10月高频数据跟踪

证券研究报告 宏观经济点评 2026 年 11 月 04 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 月高频数据跟踪 [Table_Author] 魏争 分析师 沈夏宜 分析师 Email:weizheng@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524100001 证书:S1320523020004 报告要点： 生产端看，钢铁生产分化，高炉开工率延续回落，电炉及螺纹钢开工率边际回升；建材链局部修复；国庆假期放大汽车开工率回落。10 月，钢铁产业链表现分化。247 家高炉开工率均值为 80.75%，环比下降 2.15%，同比下降 3.69%，或指向长流程生产降温；电炉和螺纹钢开工率分别为64.58%、36.53%，环比分别上升 2.54%、1.74%，指向短流程及建筑钢材生产有恢复。建材链表现相对改善，水泥磨机运转率环比上升 3.30%，水泥发运率上升 4.73%，同时水泥库容比下降 1.27%，显示水泥链供需边际改善；水泥熟料产能利用率下降 3.67%，浮法玻璃开工率和产能利用率分别小幅下降 0.13%、0.22%。化工链仍有分化，PTA 开工率环比上升2.16%； PVC、纯碱开工率分别下降 6.53%、5.28%，石油沥青装置开工率小幅下降 0.76%。汽车链受国庆假期停产及排产节奏扰动较为明显，全钢胎、半钢胎开工率环比分别下降 21.68%、17.48%。库存方面，螺纹钢和纯碱库存分别下降 1.70%、16.98%，冷轧、热卷及铁矿石库存分别上升 5.79%、1.69%、0.84%。 需求端看，地产销售偏弱；土地市场呈现明显“量增价弱”；假期提振文娱消费的同时对汽车、物流等月均数据形成扰动；外贸量价背离现象仍存。10 月，30 大中城市商品房成交面积均值为 137.39 万平方米，环比下降 4.12%，同比下降 14.92%，降幅较 9 月进一步扩大，指向地产销售修复仍不稳固。土地市场量增价弱，百城土地成交面积环比增长 80.35%、同比增长 71.97%，成交土地溢价率环比下降 60.32%，同比下降49.10%，或反映土地成交放量并未伴随市场热度同步回升。二手房价格仍偏弱，一、二、三线城市挂牌价环比分别下降 0.48%、0.50%、0.46%。消费方面，国庆假期一方面提升电影消费，电影票房月均值环比增长 46.24%，另一方面对汽车销售、快递及出行数据形成扰动，乘用车厂家零售日均销量下降 29.21%，快递揽收量下降 4.36%，国内航班执行量下降 1.84%。贸易方面，CCFI 和 SCFI 环比分别上涨 0.57%、0.55%，继续维持高位；港口货物吞吐量和高速公路货车通行量环比分别下降 5.86%、9.50%，铁路货运量基本持平，同比分别增长 1.81%、0.55%、2.92%。 价格端看，工业品价格重新走强，食品价格继续回落，上下游价格走势进一步分化。10 月，工业品价格改善范围较上月扩大。中国化工产品价格指数环比上涨 3.19%，柴油批发价上涨 5.59%，Q5500K 和 Q4500K 动力相关报告 美国经济增长超预期，私人投资与服务消费成为主要支撑 2026.11.04 10 月 PMI 数据点评：节前需求释放后回调，增量订单仍待接续 2026.11.03 9 月工业企业利润数据点评：利润增速反弹，价格驱动增强 2026.10.28 联储证券版权所有发送给上海奇思信息技术有限公司.吴雪梅2.ybjieshou@eastmoney.com p1联储证券版权所有发送给上海奇思信息技术有限公司.吴雪梅2.ybjieshou@eastmoney.com p125279宏观经济点评 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 煤价格分别上涨 2.34%、2.69%；建材相关价格边际回升，熟料、全国水泥均价和石油沥青价格环比分别上涨 7.90%、3.17%、9.09%，PVC 价格上涨 3.09%，螺纹钢现货价格小幅上涨 0.36%。有色金属表现分化，铜价环比上涨 0.27%，铝价下降 2.50%；新能源相关商品仍偏弱，碳酸锂价格环比下降 22.33%，纯碱、光伏级多晶硅和热轧卷价格分别下降 2.92%、0.60%、1.98%。终端食品价格整体偏弱，农产品批发价格 200 指数环比下降 2.96%，猪肉批发价下降 3.64%，蔬菜和鸡蛋价格分别下降 8.53%、12.57%；汽油、柴油市场价分别上涨 0.54%、5.08%。 生产端结构分化，需求端仍受内需偏弱与假期扰动共同影响。10 月，生产端结构分化，长流程钢铁和部分化工行业偏弱，短流程钢铁、水泥发运等指标边际改善；需求端受国庆假期影响较大，电影票房明显走强，汽车零售、快递和公路货运环比回落；地产销售同比继续走弱、二手房价格下行，指向地产修复基础仍不牢固。价格端看，能源、化工和建材价格回升，农产品价格继续下降，显示当前价格修复更多由上游工业品推动，尚未形成向终端需求和消费价格的广泛传导。往后看，需重点观察假期扰动消退后生产和物流等能否恢复，以及上游价格上涨能否在需求改善的配合下形成更持续的价格修复。 风险提示：国内稳增长政策推进不及预期，地产市场修复不及预期，海外需求超预期回落，能源及大宗商品价格波动超预期，地缘政治冲突加剧。 联储证券版权所有发送给上海奇思信息技术有限公司.吴雪梅2.ybjieshou@eastmoney.com p2联储证券版权所有发送给上海奇思信息技术有限公司.吴雪梅2.ybjieshou@eastmoney.com p2宏观经济点评 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 目录 1. 生产端 ........................................................................................................................... 6 1.1 开工率 ................................................................................................................. 6 1.2 库存 ..................................................................................................................... 8 1.3 产能利用率 .......................................................................................................... 9 1.4 钢铁产品产量..................................................................................................... 10 2