2026Q3化工行业基金持仓分析：石化持仓显著回升，化工龙头配置价值延续

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2026Q3 化工行业基金持仓分析 石化持仓显著回升，化工龙头配置价值延续 glmszqdatemark 事件：截至 2026 年 10 月 28 日，公募基金 2026 年三季报披露完毕，我们按照惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析大化工（包括石油石化和基础化工）的基金持股情况。整体来看，大化工持仓环比提升至 3.40%，炼化及贸易、油气开采、钾肥、其他化学原料、改性塑料为主要增持方向；氟化工和非金属材料Ⅲ有所减配。 化工重仓比例环比回升。截至 2026Q3，石油石化重仓总市值为 262.60 亿元，环比+42.58%，相对石油石化板块标准比例 2.96%低配 1.65pct。基础化工重仓市值为 414.13 亿元，环比-22.86%，相对基础化工板块标准比例 3.92%低配1.84pct。2026Q3 石油石化配置比例在申万 31 个一级行业中位居第 15，板块涨跌幅为+15.3%，跑赢上证指数 21.5pct。基础化工基金配置比例在申万 31 个一级行业中位居第 10，板块涨跌幅为-13.6%，跑输上证指数 7.4pct。 石油石化：三大板块全面增配。2026Q3 油气开采、油服工程和炼化及贸易三个板块均有不同程度的增配。其中油气开采板块重仓市值占比环比+0.247pct 至0.549%，油服工程板块重仓市值占比环比+0.037pct 至 0.071%，炼化及贸易板块重仓市值占比环比+0.319pct 至 0.699%。截至 2026Q3 数据，重仓持股总市值排名前五的个股分别为中国海洋石油、中国海油、桐昆股份、中国石油、荣盛石化。加仓排名前五的个股分别为中国海洋石油（H 股）、中国海油（A 股）、荣盛石化（A 股）、恒逸石化（A 股）、桐昆股份（A 股）；减仓幅度最大的个股为恒力石化（A 股）。 基础化工：主要增持钾肥、其他化学原料，氟化工显著减配。2026Q3 钾肥、其他化学原料、改性塑料、煤化工、粘胶板块是主要的增持方向；氟化工、非金属材料Ⅲ、膜材料、磷肥及磷化工、其他化学制品板块有一定程度减配。重仓持股总市值排名前五的个股分别为万华化学、华鲁恒升、振华股份、巨化股份和藏格矿业；加仓排名前五的个股分别为振华股份、万华化学、卫星化学、藏格矿业和华鲁恒升；减仓排名前五的个股分别为联瑞新材、兴发集团、昊华科技、多氟多和巨化股份。 投资建议：美伊冲突扰动全球原油供给，霍尔木兹海峡运输受限推动油价中枢上移。建议关注：（1）在油价中枢上移背景下，具备资源禀赋与成本优势、持续推进增储上产与降本增效，同时兼具高分红与低估值特征的油气龙头央企。（2）受益于供给收缩与行业自律推进，处于周期底部但具备格局改善预期的炼化及聚酯产业链龙头。（3）在内需韧性支撑与新兴产业需求拉动下，价格传导顺畅的细分领域及新材料方向。 风险提示：原油价格大幅波动风险；关税不确定风险；全球宏观经济下行风险；全球产业链再平衡带来的错配风险；商品价格大幅波动风险；国际贸易及行业政策风险；环保成本提升风险；安全生产风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 许隽逸 执业证书： S0590524060003 邮箱： xujy@glms.com.cn 分析师 张玮航 执业证书： S0590524090003 邮箱： whzhang@glms.com.cn 分析师 赵嘉卉 执业证书： S0590525080001 邮箱： jhzhao@glms.com.cn 分析师 陈康迪 执业证书： S0590526070008 邮箱： chenkd@glms.com.cn 研究助理 席雨蒙蒙 执业证书： S0590126080044 邮箱： xiyumengmeng@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 大化工 2026 年半年报业绩总结：地缘叠加双碳，炼化价值重估-2026/09/14 2． 海外地缘冲突超预期：炼化的历史性投资机会-2026/08/09 3． 化工行业点评：染料中间体推升行业盈利中枢-2026/07/30 4． 2026Q2 化工行业基金持仓分析：化工持仓高位回落，优质龙头配置价值延续-2026/07/28 5． 氯碱行业深度报告：短期承压亟待破局，政策推动产业结构优化-2026/07/06 -20%-3%13%30%2025/102026/52026/10基础化工沪深300本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业动态报告/化工 目录 1 化工重仓比例环比回升 ............................................................................................................................................. 3 2 石油石化：三大板块全面增配 .................................................................................................................................. 6 3 基础化工：主要增持钾肥、其他化学原料，氟化工显著减配 ..................................................................................... 9 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 13 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 插图目录 .................................................................................................................................................................. 15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 行业动态报告/化工 1 化工重仓比例环比回升 截至 2026 年 1