基础化工行业2026年3季度公募基金持仓总结：风格再平衡，转向传统周期品种

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 基础化工 2026 年 3 季度公募基金持仓总结 基础化工 证券研究报告 行业深度分析报告 / 2026.11.02 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 陈屹 SAC 证书编号：S0160526070004 chenyi05@ctsec.com 分析师 李含钰 SAC 证书编号：S0160526070007 lihy02@ctsec.com 相关报告 1. 《基础化工行业跟踪周报》 2026-11-01 2. 《基础化工行业跟踪周报》 2026-10-25 3. 《基础化工行业跟踪周报》 2026-10-18 风格再平衡，转向传统周期品种 核心观点 ❖ 公募基金配置化工行业水平显著回落的同时龙头持仓集中度下滑。2026 年 3 季度公募基金配置化工行业比例回落至 4%，同比提升 0.5pct，环比下滑 0.5pct。从化工板块的配置风格来看，前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业的比例大幅提升，由 2 季度的 49.3%下滑至 3 季度的 40.9%，万华化学、桐昆股份、华鲁恒升等传统化工龙头持仓占比显著回升，电子布龙头中国巨石的持仓占比环比下滑 11.3pct 至 3.4%。 ❖ 3 季度关注度主要集中在上游炼化相关标的。从个股重仓市值来看：获得加仓前五大标的是荣盛石化、赛轮轮胎、恒逸石化、振华股份、卫星化学；减仓前五大标的是减仓前五大标的是中国巨石、宏和科技、国瓷材料、中材科技、巨化股份。新晋重仓标的方面，按 2026 年 3 季度重仓市值排序前五分别为诺普信、高争民爆、天安新材、联科科技、壹石通。 ❖ 资金由 AI 新材料方向逐步回流传统周期赛道，在油价上行的风险下业绩确定性更强的板块持仓显著提升。涤纶、石油加工和轮胎成为机构重点加仓赛道：涤纶板块受益于行业新增供给有序放缓、景气度回升、供需关系优化等因素影响，产品价差进一步扩大；炼化板块加仓源于海外柴油裂解价差维持历史高位，内外价差打开套利空间；轮胎板块则是在 2 季度多重悲观预期叠加下出现超跌，3 季度迎来修复性加仓。整体来看，本次持仓切换表明资金从主题预期转向价差可跟踪、利润可兑现的周期品。 ❖ 投资建议：3 季度持仓出现明显的风格再平衡，资金由前期交易热度较高且估值偏贵的 AI 新材料方向，向业绩确定性更强且估值处于低位的传统周期品种切换。前期 AI 算力带动的电子布、MLCC 粉体等材料受益于产业预期获得资金集中配置，伴随估值兑现、板块进入调整阶段，资金开始重新权衡盈利确定性与估值性价比。当前化工板块整体配置仓位处于低位，部分传统周期品经过前期持续调整，盈利修复信号和安全边际逐渐凸显。周期方向优先布局供需格局改善、价差持续修复的细分赛道；AI 材料长期成长逻辑并未破坏，短期以观望等待基本面验证为主，兼顾两条主线的配置节奏。 ❖ 风险提示：国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局；产品价格下滑 -14%-6%2%10%18%26%基础化工沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 内容目录 1 公募基金配置化工行业水平继续回落 ....................................................................................................... 4 2 个股变动：炼化相关标的为重点加仓对象 ............................................................................................... 6 3 行业变动：涤纶和玻纤等板块市场关注度较高 ..................................................................................... 11 4 公募基金配置化工时向龙头白马方向集中 ............................................................................................. 15 5 投资建议 ..................................................................................................................................................... 18 6 风险提示 ..................................................................................................................................................... 18 图表目录 图 1: 2026 年 3 季度公募基金一级行业重仓市值中科技领域整体规模仍然领先（亿元） ..................... 4 图 2: 2026 年 3 季度公募基金一级行业重仓市值中科技板块环比显著下滑（亿元）............................. 4 图 3: 2026 年 3 季度公募基金配置化工行业比例继续下滑 ........................................................................ 5 图 4: 基础化工板块 PE 估值处于历史中高位 ............................................................................................. 6 图 5: 基础化工板块 PB 估值处于历史低位 ................................................................................................. 6 图 6: 化工板块与主要指数估值分位对比 .................................................................................................... 6 图 7: 2026 年 3 季度化工行业重仓市值前二十大标的 ................................................................................ 7 图 8: 2026 年 3 季度化工行业重仓市值增加前十大标的 ...................................................................