计算机行业2026年三季报总结：整体盈利持续修复但个股仍分化，AI板块持续高景气

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 11 月 03 日 推荐（维持） 计算机行业 2026 年三季报总结 TMT 及中小盘/计算机 26 年 1-9 月计算机行业整体营收稳定增长，归母及扣非净利润大幅提升，但个股净利润增速中位数由正转负。增长质量上，26 年 1-9 月行业毛利率同比持平，期间费用率整体缩窄，三季度行业经营性现金流承压。其中，AI 是行业增长的核心引擎，AI 算力基础设施、AI 数据服务、AI 应用细分板块业绩表现持续突出，建议重点关注相关产业链核心标的。 ❑ 成长角度，2026 年 1-9 月行业整体营收稳定增长，归母及扣非净利润大幅提升，但个股净利润增速中位数由正转负。26 年 1-9 月计算机行业实现营收合计 8,812.59 亿元，整体法下 YoY +12.31%，增速同比增长 2.67pct；行业内个股营收增速中位数为 2.72%。26 年 1-9 月计算机行业归母净利润合计220.54 亿元，整体法下 YoY +67.72%，保持高增趋势；行业内个股归母净利润增速中位数-10.06%，增速同比正转负。26 年 1-9 月计算机行业扣非净利润合计 141.70 亿元，YoY +188.31%；行业内个股扣非净利润增速中位数-8.45%，增速由正转负。分布看，26 年 1-9 月 57.61%的公司实现收入同比增长（去年同期 57.19%），其中 5.37%的公司收入增速超 50%，52.24%的公司收入增速落入 0%-50%区间；45.07%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏（去年同期 55.99%），其中，11.04%的公司实现净利润大幅增加（>=50%），10.15%的公司实现略增（0%-50%），6.87%的公司实现扭亏，17.01%的公司实现减亏。单季度看，26Q3 行业营收合计 3,187.52 亿元，整体法下 YoY +18.24%，增速同比提升 13.86pct；个股增速中位数 3.98%。归母净利润合计 81.99 亿元，整体法下 YoY +21.91%；个股增速中位数-5.87%，同比由正转负。分布上，58.51%的公司收入实现同比增长（去年同期 56.29%）；47.46%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏（去年同期 50.30%）。 ❑ 增长质量角度，26 年 1-9 月行业毛利率同比持平，期间费用率整体缩窄，三季度行业经营性现金流承压。26 年 1-9 月行业整体毛利率为 22.36%，同比下降 0.08pct。期间费用率合计 20.06%，同比下降 1.19pct，其中，销售费用率为 6.19%，同比下降 0.66pct；管理费用率为 4.93%，同比下降 0.47pct；研发费用率为 8.33%，同比下降 0.52pct。单季度看，26Q3 行业整体毛利率水平为 22.35%，同比下滑 0.45pct；期间费用率 19.22%，同比下降 1.85pct。现金流方面，26 年 1-9 月行业整体经营性净现金流为-439.90 亿元，较去年同期净流出扩大。26Q3 整体经营性净现金流为 4.31 亿元，较去年同期下降87.98%。26 年 1-9 月行业预收账款和合同负债总额为 2,079.60 亿元，YoY +48.80%。26 年 1-9 月行业应收账款和合同资产总额为 3,681.54 亿元，YoY -1.28%，行业应收账款管理略有成效。 ❑ 细分板块看，AI 产业链业绩表现强劲。收入端，2026 年 1-9 月多数板块实现营收增长，我们统计的 8 个重点细分板块中（板块成分股见附录），26 年 1-9月共 6 个板块实现了营收正增长，营收增速中位数排前三的分别是 AI 算力基础设施、AI 数据服务、AI 应用，同比分别增长 22.09%/19.57%/5.64%。相比25 年 1-9 月，AI 算力基础设施、AI 数据服务、金融 IT、网络安全 4 个板块营收增长同比有所提速。利润端，共 7 个板块扣非利润增速中位数为正。AI 算 行业规模 占比% 股票家数（只） 280 5.4 总市值（十亿元） 2802.7 2.8 流通市值（十亿元） 2464.2 2.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.0 -18.8 -20.9 相对表现 1.8 -2.4 -7.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外 CSP 大厂业绩梳理，自由现金流成关键指标——计算机周观察20261101》2026-11-01 2、《板块持仓占比略回升，大模型、服务器及软件龙头获加仓——计算机行 业26Q3机 构 持 仓 分 析 》2026-10-28 3、《算力托底，物理 AI 启航——计算机周观察 20261024》2026-10-25 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 周翔宇 S1090518050001 zhouxiangyu@cmschina.com.cn -30-20-100102030Nov/25Feb/26Jun/26Oct/26(%)计算机沪深300整体盈利持续修复但个股仍分化，AI 板块持续高景气 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 力基础设施、AI 应用、AI 数据服务增速中位数处于前三位，分别为105.02%/30.60%/14.20%。相比于 25 年 1-9 月，26 年 1-9 月 AI 算力基础设施、AI 应用、网络安全、医疗 IT 4 个板块扣非净利润增速有所提速。单季度看，26Q3 共 6 个板块营收实现正增长，26Q3 AI 算力基础设施、AI 数据服务、AI 应用 3 个板块营收增速中位数居前，分别为 28.61%/26.73%/2.03%；AI算力基础设施、AI 数据服务、金融 IT、网络安全 4 个板块营收增长同比有所提速。26Q3 共有 5 个板块扣非利润增速中位数为正，增速由高至低分别为AI 算 力 基 础 设 施 、 医 疗 IT 、 AI 应 用 、 AI 数 据 服 务 、 信 创 ， YoY +126.90%/27.01%/25.14%/3.75%/3.75%。 ❑ 投资建议：综合来看，AI 算力基础设施、AI 数据服务、AI 应用板块呈现高景气表现，建议关注相关产业链核心标的。 ❑ 风险提示：信创、网安等政策扶持力度不达预期；AI 产业技术发展低于预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、 行业整体财报分析 ..................................................................................... 7 1、26 年 1-9 月行业整体经营增长，个股盈利中位数下降 ................................. 7 2、三季度行业经营性现金流承压 ................................................