业绩同比增长，机器人业务加速

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告[Table_StockNameRptType]金力永磁（300748）公司点评业绩同比增长，机器人业务加速投资评级： 买入（维持）报告日期：2026-11-04收盘价（元）23.33近 12 个月最高/最低（元）44.10/21.75总股本（百万股）1,381流通股本（百万股）1,132流通股比例（%）81.95总市值（亿元）322流通市值（亿元）264公司价格与沪深 300 走势比较分析师：许勇其执业证书号：S0010522080002邮箱：xuyq@hazq.com分析师：牛义杰执业证书号：S0010524050005邮箱：niuyj@hazq.com相关报告1.金力永磁：业绩同比高增，积极布局新兴领域 2025-11-06主要观点： 业绩公司发布 26 年三季报，2026 年前三季度，公司实现营业收入 75.66 亿元，同比增长 40.81%；实现归母净利润 7.60 亿元，同比增长 47.48%；实现扣非净利润 6.84 亿元，同比增长 58.93%。公司综合毛利率达21.57%，较上年同期的 19.49%提升 2.08 个百分点。 收入稳步提升，积极布局新兴业务，机器人打开成长空间2026 年前三季度，公司新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入37.52 亿元，同比增长 43.44%；受益于机器人市场需求持续释放，公司相关产品收入持续提升，机器人及工业伺服电机领域实现销售收入 4.28亿元，同比增长 101.77%。公司具身机器人电机转子模组产品加工精度已达微米级，并已获得世界知名科技公司项目定点，目前进入按客户订单爬坡上量阶段。此外，公司自主研发的无重稀土磁材、新一代分段粘胶等关键技术处于行业领先水平，已获多家知名客户项目定点和大批量订单，技术实力与规模化量产能力获客户高度认可。鉴于基于 AI 大模型的具身智能产业已处于快速发展和迭代阶段，公司围绕具身智能产业下游的应用及产业协同方向，通过参与产业基金等方式对科技创新领域进行了前瞻性布局。相关战略投资有助于公司及时把握科技新兴行业对稀土永磁材料及组件产品的需求变化，促进公司产业能力与崭新市场需求有效对接。 投资建议我们预计 26-28 年公司归母净利润 11.22/13.18/15.94 亿元（原值 26、27 年为 12.16/14.37 亿元），对应 PE 29/25/21 倍，维持 “买入”评级。 风险提示公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。 重要财务指标单位:百万元主要财务指标2025A2026E2027E2028E营业收入7718107701215313705收入同比（%）14.1%39.6%12.8%12.8%归属母公司净利润706112213181594净利润同比（%）142.4%59.0%17.5%20.9%毛利率（%）21.2%21.4%22.1%22.8%ROE（%）9.3%12.9%13.1%13.7%每股收益（元）0.520.820.961.16P/E65.6029.3424.9720.65P/B6.213.783.282.83EV/EBITDA45.9724.0420.2215.79资料来源： wind，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 3证券研究报告金力永磁（300748）财务报表与盈利预测资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度2025A2026E2027E2028E会计年度2025A2026E2027E2028E流动资产1079794091082812557营业收入7718107701215313705现金3357550765767967营业成本60838469946910584应收账款2470208521942293营业税金及附加36434955其他应收款47132824销售费用7110810969预付账款161455管理费用277377486548存货2777118013171470财务费用-1210-3-4其他流动资产1985620707798资产减值损失-66100-30非流动资产4530497852755562公允价值变动收益13000长期投资9-1-21-71投资净收益8546169固定资产2953340637324074营业利润795122114341734无形资产286286286286营业外收入3555其他非流动资产1282128812781274营业外支出8433资产总计15327143871610318119利润总额789122214361736流动负债5985385441824534所得税6298115139短期借款1329142915291629净利润727112413211597应付账款966116012971450少数股东损益21233其他流动负债3690126513561455归属母公司净利润706112213181594非流动负债1658171017621814EBITDA1016.401278.021473.681809.30长期借款772822872922EPS（元）0.520.820.961.16其他非流动负债886888890892负债合计7643556559446348主要财务比率少数股东权益123126128131会计年度2025A2026E2027E2028E股本1376137613761376成长能力资本公积4160416041604160营业收入14.1%39.6%12.8%12.8%留存收益2025316244956104营业利润149.3%53.6%17.4%21.0%归属母公司股东权益756086971003111640归属于母公司净利润142.4%59.0%17.5%20.9%负债和股东权益15327143871610318119获利能力毛利率（%）21.2%21.4%22.1%22.8%现金流量表单位:百万元净利率（%）9.1%10.4%10.8%11.6%会计年度2025A2026E2027E2028EROE（%）9.3%12.9%13.1%13.7%经营活动现金流353197115461919ROIC（%）6.6%7.7%8.0%8.9%净利润706112213181594偿债能力折旧摊销239259285320资产负债率（%）49.9%38.7%36.9%35.0%财务费用919499104净负债比率（%）99.5%63.1%58.5%53.9%投资损失-8-54-61-69流动比率1.802.442.592.77营运资金变动-717598-363速动比率1.182.132.272.44其他经营现金流146547512951557营运能力投资活动现金流-830106-544-591总资产周转率0.500.750.750.76资本支出-465-704-603-653应收账款周转率3.125.165.545.98长期投资-3720105应付账款周转率6.307.307.307.30其他投资现金流68104957每股指标（元）筹资活动现金流1629585348每股收益0.520.820.961.16短期借款1071100100100每