金融行业周报：金融信贷结构持续分化，上市券商业绩稳健增长

1金融行业周报——金融信贷结构持续分化，上市券商业绩稳健增长证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2026年11月2日袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）证券分析师研究助理杨白冰S1060126070027（一般证券业务）2核心观点21、央行：信贷总量平稳增长，企业融资需求改善。10月28日，央行发布三季度金融机构贷款投向统计报告。截至26Q3末，金融机构人民币各项贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。结构上，企事业单位贷款同比增长8.0%、住户贷款同比下降2.0%；企业端短期及票据、经营性贷款增速明显快于中长期与固定资产贷款；工业、服务业中长期贷款平稳增长，基础设施中长期贷款增长4.3%；房地产贷款同比下降5.2%、前三季度减少1.90万亿元；普惠小微、绿色、涉农贷款分别增长6.7%、13.0%、5.6%；科技型中小企业与高新技术企业贷款分别增长20.1%和17.2%。2、金管局规范资管信托业务，强化风险管理与投资者保护。10月30日，金融监管总局发布《资产管理信托管理办法》，进一步规范信托公司资产管理信托业务，自2027年1月1日起施行。《办法》明确资产管理信托的私募定位，要求面向合格投资者非公开发行，单只产品投资者不超过200人，并强化信托公司主动管理责任。风险管理方面，建立覆盖投资运作全流程的风险防控机制，严格规范关联交易、期限匹配及流动性管理，禁止违规通道业务和资金池业务。投资者保护方面，完善适当性管理、风险揭示及信息披露要求，规范产品净值核算与外部审计。3、上市券商业绩稳健增长，26Q3单季度盈利回落。截至10月30日，42家上市券商披露2026年三季报。前三季度上市券商合计实现营业收入4979.04亿元（YoY+18.67%），归母净利润2092.23亿元（YoY+23.76%）。其中五家头部券商合计营业收入、归母净利润分别同比+28.06%、+32.80%，增速领先行业整体。分业务来看，经纪/投行/资管/利息/自营业务净收入分别同比+27.89%/+26.16%/+25.61%/+37.69%/+8.98%，其中经纪与自营业务仍为主要收入来源。受市场交投降温及投资收益波动影响，26Q3单季度营业收入、归母净利润分别同比-20.02%/-16.86%，环比-36.93%/-42.67%。金融信贷结构持续分化，上市券商业绩稳健增长CONTENT目录•央行：信贷总量平稳增长，企业融资需求改善•金管局规范资管信托业务，强化风险管理与投资者保护•上市券商业绩稳健增长，26Q3单季度盈利回落重点聚焦行业数据•本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+4.97%、-4.98%、+2.18%、-12.69%•银行：公开市场操作实现净投放1.4万亿元，7天SHIBOR利率上升•证券：周度股基日均成交1.85万亿元•保险：十年期国债到期收益率环比上周上升1.00bps4重点聚焦1央行：信贷总量平稳增长，企业融资需求改善事件：10月28日，央行发布《2026年三季度金融机构贷款投向统计报告》。2026年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%，前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。（资料来源：中国人民银行官网，平安证券研究所）点评：企业端融资以短期周转和经营性资金为主，中长期资金与固定资产类资金需求相对偏弱，资本开支意愿尚未明显修复。房地产贷款仍是主要拖累，开发端收缩幅度深于个人住房端，居民购房与消费类融资同步走弱。企事业单位贷款平稳增长，住户贷款同比下降。截至26Q3末，企事业单位贷款余额同比+8.0%，前三季度增加12.74万亿元。分期限看，短期贷款及票据融资、中长期贷款余额分别同比+11.8%、+6.0%。分用途看，固定资产贷款、经营性贷款余额分别同比+2.4%、+11.2%。住户贷款余额同比-2.0%，其中经营性贷款同比+1.7%，不含个人住房贷款的消费性贷款同比-2.8%，个人住房贷款同比-4.1%。工业、服务业中长期贷款平稳增长，房地产贷款有所放缓。26Q1-Q3工业中长期贷款同比+5.6%，其中重工业、轻工业分别同比+4.6%、+11.0%；服务业中长期贷款同比+6.2%；基础设施同比+4.3%。此外，房地产贷款同比-5.2%，其中个人住房贷款同比-4.1%。普惠小微、绿色、涉农贷款保持增长。26Q1-Q3普惠小微贷款同比+6.7%，前三季度增加1.93万亿元；助学贷款同比+49.6%。绿色贷款同比+13.0%，前三季度增加4.41万亿元。涉农贷款同比+5.6%，其中农村、农户、农业贷款分别同比+5.4%、+0.8%、+9.0%。贷款支持科创企业力度保持稳定。三季度末，获得贷款支持的科技型中小企业30.73万家、获贷率51.1%，贷款余额同比+20.1%；高新技术企业29.27万家、获贷率58.2%，贷款余额同比+17.2%。新增人民币贷款余额及其同比房地产贷款有所放缓-1001020304026/0925/1225/0324/0623/0922/1222/03（%）工业重工业轻工业服务业房地产业基础设施4.55.56.57.58.59.510.511.512.5-10000010000200003000040000500006000022/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0125/0726/0126/07新增人民币贷款（亿元）人民币贷款余额同比（%，右轴）0510152026/0925/1225/0324/0623/0922/1222/03（%）涉农贷款涉农贷款保持增长5重点聚焦2金管局规范资管信托业务，强化风险管理与投资者保护事件： 10月30日，金融监管总局发布《资产管理信托管理办法》（以下简称《办法》），规范信托公司资产管理信托业务，自2027年1月1日起施行。（资料来源：国家金融监管总局官网，平安证券研究所）点评：《办法》围绕私募定位、受托责任、风险管理、销售行为、投资运作、净值管理和信息披露建立业务规范，要求信托公司落实主动管理，严格基础资产质量、期限匹配、杠杆和流动性风险管理，并严禁违规通道和资金池业务。对信托公司而言，制度执行重点落在产品全流程管理及投资者保护；监管部门明确将加强业务监管并做好实施工作。上述要求体现监管对信托业务规范发展和风险防控的关注。《办法》旨在加强监管、防范风险，规范信托公司资产管理信托经营行为，保护信托当事人合法权益。资产管理信托是信托公司在境内依据信托法律关系，通过非公开发行集合资金信托计划，将两个以上委托人交付的资金以自己的名义集中管理运用或处分，提供投资和管理金融服务的业务活动。信托产品由信托公司发起设立并担任受托人，属于自益信托。信托产品财产不构成信托公司对投资者的负债，也不属于信托公司固有财产；信托公司以信托产品财产为限向投资者支付信托利益，未履职尽责造成产品财产损失的，依法以固有财产承担相应赔偿责任。《办法》坚持资产管理信托的私募定位。信托产品应面向具备相应风险承受能力的合格投资者非公开发行，单个产品投资者数量不超过二百个。信托公司和代理销售机构