北交所信息更新：30万吨/年前驱体项目预计2026Q4试产，2026Q1-3归母净利润达1.55亿元

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 安达科技（920809.BJ） 2026 年 11 月 03 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/11/2 当前股价(元) 5.86 一年最高最低(元) 10.55/5.72 总市值(亿元) 35.10 流通市值(亿元) 26.91 总股本(亿股) 5.99 流通股本(亿股) 4.59 近 3 个月换手率(%) 115.72 《磷酸铁锂价量齐升行业产量+62%，归母净利润 1.34 亿元业绩反转确立—北交所信息更新》-2026.8.9 《 磷 酸 铁 锂 行 业 回 暖 价 量 双 升 ，2026Q1 归母净利润扭亏至 6511 万元—北交所信息更新》-2026.5.8 《产能饱和+产品升级，尽享磷酸铁锂高 景 气 红 利 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.2.3 30 万吨/年前驱体项目预计 2026Q4 试产，2026Q1-3 归母净利润达 1.55 亿元 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 2026Q1-3 归母净利润达 1.55 亿元，维持“增持”评级 安达科技公布三季报，2026Q1-3 实现营业收入 49.56 亿元，同比增长 118.07%；归母净利润达 1.55 亿元，同比由亏转盈。考虑到碳酸锂价格波动带来的套期保值业务已确认损益及浮动亏损，我们下调 2026、维持 2027-2028 盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润2.22/4.65/5.91 亿元（原值 2.78/4.65/5.91 亿元），对应 EPS 为 0.37/0.78/0.99 元，当前股价对应 PE 为 15.8/7.6/5.9X。考虑到安达科技持续拓展磷酸铁锂新产能，我们维持“增持”评级。 ⚫ 四代产品已逐步批量出货，30 万吨/年磷酸铁锂前驱体项目预计 2026Q4 试产 磷酸铁锂行业结构性分化，低端产能过剩、四代高端材料紧缺。公司第四代磷酸铁锂压实密度 2.60g/cm³以上，采用二烧工艺，电化学性能、循环寿命、低温性能等指标全面优于三代产品。通过持续不断的研发，公司已具备了第四代磷酸铁锂产品稳定、批量出货的条件，目前公司四代产品已完成多家头部存量客户认证并在逐步批量出货，同时公司持续推进新客户验证送样。安达科技 30 万吨/年磷酸铁锂前驱体项目按照二烧工艺设计，预计可实现 20 万吨/年磷酸铁锂产能，该项目于 2025 年 6 月开始建设，目前处于设备安装及调试阶段，预计 2026 年第四季度试生产并开始逐步放量。 ⚫ 与南方科技大学达成合作，共建“固态电池关键材料联合实验室” 公司于 2026 年与南方科技大学正式达成合作，双方共建“固态电池关键材料联合实验室”，重点聚焦固态电池领域的关键材料研发与技术突破。目前，该联合实验室正处于平台搭建的关键阶段，同步推进合作样品的开发与验证工作。此次合作是公司在下一代电池技术路线上的重要战略布局，有利于提升公司在固态电池材料领域的技术储备与核心竞争力。 ⚫ 风险提示：结构性产能过剩风险、原材料价格波动风险、客户集中度高风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,511 3,493 7,910 11,050 13,650 YOY(%) -49.0 131.1 126.5 39.7 23.5 归母净利润(百万元) -680 -257 222 465 591 YOY(%) -7.3 62.2 186.5 109.1 27.1 毛利率(%) -11.1 1.8 10.3 9.8 9.5 净利率(%) -45.0 -7.4 2.8 4.2 4.3 ROE(%) -37.7 -16.4 12.4 20.8 20.9 EPS(摊薄/元) -1.13 -0.43 0.37 0.78 0.99 P/E(倍) -5.2 -13.7 15.8 7.6 5.9 P/B(倍) 1.9 2.2 2.0 1.6 1.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1634 1994 3042 3495 4327 营业收入 1511 3493 7910 11050 13650 现金 401 343 554 774 956 营业成本 1678 3432 7098 9966 12356 应收票据及应收账款 461 811 1223 1233 1641 营业税金及附加 9 11 24 33 41 其他应收款 2 2 8 6 11 营业费用 12 7 8 11 14 预付账款 36 52 135 125 196 管理费用 110 89 119 166 177 存货 429 719 1056 1289 1457 研发费用 137 72 237 276 314 其他流动资产 305 68 68 68 68 财务费用 57 47 36 43 50 非流动资产 2859 2721 2781 3275 3631 资产减值损失 -350 -121 -40 -10 -10 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 15 13 15 15 16 固定资产 2200 1984 2017 2231 2462 公允价值变动收益 0 0 -21 0 0 无形资产 217 302 345 397 454 投资净收益 0 -30 -65 0 0 其他非流动资产 442 435 418 648 715 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 4493 4715 5823 6770 7959 营业利润 -795 -308 270 555 703 流动负债 2661 3117 3283 3960 4742 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 1169 1207 1247 1631 2208 营业外支出 10 1 9 9 9 应付票据及应付账款 1021 1346 1665 1959 2159 利润总额 -805 -308 261 547 695 其他流动负债 470 564 371 370 375 所得税 -125 -51 39 82 104 非流动负债 30 33 753 573 393 净利润 -680 -257 222 465 591 长期借款 0 0 720 540 360 少数股东损益 -0 0 0 0 0 其他非流动负债 30 33 33 33 33 归属母公司净利润 -680 -257