2026年三季报点评：公司业绩同比高增长，单2026Q3外销规模同比高增62%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年11月04日优于大市优利德（688628.SH）2026 年三季报点评：公司业绩同比高增长，单 2026Q3 外销规模同比高增 62%核心观点公司研究·财报点评机械设备·通用设备证券分析师：吴双联系人：张洪宇0755-819813620755-22940779wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价63.66 元总市值/流通市值7155/7155 百万元52 周最高价/最低价120.00/30.41 元近 3 个月日均成交额441.99 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《优利德（688628.SH）-中报点评：主业经营向好，延伸布局光通信业务》 ——2026-08-17《优利德（688628.SH）-一季报点评：收入同比增长 9.6%，仪表专业化仪器高端化持续推进》 ——2025-05-082026 年三季度营业收入同比增长 56.49%，归母净利润同比增长 88.97%。公司 2026 年前三季度实现营收 12.93 亿元，同比增长 40.11%；实现归母净利润 2.10 亿元，同比增长 55.49%；实现扣非后归母净利润 2.08 亿元，同比增长 59.92%。2026 年前三季度毛利率/净利率分别为 44.37%/16.15%，同比分别提升 1.39/2.16 个 pct。2026Q3 单季度实现营收 4.78 亿元，同比增长 56.49%；归母净利润 0.70 亿元，同比增长 88.97%；扣非后归母净利 0.69 亿元，同比增长 88.20%。2026Q3 单季度毛利率/净利率分别为43.41%/14.76%，同比分别-0.34/+2.91 个 pct。公司盈利能力的提升主要来自于主营产品毛利率达到 44.89%，较上年同期增加 1.75 个百分点。外销规模高增，规模效应凸显。公司北美区域业务订单饱满，外销销售规模扩大，前三季度外销收入同比增加 61.67%。公司现有越南、东莞、河源、常州四个生产基地，产能足以支撑现有产品的交付需求。随着公司销售规模扩大，营业收入增长形成规模效应，期间费用率同比下降。2026 前三季度销售 / 管 理 / 财 务 费 用 率 分 别 为 9.14%/5.99%/1.24% ， 同 比 分 别-0.31/-1.18/+1.85 个 pct。2026 年前三季度与 2026Q3 单季度的研发投入同比分别+16.03%/+19.03%。营收高增下 26Q3 末存货 6.70 亿元，同/环比分别+50.55%/+6.69%。推进高频率矢量网络分析业务，开拓高速铜缆和 PCB 市场。公司天津研发中心团队今年加入，与成都研发团队协同互补，联合开展高端矢量网络分析仪、频谱分析仪等测试仪器研发工作。目前公司正在推进 67GHz 矢量网络分析仪研发调试，推出后计划优先面向高速铜缆和 PCB 两大行业进行拓展，并具备拓展至 110GHz 以上频段能力。公司已对原生更高频率矢量网络分析仪开展前期技术储备与预研规划，匹配下一代高速测试需求。同时积极对接相关合作伙伴搭建产品生态。投资建议：公司是国内电工电子仪表领先企业，“高端化、专业化、国际化”战略持续推进，盈利能力持续提升，海外市场产销两旺。控股股东自愿承诺不减持公司股份进一步增强市场信心。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 2.38/3.21/4.18 亿元，对应 PE 分别为 30/22/17倍，维持“优于大市”评级。风险提示：新产品拓展不及预期；国产替代不及预期；中美贸易摩擦风险，股东减持风险。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)1,1301,2211,6462,0502,480(+/-%)10.8%8.0%34.8%24.5%21.0%归母净利润(百万元)183151238321418(+/-%)13.6%-17.5%57.5%34.6%30.5%每股收益（元）1.651.352.122.853.72EBITMargin16.5%11.9%15.0%16.1%17.4%净资产收益率（ROE）14.8%12.0%17.7%22.0%26.1%市盈率（PE）38.647.030.022.317.1EV/EBITDA33.839.325.219.815.8市净率（PB）5.745.625.314.914.47资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：优利德 2026 年前三季度营收同比增长 40.11%图2：优利德 2026 年前三季度归母净利润同比增长 55.49%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图3：优利德 2026Q3 营业收入同比增长 56.49%图4：优利德 2026Q3 归母净利润同比增长 88.97%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：优利德 2026 年前三季度利润率有所提升图6：优利德期间费用率有所下降资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司估值表（截止至 2026 年 11 月 4 日）证券代码 公司简称 投资评级 股价（元）市值（亿元）EPSPE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E688337.SH 普源精电 优于大市31.7264.780.440.620.921.2872.151.034.324.7688112.SH 鼎阳科技 优于大市57.8092.550.901.332.002.8164.243.328.920.6平均值68.247.231.622.7688628.SH优利德 优于大市63.6671.551.352.122.853.7247.030.022.317.1资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理及预测。注：可比公司取 Wind 一致预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物22374213170152营业收入11301221164620502480应收款项147174203271329营业成本62069490211171337存货净额370480536704863营业税金及附加1112162024其他流动资产3643476579销售费用118131172210249流动资产合计877944117113831596管理费用7892117140161固定资产561546592578631研发费用117146192233277无形资产