智驾域控业务收入高速增长，在手订单充沛

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年11月02日优于大市科博达（603786.SH）智驾域控业务收入高速增长，在手订单充沛核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价35.05 元总市值/流通市值14155/14155 百万元52 周最高价/最低价85.49/34.16 元近 3 个月日均成交额75.08 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《科博达（603786.SH）-在手订单充沛，打造域控制器平台化企业》 ——2026-08-30《科博达（603786.SH）-在手订单充沛，收购智能科技 60%股权打开驾驶域控成长空间》 ——2026-04-28《科博达（603786.SH）-单三季度收入同比增长 12%，收购智能科技 60%股权打开驾驶域控成长空间》 ——2025-10-29《科博达（603786.SH）-科博达收购参股公司智能科技 60%股权，打开高单价驾驶域控成长曲线》 ——2025-09-05《科博达（603786.SH）-单二季度净利润同比增长 61%，在手订单充沛》 ——2025-09-01科博达 2026Q3 实现营收 16.0 亿元，同比减少 7.6%。公司 2026 年前三季度实现营收 46.83 亿元，同比-6.3%，实现归母净利润 4.24 亿元，同比-34.4%。拆单季度看，公司 2026Q3 实现营收 16.01 亿元，同比-7.6%，环比+3.2%，归母净利润 1.15 亿元，同比-47.2%，环比-27.2%。分产品看，2026Q3，照明控制系统营收 5.7 亿元，同比-26.9%，环比-2.3%，电机控制系统营收 2.9 亿元，同比+10.8%，环比-4.8%，车载电器与电子营收 1.9 亿元，同比-23.6%，环比+17.2%，能源管理系统营收 1.3 亿元，同比-9.5%，环比-6.6%，中央计算平台和智驾域控营收 3.3 亿元，同比+61.6%，环比+23.3%。2026Q3 公司毛利率环比提升 0.3pct。2026Q3 公司毛利率 23.4%，同比-0.1pct，环比+0.3pct，净利率 7.6%，同比-2.8pct，环比-2.7pct。2026Q3公司四费率 14.8%，同比+0.2pct，环比-0.6pct。聚焦高价值量产品，单车价值量持续提升，持续打造域控制器平台化企业。2025 年公司收购科博达智能科技 60%股权，着力开辟第二增长曲线，公司主业完成从百元级车灯/电机控制器品类-千元级车身域控制器品类-万元级智驾域控制器品类的升级过渡，打开远期域控制器市场空间。加快全球化布局，在手订单充沛。2026H1，公司紧抓全球汽车产业智能化发展趋势，持续深化与国内外知名车企的战略合作，新获定点项目预计全生命周期销售额超百亿元。在中央计算平台与智驾域控、照明控制、车身域控、智慧电源等核心产品上均获得优质项目定点， 业务呈现“智能化产品矩阵成型、全球化客户配套提速”的良好态势。目前，捷克工厂已通过多家欧洲主机厂体系审核并取得供货准入资质，重点项目产能稳步释放，新一代产品逐步进入量产阶段，多款已定点的域控制器项目加快验证。投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到下游客户产销波动、叠加产品结构对盈利能力的影响，我们下调盈利预测，预期2026/2027/2028 年 营 收 65.0/80.4/98.1 亿 （ 原 26/27/28 年 预 计70.0/86.6/105.6 亿），利润 6.0/7.8/9.9 亿（原 26/27/28 年预计8.1/10.4/13.3 亿），维持“优于大市”评级。风险提示：汽车销量不及预期，原材料上涨的风险、股东减持风险等。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)5,9686,9346,5048,0419,811(+/-%)29.0%16.2%-6.2%23.6%22.0%净利润(百万元)772829603779993(+/-%)26.8%7.4%-27.3%29.1%27.5%每股收益（元）1.912.051.491.932.46EBITMargin14.8%11.3%8.7%9.6%10.5%净资产收益率（ROE）14.7%14.7%10.1%12.2%14.3%市盈率（PE）18.317.123.518.214.3EV/EBITDA15.317.524.619.816.1市净率（PB）2.702.512.372.212.03资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年11月03日2026年11月04日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2科博达 2026Q3 实现营收 16.0 亿元，同比减少 7.6%。公司 2026 年前三季度实现营收 46.83 亿元，同比-6.3%，实现归母净利润 4.24 亿元，同比-34.4%。拆单季度看，公司 2026Q3 实现营收 16.01 亿元，同比-7.6%，环比+3.2%，归母净利润1.15 亿元，同比-47.2%，环比-27.2%。2026 年前三季度，受行业环境影响，公司收入同比下降，外币汇率波动汇兑损失增加，导致公司归母净利润同比减少。图1：科博达营业收入及同比增速图2：科博达单季度营业收入及同比增速资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：科博达归母净利润及同比增速图4：科博达单季度归母净利润及同比增速资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理分产品看，公司 2026 年前三季度照明控制系统收入 18.4 亿元（占比 39%），同比-20.6%，电机控制系统收入 8.6 亿元（占比 18%），同比+12.5%，车载电器与电子收入 5.4 亿元（占比 12%），同比-21.8%，能源管理系统收入 4.1 亿元（占比 9%），同比-22.0%，中央计算平台和智驾域控收入 7.3 亿元（占比 16%），同比+72.3%。2026Q3 电机控制系统、中央计算平台和智驾域控等业务同比保持持续增长，照明控制系统营收 5.7 亿元，同比-26.9%，环比-2.3%，电机控制系统营收 2.9 亿元，同比+10.8%，环比-4.8%，车载电器与电子营收 1.9 亿元，同比-23.6%，环比+17.2%，能源管理系统营收 1.3 亿元，同比-9.5%，环比-6.6%，中央计算平台和智驾域控营收 3.3 亿元，同比+61.6%，环比+23.3%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：公司分产品营收（亿元）2026 年前三季度2026 年前三季度同比2026Q32026Q3 同比2026Q3 环比照明控制系统18.4-20.6%5.7