能源化工策略日报：市场关注中东的外交努力，化工下游的需求端开工继续下降

中信期货研究|能源化⼯策略⽇报2026-10-30市场关注中东的外交努⼒，化⼯下游的需求端开⼯继续下降国际原油期货延续震荡整理，市场又聚焦于外交努力可能避免冲突再起。彭博报道《华尔街日报》消息称，美国副总统万斯与伊朗最高安全委员会秘书礼萨伊取得联络；与此同时，伊朗外长阿拉格齐表示，德黑兰仍愿意给外交谈判留出空间。美国特朗普周三接受 Axios 采访时表示，双方正通过中间人开展谈判，但他并不确定能否取得成果。地缘局势动荡依旧，EIA最新报告显示，美国原油周度延续去库，美国炼厂开工也位于季节性历史纪录高位。在美国中期选举前，油价可能都将延续高位震荡。（以上市场信息来自彭博终端）板块逻辑：化工周度产量数据公布，品种分化较大。我国原油加工量在10月29日当周环比增加0.47%，其中汽油产量环比下降，而柴油环比提升，这与两者的裂解价差变化相符。苯乙烯及其下游3S开工率均环比下降，3S降幅相对更大。聚酯产业链来看，原料 EG、PX 开工环比下滑；PTA 周度开工提升 4%。聚酯核心矛盾仍在于下游需求偏弱：聚酯负荷环比小幅抬升0.7%，但终端织机、印染、加弹开工均环比回落。聚烯烃本周也出现了产量的环比提升，PVC继续产量下降。（以上产业信息来自隆众资讯和CCF）原油：地缘担忧延续，紧平衡下油价高位仍有支撑LPG：多空交织，高位震荡沥青：沥青近强远弱，原料供应或逐步恢复高硫燃油：油轮运费回落，燃油边际支撑减弱低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡甲醇：需求负反馈已近边际，库存低位现货流通紧张，甲醇高位震荡尿素：气头装置步入检修周期，出口预期较强，尿素稳中偏强乙二醇：转产与检修并存，近月乙二醇累库存在变数PX：成本强势，PX供应进一步回升空间有限PTA：供需预期偏累，但库存偏低，且阶段性物流影响短纤：加工费显著修复，短纤装置重启较多瓶片：上游原料期货短期震荡为主，聚酯瓶片价格变动不大丙烯：原料支撑，开工略有回归，PL震荡PP：地缘僵持，开工低位，下游成交一般，PP震荡塑料：期价仍受僵持地缘支撑，但下游成交一般，PE震荡苯乙烯：地缘反复，苯乙烯震荡偏强运行PVC：供应存扰动，PVC震荡运行烧碱：液氯价格回落，烧碱弱企稳展望：成品油与化工品整体库存偏低、产量回升偏慢，原油及化工品能源化⼯组研究团队研究员： 杨家明从业资格号：F3046931投资咨询号：Z0015448 杨晓宇从业资格号：F03086737投资咨询号：Z0020561 陈子昂从业资格号：F03108012投资咨询号：Z0021454 李云旭从业资格号：F03141405投资咨询号：Z0021671 杨黎从业资格号：F03147405投资咨询号：Z0022768投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号风险提示：本报告中发布的观点和信息存在分析可能不够全面的局限性，仅供参考。本公司及本公司有关的任何个人，均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及产生的法律责任。您应自主决策并独立承担交易风险。研究报告的版权为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。市场有风险，投资需谨慎。价格或以震荡为主，静待地缘局势进一步明朗。风险提示：美伊快速达成和谈。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号风险提示：本报告中发布的观点和信息存在分析可能不够全面的局限性，仅供参考。本公司及本公司有关的任何个人，均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及产生的法律责任。您应自主决策并独立承担交易风险。研究报告的版权为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。市场有风险，投资需谨慎。 ⼀、⾏情观点品种观点中期展望原油LPG观点：地缘担忧延续，紧平衡下油价⾼位仍有⽀撑市场要闻：（1）央视新闻报道：“当地时间29日，伊朗伊斯兰革命卫队海军表示，过去24小时，三艘油轮在穿越霍尔木兹海峡以南未经授权的航线时触雷爆炸起火，随后被遗弃在海峡南岸。”（2）央视新闻报道：“当地时间29日，中央司令部司令布拉德·库珀在白宫向美国总统特朗普汇报了针对伊朗的军事行动选项。美国国防部长赫格塞思和美军参谋长联席会议主席丹·凯恩也参加了此次会谈。 据悉，此次会谈正值特朗普政府评估是否恢复针对伊朗的大规模军事行动之际。美国官员近期已向部分海湾国家发出信号，要求为中期选举后可能展开的一场短期、高强度军事行动做好准备。与此同时，美方也在继续推动外交接触。 此外，五角大楼近期已向中东地区增派防空系统、弹药和其他物资，并调整部分驻军部署。特朗普目前尚未就新一轮对伊朗军事行动作出最终决定。”主要逻辑：俄乌及美伊局势持续对短线油价形成扰动，目前指向仍然不明，油价本周高位拉锯为主。中东原油发运10月仍有韧性，但中东国家陆地库存普遍较低，航道风险持续显现，发运进一步增量空间预计有限。欧美炼厂秋检结束后，全球原油加工量面临季节性回升，原油库存难以有效累积，成品油端近期需关注俄罗斯炼厂加工量是否有效回升，油价延续震荡偏强看待，关注中枢上移过程中海外柴油裂解价差的韧性。展望：震荡偏强。供应风险仍高，全球成品油需求降量程度暂有限，预计价格震荡偏强。⻛险因素：宏观风险，地缘风险。震荡偏强观点：多空交织，⾼位震荡（1）据Wind、隆众数据，2026年10月29日，LPG主力2612合约收盘7665元/吨，日涨跌0元/吨（0%）；山东民用气8130元/吨，日涨跌+80元/吨（+0.99%）；山东醚后碳四7490元/吨，日涨跌+100元/吨（+1.35%）；华东民用气8027元/吨，日涨跌+91元/吨（+1.15%）；华东醚后碳四6850元/吨，日涨跌0元/吨（0%）；华南民用气8460元/吨，日涨跌+100元/吨（+1.2%）；华南醚后碳四7300元/吨，日涨跌0元/吨（0%），最廉交割品对主力基差-665元/吨，日涨跌0元/吨（0%）。（2）据路透、iFind数据，2026年10月29日，FEI首行11月纸货收盘1017.57美元/吨，日涨跌-7.72美元/吨（-0.75%）；上一交易日华东丙烷到岸1125美元/吨，日涨跌-20美元/吨（-1.75%）；上一交易日华南丙烷到岸1120美元/吨，日涨跌-20美元/吨（-1.75%）；上一交易日华东丙烷到岸升贴水99.71美元/吨，日涨跌-8.26美元/吨（-7.65%）；上一交易日华南丙烷到岸升贴水94.71美元/吨，日涨跌-8.26美元/吨（-8.02%）。主要逻辑：近期LPG期货多空交织，利空方面：烷基化开工大幅下行带动醚后碳四价格走弱；民用气需求持续受到高价抑制，炼厂库存累积，价格滞涨；仓单新增注册较多。利多方面：美伊地缘焦灼，原油持续上行带动外盘走强，支撑进口成本；原油持续上行支撑内盘市场情绪，能化板块商品再度共振上涨。短期地缘利多继续主导行情。国内基本面：需求端碳四承压，燃烧旺季背景下民用需求有支撑，随着三级站库存消耗下游有潜在补库动力，供应端炼厂开工近期未进一步回升，整体来看供需边际宽松但仍近端偏紧。国际基本面：美国发运仍偏高，中东发运回升稳定性仍需观察，中国PDH开工高位，整体来看供需边际宽松但近端仍偏紧。（以上产业信息来源于Kpler、隆众资讯）展望：震荡。供需边际宽松，但短