医疗器械行业板块2026三季报总结：收入稳步修复，利润改善扩围，兼顾底部防御与创新出海、科技偏移

请务必阅读正文之后的重要声明部分医疗器械板块 2026 三季报总结：收入稳步修复，利润改善扩围，兼顾底部防御与创新出海、科技偏移医疗器械证券研究报告/行业专题报告2026 年 11 月 01 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：谢木青执业证书编号：S0740518010004Email：xiemq@zts.com.cn分析师：刘照芊执业证书编号：S0740526080002Email：liuzq04@zts.com.cn基本状况上市公司数142行业总市值(亿元)12,896.33行业流通市值(亿元)11,525.02行业-市场走势对比相关报告1、《医疗器械板块 2026H1 总结：个股分化显著，国内底部企稳，汇率扰动不改出海高景气，重视科技偏移》2026-09-082、《医疗器械板块 2025&2026Q1 总结：负面扰动逐步出清，持续看好创新驱动与全球化》2026-05-113、《政策打通手术机器人收费瓶颈，临床应用有望加速落地》2026-01-22重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E迈瑞医疗185.869.646.716.747.868.8919.2927.6827.5623.6420.91买入鱼跃医疗28.58-1.44-0.53-0.110.200.38-19.81-53.59 -258.78 143.4275.34买入九强生物12.540.920.320.730.820.9113.6339.1917.2115.3113.76买入新产业64.002.332.062.362.683.0627.5031.0427.1523.8720.94买入安图生物39.132.332.062.362.683.0616.8118.9816.6014.5912.81买入亚辉龙10.950.530.040.270.360.4520.66273.7540.6330.5224.44增持联影医疗117.991.542.282.513.133.8576.6251.7547.0737.6930.61买入南微医学84.222.953.053.223.714.4628.5527.6126.1522.7318.88买入海泰新光50.241.121.441.291.992.4344.8634.8938.8625.2020.70买入迪安诊断19.66-0.580.070.870.850.96-33.96272.6822.5523.2320.55买入可孚医疗49.151.531.831.842.312.8532.1226.8626.7221.2717.23买入奕瑞科技73.903.263.202.623.534.5322.6723.0928.1720.9616.32 未覆盖惠泰医疗282.986.965.827.379.2611.5540.6648.6238.3830.5624.49 未覆盖备注：股价截止至 2026 年 11 月 3 日，未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期报告摘要国内负面因素持续消化，器械板块收入稳步修复，利润改善范围进一步扩大。2026 年前三季度医疗器械上市公司收入 2003.12 亿元，同比增长 8.22%，扣非净利润 238.99亿元，同比增长 10.92%。不同子板块分化明显，收入增速从高到低为低值耗材（+18.45%）、医疗设备（+9.60%）、高值耗材（+2.06%）、体外诊断（+1.83%）；扣非净利润增速从高到低为低值耗材（+70.37%）、体外诊断（+60.63%）、医疗设备（-2.03%）、高值耗材（-3.25%）。其中，低值耗材仍主要受手套量价共振和低基数带动，非手套品种收入保持增长，前三季度利润仍有压力、但 Q3 小幅改善；医疗设备需求恢复叠加新业务放量，收入端保持较快增长，前三季度利润仍承压但 Q3 同比改善；高值耗材收入保持稳健，创新产品放量与海外拓展继续贡献增量；体外诊断收入边际企稳，剔除 ICL 后常规 IVD 收入和利润亦延续修复。2026Q3 收入延续恢复，四大子板块扣非净利润均实现正增长。2026Q3 医疗器械板块整体收入同比增长 9.00%，扣非净利润同比增长 24.92%。四个核心子板块收入增速从高到低为低值耗材（+20.75%）、医疗设备（+8.40%）、体外诊断（+4.99%）、高值耗材（+2.56%）；扣非净利润增速从高到低为体外诊断（+130.82%）、低值耗材（+75.86%）、高值耗材（+11.36%）、医疗设备（+4.73%）。低值耗材继续受手套景气带动，体外诊断利润高增仍有 ICL 减值低基数贡献；高值耗材和医疗设备利润增速由负转正，板块盈利改善范围进一步扩大。高值耗材：价格重塑进入后半程，创新放量与全球化打开成长空间。板块收入保持稳健，利润端仍呈个股分化。2026 年前三季度高值耗材子板块收入增长 2.06%，扣非净利润同比下降 3.25%；2026Q3 板块收入增长 2.56%，扣非净利润增长 11.36%。单季度利润改善主要受前期集采影响逐步消化、部分创新品种放量以及费用和汇兑扰动边际缓和带动，但毛利率、净利率仍同比小幅下降，说明板块尚未形成全面修复。政策端，国家组织药物涂层球囊类耗材集采中选结果自 2026 年 5 月起陆续执行；第七批国家高值耗材集采聚焦消化介入类耗材，协议采购量确认工作已正式启动；心脏电生理接续集采亦在推进。价格治理常态化背景下，具备创新迭代、成本控制及全球化能力的龙头有望在价格重塑后实现份额提升。建议重点关注惠泰医疗（+26.27%，相较2025 年前三季度收入同比变化，下同）、三友医疗（+12.43%）、微电生理（+25.25%）、迈普医学（+18.09%），以及南微医学（+5.69%）、安杰思（-10.04%）、爱迪特（+16.46%）。行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分医疗设备：设备需求逐步恢复，新业务放量带动收入增长，利润修复仍有分化。2026年前三季度医疗设备子板块收入增长 9.60%，扣非净利润同比下降 2.03%；2026Q3板块收入增长 8.40%，扣非净利润增长 4.73%。收入端主要由联影医疗、奕瑞科技、可孚医疗等公司增长带动，高端影像设备、家用医疗器械以及硅基微显示背板等新业务共同贡献增量。利润端，前三季度部分权重公司利润承压，叠加汇兑及费用投入影响，板块利润表现弱于收入；Q3 随着收入规模扩大、费用效率改善及科技业务增量释放，扣非净利润恢复正增长，但个股分化仍较明显。建议关注高端医学影像设备持续放量的联影医疗（+19.43%）、综合龙头迈瑞医疗（+4.89%），家用医疗业务增长的可孚医疗（+33.08%）、鱼跃医疗（+1.02%），以及主业稳步推进、科技业务贡献新增量的海泰新光（+7.72%）、奕瑞科技（+61.41%）。低值耗材：手套景气延续，非手套品种开启盈利修复。手套量价共振仍是板块高增的主要驱动，非手套品种收入保持增长但盈利修复仍偏弱。2026 年前三季