资产配置跟踪周报：市场风险持续出清 静待企稳后再布局

证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 11 月 03 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 9 页市场风险持续出清 静待企稳后再布局【20261026-20261101】核心观点大类资产总览：权益市场大幅回落。本周，权益市场回落幅度加大，市场情绪在上周五得到短暂反弹后再度回落。这其中，美国中期选举的不确定性持续增加，令场内投资者短期风险偏好持续回落，对未来美国政策的不稳定性，继而影响到全球经济发展稳定的担忧加剧。同时，通信板块部分龙头企业的三季度业绩公布后，虽依然表现强劲，但仍不及投资者预期，进一步引发了场内投资者对 AI 泡沫化的担忧，并在英特尔财报发布后迎来实质性回落，进一步引发了市场情绪化走低。债市先涨后跌。前半周受宽松预期和股债跷跷板推动，债市再度迎来上行。周五信用事件引发抛售，赎回压力传到利率债，超长端领跌。商品市场整体则偏向弱分化。贵金属领跌，原油高位拉锯，金属和农产品受供需影响走弱。本周 A 股观点：市场风险持续出清 静待企稳后再布局。本周，市场情绪依然低迷，资金量能仍维持低位。但可以看到，在前半周，市场仍有短暂拉升态势，但在后半周，伴随着部分科技龙头企业三季报披露，虽表现依然强势，但仍不符合投资者预期，继而引发了短期场内投资者对 AI叙事的泡沫化恐慌，短期遭遇资金抛售，再度引发市场回落。同时，美国中期选举临近，但特朗普政府民调满意度并未有显著优势，因此，市场仍在博弈中期选举结果，并对后续美国政策一致性存在质疑。多重利空因素影响下，市场再度出现持续性回落。向后看，市场风险已经在加速出清中，无需过于恐慌，但仍需静待市场企稳。一方面，三季报虽然部分科技龙头企业表现不及预期，但实际业绩表现依然强劲，且伴随着此次持续回落，科技板块估值已逐步回落至合理区间，短期向下动能不足；另一方面，美国中期选举结果将在短期落地，无论结果如何，靴子落地后带来的确定性，将进一步削减市场对不确定性的担忧。同时，积极因素也在酝酿，证监会持续发力喊话，并研究推动支持资本市场工具的使用，从长远角度来看，仍会对市场起到有力的支持作用。但仍需注意，当前市场仍处于情绪主导阶段，资金量能相对偏弱，因此，短线仍可能出现一定波动，需静待底部形成。大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 11 月 03 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 9 页A 股配置建议：短期或重点关注煤炭、银行等红利方向，中长期或可逢低关注机器人、通信等方向。本周债市观点：信用事件影响债市，后续波动或将放大。本周，债市先涨后跌，前半周受宽松预期和股债跷跷板推动拉升，周五信用事件引发抛售，赎回压力加大，超长端领跌。向后看，资金短期流动性尚有保障，但美国通胀压力仍存，12 月存在加息预期，或影响债市走势。另外，本次信用事件再度冲击中长债，中长债短期或存在抛压。债市配置建议：或可按需配置部分短债，中长债短期谨慎参与，待企稳后择机进场。本周商品观点：商品市场偏弱分化，原油独木难支。本周，商品市场回落，整体呈现出偏弱分化的态势。能源板块，受美伊谈判可能，原油近期出现高位震荡态势，观望情绪较重，向上动能偏弱。贵金属方面，美国通胀高企下，美联储加息预期依然存在，美元美债维持高位，挤压黄金向上空间。有色方向同样表现不佳，矿端供应仍然偏紧，但国内制造业需求恢复较慢，库存出现阶段性回升，铜价在宏观压力和库存压力下出现弱势波动。农产品和金属方面，依然受需求端偏弱影响较大，短期不具备过高向上动能。向后看，原油价格对于商品市场影响仍然较为重要，仍需密切关注中东局势以及所引发的通胀情况。商品配置建议：短期或需警惕原油板块风险，其他板块或仍需观望。每周一图：权益市场回落幅度加剧区间起始日2026-09-282026-10-082026-10-122026-10-192026-10-26区间结束日2026-09-302026-10-092026-10-162026-10-232026-10-30周行情特征再度回落窄幅震荡反弹拉升触底反弹大幅回落大幅回落上证指数(%)-1.19-0.74-2.56-0.69-2.48深证成指(%)-3.22-1.91-6.64-1.09-7.20创业板指(%)-4.67-2.93-8.90-3.18-10.08科创50(%)-5.66-4.75-6.77-0.97-13.73北证50(%)-1.53-0.22-8.423.67-10.07万得全A(%)-2.43-1.43-5.10-0.58-5.85日均成交量(亿股)934109910199761002日均成交额(亿元)1529518055157621575415993上涨数(家)195526476872229814下跌数(家)35032786484835034734市场成交情况个股涨跌情况本周走势股票市场行情概述主要指数区间涨跌幅数据来源：Wind，大同证券风险提示：地缘政治反复、美国中期选举后政策变动引发全球市场扰动证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 11 月 03 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 3 页 共 9 页一、大类资产总体表现：权益市场大幅回落本周，权益市场回落幅度加大，市场情绪在上周五得到短暂反弹后再度回落。这其中，美国中期选举的不确定性持续增加，令场内投资者短期风险偏好持续回落，对未来美国政策的不稳定性，继而影响到全球经济发展稳定的担忧加剧。同时，通信板块部分龙头企业的三季度业绩公布后，虽依然表现强劲，但仍不及投资者预期，进一步引发了场内投资者对 AI 泡沫化的担忧，并在英特尔财报发布后迎来实质性回落，进一步引发了市场情绪化走低。债市先涨后跌。前半周受宽松预期和股债跷跷板推动，债市再度迎来上行。周五信用事件引发抛售，赎回压力传到利率债，超长端领跌。商品市场整体则偏向弱分化。贵金属领跌，原油高位拉锯，工业金属和黑色系承压，农产品受供应压力影响走弱。图表 1：权益市场持续回落，债市高位震荡数据来源：Wind，大同证券二、权益市场：市场风险持续出清 静待企稳后再布局（一）核心观点：本周，市场情绪依然低迷，资金量能仍维持低位。但可以看到，在前半周，市场仍有短暂拉升态势，但在后半周，伴随着部分科技龙头企业三季报披露，虽表现依然强势，但仍不符合投资者预期，继而引发了短期场内投资者对 AI 叙事的泡沫化恐慌，短期遭遇资金抛售，再度引发市场回落。同时，美国中期选举临近，但特朗普政府民调满意度并未有显著优势，因此，市场仍在博弈中期选举结果，并对后续美国政策一致性存在质疑。多重利空因素影响下，证券研究报告｜资产配置跟踪周报2026 年 11 月 03 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 4 页 共 9 页市场再度出现持续性回落。向后看，市场已然呈现出部分积极信号，不必过于恐慌，但仍需静待市场企稳。一方面，三季报虽然部分科技龙头企业表现不及预期，但实际业绩表现依然强劲，且伴随着此次持续回落，科技板块估值已逐步回落