2026年三季报点评：AI领域订单放量，Q3盈利显著改善

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2026 年 10 月 28 日 证 券研究报告•2026 年 三季报点评 持有 （ 首次） 当前价： 11.31 元 创 世 纪（300083） 机 械设备 目标价： ——元（6 个月） AI 领域订单放量，Q3 盈利显著改善 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 17.00 流通 A 股(亿股) 14.93 52 周内股价区间(元) 7.19-14.57 总市值(亿元) 192.33 总资产(亿元) 150.19 每股净资产(元) 3.63 相 关研究 1. [Table_Report] 2. [Table_Summary]  事件：公司发布 2026年三季报，前三季度实现营业收入 54.47亿元，同比增长42.38%；归母净利润 5.76亿元，同比增长 65.60%；扣非归母净利润 5.80亿元，同比增长 70.10%。2026Q3 实现营业收入 22.43 亿元，同比增长 61.98%；归母净利润 2.75 亿元，同比增长 139.76%；扣非归母净利润 2.73 亿元，同比增长 122.43%。受益于下游订单增长及产品交付加快，Q3营收同比增速较 H1提高 30.72pp，利润增速高于收入增速。  新签订单大幅增长，AI硬件贡献主要增量。2026年前三季度公司新签订单 78.21亿元，同比增长 77.22%，高于同期收入增速 34.84pp。其中 AI硬件（含液冷、光模块）新签订单 19.97亿元，占比 25.54%，成为第一大订单来源；新能源及具身机器人领域新签订单分别为 11.11/4.67亿元，占比 14.20%/5.97%。公司持续推进数控机床产品向 AI硬件、新能源及具身机器人等领域拓展，订单结构由传统消费电子为主逐步向多元应用转变。  毛利率环比提升，费用摊薄推动盈利改善。2026 年前三季度公司综合毛利率24.57%，其中 Q3 单季度毛利率 25.26%，较 26H1 提升 1.17pp；前三季度归母净利率 10.58%，同比提升 1.49pp。同期销售、管理、研发及财务费用率合计10.05%，同比下降 1.74pp，其中 Q3单季度费用率约 8.55%。营业收入增长与期间费用率下降共同推动利润释放。  订单交付加快，营运资本占用增加。2026年前三季度公司合同负债 10.45亿元，较年初增长 135.19%，主要系订单增长带动预收货款增加；存货 41.52 亿元，较年初增长 38.99%，主要系发出商品增加。同期应收账款 20.07亿元，较年初增长 41.10%；经营活动现金流量净额为-1.48亿元，同比减少 3.26亿元。订单增长已带动备货及收入扩张，但应收账款和存货占用同步增加。  盈 利 预 测 与 投 资 建 议 。 预 计 公 司 2026-2028 年 营 业 收 入 分 别 为72.35/100.74/128.60 亿元，同比增长 36.0%/39.2%/27.7%；归母净利润分别为6.81/10.65/14.31 亿元，对应 PE 分别约 28/18/13 倍。公司数控机床业务订单增长较快，新兴应用拓展有望支撑中长期收入增长，首次覆盖，给予“持有”评级。  风险提示：下游数控机床需求及订单转化不及预期风险；行业竞争加剧及产品价格下降风险；AI 硬件、新能源及具身机器人相关产品验证及规模化拓展不及预期风险；应收账款回收和存货减值风险；经营现金流及融资成本波动风险；重大诉讼及执行风险；海外业务、贸易政策及汇率波动风险等。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 5320.30 7235.05 10073.70 12859.80 增长率 15.53% 35.99% 39.23% 27.66% 归属母公司净利润（百万元） 143.25 680.85 1064.56 1431.13 增长率 -39.63% 375.28% 56.36% 34.43% 每股收益 EPS（元） 0.08 0.40 0.63 0.84 净资产收益率 ROE 2.93% 11.00% 14.64% 16.46% PE 134 28 18 13 PB 3.68 3.06 2.62 2.19 数据来源：Wind，西南证券 -23%-7%9%25%40%56%25/1025/1226/226/426/626/826/10创世纪 沪深300 创 世纪（300083） 2026 年 三季报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 聚焦数控机床主业，新兴应用打开空间 ............................................................................................................................................... 1 1.1 定增提升持股，控制关系明晰.......................................................................................................................................................... 1 1.2 立式加工中心构成基础，产品向多品类数控机床延伸 ............................................................................................................. 2 1.3 订单高增支撑交付，规模效应带动增利 ........................................................................................................................................ 4 2 盈利预测与估值 ............................................................................................................................................................................................ 7 3 风险提示 ......................................