电子行业半导体行情周点评：情绪和资金面主导，继续下行空间有限

行业点评报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 情绪和资金面主导，继续下行空间有限 —— 半导体行情周点评 2026 年 11 月 02 日 核心观点  行情回顾：本周，沪深 300 跌 2.91%，电子行业跌 13.82%，其中半导体板块跌 13.81%。细分来看，周涨幅排序是集成电路封测＞模拟芯片设计＞数字芯片设计＞集成电路制造＞半导体材料＞半导体设备。  数字芯片设计：本周板块跌 7.99%。算力芯片方面，本周五英特尔股价大跌28.58%，创四十余年最大单日跌幅，核心为四季度业绩指引大幅不及预期，叠加 PC 疲软、以色列晶圆厂事故、制造业务大额资本开支压制现金流，市场对其转型信心受挫引发抛售。存储芯片方面，本周 DDR5 现货价格继续上涨。本周 SK 海力士、三星（存储部门）、铠侠、长鑫等发布最新季度业绩，收入分别环比+32%/+16%/+19%/+40%，较上季环比增速放缓，存储芯片业绩增长斜率最高点已过。  模拟芯片设计&分立器件：本周模拟芯片设计板块跌 8.96%，分立器件板块跌 16.33%。本周模拟芯片公司陆续披露三季报，其中头部公司圣邦股份、思瑞浦 Q3 业绩保持高速增长，二线标的业绩表现不佳，模拟芯片行业呈分化趋势，平台化和规模效应拉开差距。  集 成 电 路 制 造 ： 本 周 集 成 电 路 制 造 板 块 跌 13.18%。 本 周 晶 合 集 成 发 布2026Q3 业绩，2026Q3 营收同比+14.4%、环比+10.2%，扣非净利率提升至5.7%，涨价效应下，成熟特色工艺晶圆厂业绩呈边际改善趋势。  集成电路封测：本周集成电路封测板块跌 17.14%。本周通富微电、华天科技披露 2026Q3 业绩，营收同比增速和净利率均呈稳步提升趋势，AI 需求传到下封装厂业绩弹性逐步提升。  半导体设备：本周半导体设备板块跌 17.52%，跌幅显著高于其他板块。本周北方华创、中微公司、盛美上海等发布三季度业绩，三季度半导体设备公司受零部件供应问题业绩释放不充分，但在手订单充足，我们认为市场反映过度。  半导体材料&电子化学品：本周半导体材料跌 17.36%，电子化学品板块跌12.02%。本周江丰电子、安集科技、鼎龙股份、雅克科技等发布三季度业绩，其中江丰电子、安集科技业绩超预期，整体来看半导体材料公司业绩韧性较强。  投资建议：本周 A 股半导体板块加速下跌，同时三季度业绩集中披露，除半导体设备板块业绩释放受限外，其余板块三季度业绩整体表现强劲；我们认为近期 A 股半导体板块行情表现主要受资金面恐慌踩踏影响。受部分权重公司业绩不及预期影响美股费城半导体指数下跌风险加大，预计将对 A 股半导体板块反弹行情有所压制；同时 A 股半导体板块已经先于费城半导体在 9 月下旬-整个 10 月进行了风险释放，我们认为继续下行空间有限。可基于中期视角筛选股价已充分回调的个股，个股关注长电科技、澜起科技、北方华创、江丰电子等。  风险提示：消费电子需求下滑的风险；国际贸易风险；市场竞争加剧的风险。 电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍 ：021-20252647 ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523040001  相对沪深 300 表现图 2026 年 10 月 30 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电子】AI 硬件周报-宽基 ETF 拉动指数上行，关注低估值绩优股 2.【银河电子】半导体行情周点评_回调近阶段尾声，布局超跌反弹 3.【银河电子】AI 硬件周报-高利率和弱兑现压制估值，关注三季报绩优股 -50%0%50%100%2025/11/32025/12/32026/1/32026/2/32026/3/32026/4/32026/5/32026/6/32026/7/32026/8/32026/9/32026/10/3SW电子沪深300 行业点评报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 高峰，电子行业首席分析师。北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2 年电子实业工作经验，7 年证券从业经验，曾就职于渤海证券、国信证券、北京信托证券部。2022 年加入中国银河证券研究院，主要从事硬科技方向研究。 刘来珍，电子行业分析师。上海交通大学硕士，多年证券研究经验，2023 年加入中国银河证券研究院。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：