机械设备行业11月投资策略展望：人形机器人催化不断，关注产业链细分机会

行业月报行业研究请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 19证券研究报告行业月报人形机器人催化不断，关注产业链细分机会——机械设备行业 11 月投资策略展望分析师：宁前羽SAC NO:S11505220700012026 年 11 月 02 日机械设备证券分析师宁前羽ningqy@bhzq.com022-23839174研究助理重点品种推荐中联重科增持恒立液压增持捷昌驱动增持近半年行业指数走势图相关研究报告2026 中 国 国 际 农 机 展 于10.26-28 日在天津举办——机械设备行业周报2026.10.28继续关注工程机械、人形机器人板块机会——机械设备行业周报2026.10.219 月挖掘机销量为 2.27 万台，同比增长 14.4%——机械设备行业周报2026.10.14投资要点：行情回顾2026 年 10 月 1 日—2026 年 10 月 31 日，沪深 300 指数下跌 8.54%，申万机械设备行业下跌 15.04%，跑输沪深 300 指数 6.50 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 26 位。截至 2026 年 10 月 31 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为 42.57倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 216.15%。个股方面，涨幅居前的有大业股份（90.07%）、冰山冷热（53.79%）、宇树科技（43.66%）、宁波东力（43.51%）、华依科技（39.81%），其中大业股份因机器人腱绳业务受市场关注涨幅居前；跌幅居前的有*ST 卓然（-60.78%）、埃科光电（-54.80%）、精智达（-49.00%）、新锐股份（-45.78%）、芯碁微装（-45.09%）。本月策略9 月挖掘机销量同比增长 14.4%，其中国内销量同比增长 7.16%，增速有所回升，9 月工程机械主要产品月平均工作时长同环比均有所增长，下游开工持续改善。海外方面，9 月挖掘机出口销量同比增长 20.7%，海外市场维持较高景气。我们认为，目前国产设备凭借技术成熟度与性价比优势持续提升海外渗透率，叠加东南亚、中东等新兴市场需求释放，全球化仍是工程机械行业的核心主线，长期继续看好工程机械海外市场拓展。10 月 16 日，特斯拉发布了新一代 Roadster 跑车并完成腾空、翻转与悬停演示，直接带动飞行汽车概念市场表现。我们认为，新款 Roadster 所展示的飞行能力体现了特斯拉与 Space X 之间的深度协作，凸显了特斯拉作为创新型企业的工程实力，目前 Optimus V3 已处于准备大规模生产阶段，后续建议关注特斯拉将于 12 月初举办的 2026 年股东大会相关催化。农机方面，2026 中国国际农机展于 10.26-28 日在天津举办，本届展会顺应行业发展趋势，新能源农机、农业无人机等成为重要展示方向，持续验证国内农机大型化、智能化升级主线。气候层面，厄尔尼诺持续推升全球极端天气风险，南美、东南亚、澳洲等产区仍存在减产风险。农机需求方面，建议关注一是抗旱排涝、喷灌、粮食烘干等减损类装备需求提升；二是马铃薯、油菜、花生等受气候波动敏感性更高的经济作物所对应的专用农机补短板需求。综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）“增持”评级。风险提示开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。行业月报请务必阅读正文之后的声明2 of 19目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业发展情况.................................................................................................................................................52.1 宏观数据...............................................................................................................................................52.2 工程机械...............................................................................................................................................72.3 工业机器人......................................................................................................................................... 102.4 轨交设备............................................................................................................................................. 113. 重要公司公告...............................................................................................................................................134. 行情回顾...................................................................................................................................................... 144.1 行情走势回顾（2026.10.1-2026.10.31）.......................................................................................... 144.2 行业估值情况......................................................................................................................................155. 本月策略.......................