AI系列专题（一）：Agent沙箱打开CPU增量空间，四大场景演绎需求弹性

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 1 投资要点： ⚫ AI 需求由内容生成转向自主执行演进，沙箱有望成为服务器CPU 的重要增量来源。随着大模型推理及任务执行能力持续提升，AI 需求逐步从对话问答向 Agent 实际任务执行延伸。与主要由 GPU承担的模型推理不同，沙箱作为 Agent 的执行环境，其计算负载主要由 CPU 承担。Agent 应用范式的变化推动 AI 算力需求由单纯模型推理向“推理+执行”拓展，CPU 有望从 GPU 的配套资源进一步发展为独立的算力需求来源。 ⚫ Agent 规模化应用有望带来千万核级 CPU 需求，编程 Agent 为当前主要拉动力量。沙箱 CPU 需求主要由并发规模及单位任务资源消耗决定。我们将 Agent 拆分为个人、编程、浏览器及企业级四类场景，分别以 1 亿日活、人均每日 1 个任务为统一基准，综合考虑沙箱运行时长、CPU 利用率及资源冗余后，四类场景物理核需求加总约 2022 万核，折合约 31.6 万颗 64 核 CPU，其中编程 Agent 贡献近七成。随着 Agent 应用规模扩大，沙箱有望带来可观的服务器CPU 需求增量。 ⚫ 用户规模扩张与任务复杂度提升形成乘数效应，编程 Agent 兑现最快，企业级 Agent 长期弹性最大。沙箱 CPU 需求增长不仅来自Agent 渗透率提升，更取决于单用户任务频次、任务执行时长及并发规模的持续增加。编程 Agent 受益于 Vibe Coding，用户边界扩大与复杂工程任务并行化同步推进，需求兑现确定性较强；个人 Agent由按需调用向常驻化发展，浏览器 Agent 随任务成功率提升加速渗透；企业 Agent 则逐步由轻量交互向复杂业务流程延伸，任务执行深度及并发规模具备更大的长期增长空间。 ⚫ GPU 配套 CPU 配置提升叠加 Agent 独立执行需求，服务器CPU 有望迎来新一轮增长机遇。一方面，随着 GPU 计算能力持续提升，数据处理、任务调度及内存管理对 CPU 的性能和资源配置提出更高要求，提升 CPU 配置以改善 GPU 利用效率具备较强经济性，为服务器 CPU 需求提供基础支撑。另一方面，Agent 将 CPU 需求从GPU 配套进一步拓展至独立任务执行，增长驱动由 GPU 部署规模延伸至 Agent 用户数量及任务执行密度。我们认为，两条需求主线有望形成共振，推动 CPU 在 AI 算力基础设施中的价值量持续提升，建议关注服务器 CPU 产业链的长期增长机会。 相关公司（以下公司均未评级）： 美股：Intel、AMD A 股：海光信息、禾盛新材 ⚫ 风险提示：Agent 商业化与渗透率不及预期；沙箱资源复用效率提升；Agent 执行向本地端迁移。 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《Jev 模型：给 Agent 装上"小脑"，专用决策模型开启效率新范式》 2026-09-22 《Meta 发布个人 AI 智能体 Muse，Agent安全有望成为网络安全新需求》 2026-09-11 《GPT-6 Astra 发布：Agent 能力迎来跃迁，AI 应用落地有望加速》 2026-09-04 《工信部部署 AI 应用服务商培育专项行动，把握两条核心受益主线》 2026-09-01 《FDE 加速 AI 应用范式迁移：从模型供给走向业务价值交付》 2026-08-17 分析师：王鑫旸 执业证书编号:S0370526030001 邮箱：wangxy4@jyzq.cn 证券研究报告 行业研究报告 计算机行业研究 2026 年 11 月 2 日 行业研究报告 —AI 系列专题（一）：Agent 沙箱打开 CPU 增量空间，四大场景演绎需求弹性 评级：强于大市（维持） 2026 年 11 月 2 日 2 目录 一、Agent 用量高增，沙箱成为 CPU 需求的新增量 ...................................................... 5 1. Agent 的 Token 消耗超越人类，成为大模型应用主要形式 .............................. 5 2. 沙箱是 Agent 执行层基础设施，负载主要落在 CPU ......................................... 6 3. 厂商布局：主流大模型平台集中推出沙箱与托管 Agent 服务 ........................ 7 二、四类场景测算：基准需求达千万核量级 .................................................................. 9 1. 场景拆解：个人、编程、浏览器、企业级四类沙箱需求 ................................ 9 2. 测算口径及基准参数 ............................................................................................ 9 3. 测算结果：1 亿日活基准下合计需求 2022 万物理核，编程 Agent 贡献近七成 .................................................................................................................................... 10 4. 弹性判断：编程兑现最快，企业级理论弹性最大 .......................................... 10 4.1 个人 Agent：常驻化与渗透率提升共同放大需求 ......................................... 11 4.2 编程 Agent：用户边界扩大与任务复杂度提升正同步发生 ......................... 12 4.3 浏览器 Agent：单沙箱 CPU 强度最高，成功率提升驱动放量 ..................... 13 4.4 企业 Agent：渗透率与任务复杂度同步抬升，理论弹性最大 ..................... 15 三、投资建议：建议关注服务器 CPU ............................................................................ 17 四、风险提示 .................................................................................................................... 19 2026 年 11 月 2 日 3 图表目录 图表 1：Agent Tokens 消耗量增速远超人类 ..