证券行业周报：上周板块内个股全面回落

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块内个股全面回落 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2026 年 10 月中国采购经理指数运行情况 10 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。10 月份，非制造业商务活动指数为 49.7%，比上月下降 0.5个百分点，非制造业景气水平有所下降。 市场回顾： 上周（10.26-10.30）沪深 300 指数的涨跌幅为-2.92%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-4.98%，板块内个股全面下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华安证券、方正证券、国泰海通、华泰证券、南京证券。 股价涨跌幅后五名为：华鑫股份、湘财股份、中金公司、哈投股份、长江证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数下跌幅度较大，为 4.98%，大幅弱于沪深 300 的周度表现。证券板块内个股无一上涨、全面回落，显示上周该板块处在一个相对较弱的状态。从 2021 年 1 月以来的估值来看，截止到上周末收盘，证券行业二级指数的 PE 值处于估值极低的位置。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2026 年 11 月 02 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业相关报告： 1、《证券行业研究周报：上周板块内多数个股下跌》2026-10-27 2、《证券行业研究周报：上周板块指数回落》2026-10-22 3、《证券行业研究周报：上周板块指数小幅回落》2026-09-22 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 2026 年 10 月中国采购经理指数运行情况 一、中国制造业采购经理指数运行情况 10 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.2%，比上月下降 0.4 个百分点，仍高于临界点；中、小型企业 PMI 分别为 48.4%和 47.5%，比上月下降 1.3 个和 1.4 个百分点，低于临界点。 从分类指数看，构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点；生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 生产指数为 49.8%，比上月下降 1.9 个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。 新订单指数为 49.4%，比上月下降 1.1 个百分点，表明制造业市场需求景气度下降。 原材料库存指数为 48.4%，比上月上升 0.2 个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。 从业人员指数为 48.4%，与上月持平，表明制造业企业用工景气度总体平稳。 供应商配送时间指数为 50.2%，比上月上升 0.1 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 10 月份，非制造业商务活动指数为 49.7%，比上月下降 0.5 个百分点，非制造业景气水平有所下降。 分行业看，建筑业商务活动指数为 48.0%，比上月下降 2.3 个百分点；服务业商务活动指数为 50.0%，比上月下降 0.2 个百分点。从服务业行业看，铁路运输、水上运输、邮政、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于 55.0%以上较高景气区间；资本市场服务、保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。 新订单指数为 44.4%，比上月下降 2.1 个百分点，表明非制造业市场需求景气水平回落。分行业看，建筑业新订单指数为 40.0%，比上月下降 5.7 个百分点；服务业新订单指数为 45.2%，比上月下降 1.5 个百分点。 投入品价格指数为 51.5%，比上月下降 1.0 个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平涨幅收窄。分行业看，建筑业投入品价格指数为52.4%，比上月下降 1.6 个百分点；服务业投入品价格指数为 51.4%，比上月下降0.8 个百分点。 销售价格指数为 49.5%，比上月下降 0.8 个百分点，表明非制造业企业销售价格总体水平有所回落。分行业看，建筑业销售价格指数为 48.9%，比上月上升 0.4个百分点；服务业销售价格指数为 49.6%，比上月下降 1.0 个百分点。 从业人员指数为 46.0%，比上月上升 0.1 个百分点，表明非制造业企业用工景气度略有改善。分行业看，建筑业从业人员指数为 42.0%，比上月下降 2.3 个百分点；服务业从业人员指数为 46.7%，比上月上升 0.5 个百分点。 业务活动预期指数为 54.7%，比上月下降 0.8 个百分点，仍高于临界点，表明非制造业企业对市场发展保持信心。分行业看，建筑业业务活动预期指数为 52.3%，比上月下降 3.1 个百分点；服务业业务活动预期指数为 55.2%，比上月下降 0.3 个百分点。 三、中国综合 PMI 产出指数运行情况 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 10 月份，综合 PMI 产出指数为 49.7%，比上月下降 1.0 个百分点，我国企业生产经营活动总体有所放缓。 我们认为：10 月份 PMI 数据再次回到荣枯线下方，显示我国企业生产经营活动总体有所放缓。从企业规模上来看，大型企业好于中、小型企业，这显示不同规模的企业应对市场变化的抗冲击性。新订单数据下降和库存指数回升，显示实体需求在萎缩。非制造业采购经理指数中的销售价格指数相较上月下降 0.8 个百分点，显示“内卷”式的市场竞争态势依然存在。总体而言，该系列数据显示当前宏观经济复杂多变的特性比较突出，经济复苏的基础需要继续稳固。 2. 市场回顾 上周（10.26-10.30）沪深 300 指数的涨跌幅为-2.92%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-4.98%，板块内个股全面下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华安证券、方正证券、国泰海通、华泰证券、南京证券。 股价涨跌幅后五名为：华鑫股份、湘财股份、中金公司、哈投股份、长江证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 -0.8646 -1.2251 -1.2453 -1.5072 -2.1910 -2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000华安证券方正证券国泰海通华泰证券南京证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 2026 年初至上周末，我们跟踪的主要基准指数：沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500 指数和申万证券行业指数，年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料