策略周报：AI财报扰动增多，耐心等待企稳

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72026 年 11 月 02 日证券研究报告 | 策略周报AI 财报扰动增多，耐心等待企稳策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《超跌反弹能否持续？—策略周报》2026-10-262、《稳定资金入市，耐心等待企稳—策略周报》2026-10-193、《波动反复，以稳为主—策略周报》2026-10-124、《美债收益率再飙升，节前或现洼地—策略周报》2026-09-285、《加息落地，市场进入情绪修复窗口—策略周报》2026-09-21投资要点【债市方面】短期波动或提供低位加仓机会，中期继续保持相对乐观。由于基本面修复偏慢，债市中期来看仍偏乐观，尽管短期遇到集中赎回风险，但债市趋势并未扭转，利率债方面或被错杀，短期的快速下跌或提供新的布局机会。考虑到潜在违约担忧主要影响信用债，目前可对信用债保持观察，择机加仓利率债。【股市方面】AI 担忧上升，关注监管稳市场动向，耐心等待市场企稳。本周美国中期选举，选举后美国打击伊朗风险值得警惕。上周美股财报部分头部云厂商主营业绩及自由现金流状况不及预期，令市场对 AI 资本开支的担忧上升。短期来看，监管或将逐步采取更多稳市场措施改善信心，不过短期内市场情绪或仍偏防守，科技等高波动领域仍有待观察。阶段性仍以防御思维为主，多看少动，等待市场企稳，行业风格方面侧重价值风格、红利资产或逢反弹适度降低科技仓位。风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 重要事件回顾............................................................................................................................................................................... 32. 周度行情回顾（10.26-10.30）..................................................................................................................................................33. 市场展望........................................................................................................................................................................................44. 华宝资产配置组合表现............................................................................................................................................................... 55. 风险提示........................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 大类资产周度涨跌幅回顾（%）.................................................................................................................................4图 2： 大类资产配置观点展望................................................................................................................................................ 5图 3： 国内宏观多资产配置组合表现.................................................................................................................................... 5策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71. 重要事件回顾1、10 月 28 日，据美国《华尔街日报》28 日报道，美国副总统万斯已致信伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊，试图重启谈判。据该报道，这封信是在美国总统特朗普授意下发出的，特朗普本人也知晓此次接触。万斯的信件以及随后美伊官员之间的讨论并未涉及和平方案的具体细节，而是侧重于探讨可能的谈判框架。2、10 月 29 日，美联储如市场所料按兵不动，本次利率决策重现分歧，12 名票委中两人反对。联储在 9 月决定三年来首次加息后暂停行动，但这并不代表今年不会再加息。在评论经济方面，本次会议声明基本沿用了上次声明的说辞，只有一处不同。上次称美国经济稳步扩张，本次将“稳步”改为“强劲”。3、10 月 30 日，日本公布最新决定，以 8 比 1 的投票结果维持基准利率不变，符合预期。日本央行最新政策声明显示，日本通胀走势已与其 2%目标相符，央行同时警告通胀超调风险上升，并维持渐进加息立场。2. 周度行情回顾（10.26-10.30）【债市冲高回落】债市延续强势，周五大幅回调。在权益市场表现不佳的背景下债市情绪仍然偏强，但由于对部分企业信用违约风险的担忧上升，推动债基赎回压力上升，短期形成抛压导致债市急跌，信用债跌幅较大。【A 股延续下跌】A 股市场持续下跌。A 股延续弱势下跌，尽管周三科技股一度反弹，但持续性较弱，次日便再度走弱，部分科技权重股跌幅进一步放大拖累指数，创业板跌逾 10%，稳定资金持续入市托举，但力度仍然偏弱，市场信心不足，宽基指数普遍大幅下跌，仅红利、白酒等少数方向逆势走强。【海外市场冲高回落】海外市场普遍调整。尽管部分科技硬件企业业绩较好且继续加大分红及回购注销规