非银金融行业周报：26Q3权益市场波动，非银板块业绩承压

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 非银金融 行业周报|26Q3 权益市场波动，非银板块业绩承压 上市券商三季度业绩增速明显放缓。2026 年前三季度，上市券商合计实现营业收入 5016.17 亿元，同比增长 18.69%；归母净利润 2226.18亿元，同比增长 23.58%。其中第三季度单季合计实现营收 1350.28 亿元，同比减少 19.93%；实现归母净利润 575.19 亿元，同比减少17.28%。行业整体前三季度年化 ROE 9.31%，较上年末增加 1.44pct。 分业务来看，权益市场波动导致的自营业务收入下滑是业绩不及预期的主要原因。2026 年前三季度经纪/投行/资管/利息/自营业务收入同比+28.88%/+26.88%/+26.07%/+40.51%/+9.40%，Q3 单季度同比-5.87%/+29.44%/+19.30%/+17.81%/-51.72%。三季度除经纪业务与自营业务受到权益市场波动影响出现同比下降，其他业务仍实现同比增长。 上市险企三季度单季归母净利润转负。2026 年前三季度，A 股上市险企合计实现营业收入 19846.79 亿元，同比减少 16.40%，实现归母净利润合计 2765.77 亿元，同比减少 35.08%；Q3 单季度合计营业收入3247.25 亿元，同比减少 68.78%；单季度归母净利润合计-408.10 亿元，相比之下，去年同期归母净利润 2478.47 亿元。 各上市险企业绩表现分化较大。2026 年第三季度，中国太保/中国平安/新华保险/中国人保/中国人寿实现归母净利润同比-68.4%/-93.7%/-102.8%/-124.3%/-135.5%。前三季度中国人寿/中国太保/中国平安新业务价值增速分别+13.1%/-6.5%/-13.3%。 投资建议： 非银板块目前板块估值处于历史低位，市场若反弹有望率先表现。2026年 7 月以来，资本市场经历震荡调整，三季度日均股票交易额 22755.4亿元，环比-21%，两融余额截至 9 月 30 日 25698.5 亿元，同比+7.3%。截至 10 月 30 日，券商板块 PB 为仅 1.02 倍，处于 10 年来 2.2%历史分位，上市险企 PEV 仅 0.58 倍，处于十年来 15.2%历史分位，均处于历史低位，配置性价比高。 建议关注：中信证券、国泰海通、华泰证券、中国太保、中国平安。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响； 2）政策落地情况不及预期； 3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期； 4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理 王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱：wangyide@gszq.com 相关研究 1、《非银金融：行业周报|保险业累计原保费增速回正，吴清主席演讲增强稳市预期》 2026-10-25 2、《非银金融：行业周报|人身险“快返型”产品被叫停，行业加快向价值和效益转变》 2026-10-19 3、《非银金融：行业周报|公募基金成立运作门槛下调，强化业绩比较基准约束》 2026-10-11 -30%-22%-14%-6%2%10%2025-112026-032026-072026-10非银金融沪深3002026 11 02年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1．行业动态 ...................................................................................................................................................... 3 2．保险 ............................................................................................................................................................. 4 2.1 行业动态............................................................................................................................................... 4 2.2 行业数据............................................................................................................................................... 4 3．证券 ............................................................................................................................................................. 6 3.1 行业动态............................................................................................................................................... 6 3.2 行业数据............................................................................................................................................... 7 4．投资建议 ...................................................................................................................................................... 9 5．风险提示 ...............................................................................................................................................