利润增速领先 ............................................................................. 8 3、 石油石化：2026 前三季度营收、利润表现较佳，Q3 同环比承压 .................................................................................... 11 3.1、 板块总览：2026 前三季度营收、利润表现较佳，Q3 同环比承压 ......................................................................... 11 3.2、 子行业分析： 2026 前三季度炼油化工利润同比高增 ............................................................................................. 13 4、 重点公司跟踪：Q3 多数化工龙头营收、利润同比增长，环比下滑 ................................................................................. 15 5、 盈利预测及投资建议 ..........................................................