高端TIM材料供应商，AI迭代驱动业绩高速增长

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1新材料鸿富诚（301716.SZ）增持-A(首次)高端 TIM 材料供应商，AI 迭代驱动业绩高速增长2026 年 11 月 2 日公司研究/公司快报公司上市以来股价表现市场数据：2026 年 11 月 2 日收盘价（元/股）：442.01年内最高/最低（元/股）：630.88/405.01流通 A 股/总股本（亿股）：0.12/0.75流通 A 股市值（亿元）：55.05总市值（亿元）：331.16基础数据：2026 年 9 月 30 日基本每股收益(元/股)：5.89摊薄每股收益(元/股)：5.89每股净资产(元/股)：31.21净资产收益率(%)：14.27资料来源：常闻分析师：冀泳洁 博士执业登记编码：S0760523120002邮箱：jiyongjie@sxzq.com申向阳执业登记编码：S0760526080001邮箱：shenxiangyang@sxzq.com事件描述公司发布 2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营收 7.74 亿元，同比增长 58.63%；实现归母净利润 3.31 亿元，同比增长 73.72%；实现扣非归母净利润 3.30 亿元，同比增长 77.52%。对应毛利率为 69.78%，净利率为43.11%。单三季度公司实现营收 3.39 亿元，同比增长 49.78%，环比增长55.07%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比增长 54.81%，环比增长 96.67%。事件点评高端 TIM 材料供应商，碳基导热垫片行业领先。公司技术实力雄厚，通过自主创新的取向技术，实现石墨烯材料的垂直排列，成为了行业内少数能够量产制备石墨烯导热垫片并实现规模化应用的企业，产品可应用于数据中心等领域。未来，在 AI 算力中心等高功耗计算芯片下游应用市场的快速发展的驱动下，热管理材料的性能要求将持续提升，有望为石墨烯导热垫片等高端 TIM 产品带来广阔的发展空间。深度绑定头部客户，奠定长期发展基础。公司依托可靠的产品质量以及对客户需求的快速响应等优势，形成了良好的品牌形象和市场口碑，与众多优质客户建立了长期稳定的合作关系。公司核心产品碳基导热垫片、金属碳基复合材料等已进入全球主要 AI芯片企业导热界面材料供应链并批量供货，核心客户包括纬创资通、鸿海精密、广达电脑等，客户资源优势明显，为公司持续研发创新以及长远发展奠定良好的基础。募投产能有序推进，保障批量供货能力。公司通过 IPO 募集资金合计12.20 亿元，其中先进电子功能材料基地建设项目投入 3.40 亿元、研发中心建设项目投入 2.30 亿元、营销服务网络及总部基地建设项目投入 1.00 亿元，另有补充流动资金 2.50 亿元与发展与科技储备资金 3.00 亿元。项目建成后，有望进一步扩大公司现有产品生产规模，丰富公司产品结构，提升客户服务能力，增强公司研发能力，提高公司市场竞争力。投资建议我们预测 2026 年至 2028 年，公司分别实现营收 11.41/16.96/25.14 亿元，同比增长 61.4%/48.7%/48.2%；实现归母净利润 4.80/6.91/9.65 亿元，同比增长 78.5%/43.9%/39.7%，EPS 分别为 6.41/9.22/12.88 元，对应 10 月 29 日收盘价，PE 为 69.0/47.9/34.3 倍，考虑到 AI 高速迭代驱动下石墨烯垫片未来发展空间广阔，叠加公司作为行业龙头先发优势明显，首次覆盖给予“增持-A”评级。公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2风险提示市场竞争加剧的风险：公司产品量产时间相对较短，供应链地位尚需进一步稳固，同时产品附加值相对较高，可能吸引国内外竞争者入局，相关核心产品面临市场竞争加剧的风险，或将会对公司持续发展将产生不利影响。技术研发不及预期风险：高端热界面材料行业行业整体处于技术持续迭代升级阶段。若公司未能持续匹配下游芯片更新节奏，无法迭代产品以适配客户新一代产品，将会导致公司现有产品竞争力弱化，进而对公司客户合作稳定性、经营成果造成不利影响。国际贸易风险：公司热管理核心产品广泛应用于数据中心、智能汽车等领域，对美国、我国台湾地区客户销售金额较大。若未来公司出口成本因加征关税大幅上升或存在进口限制导致公司市场准入受阻，可能会导致公司订单流失、出口规模缩减，进而对公司长期发展产生不利影响。财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)3307071,1411,6962,514YoY(%)26.6114.361.448.748.2净利润(百万元)71269480691965YoY(%)104.4276.578.543.939.7毛利率(%)52.365.670.068.565.9EPS(摊薄/元)0.953.596.419.2212.88ROE(%)16.838.319.422.925.5P/E(倍)463.4123.169.047.934.3P/B(倍)78.147.313.411.08.8净利率(%)21.738.142.140.838.4资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产367686239325943450营业收入330707114116962514现金113223178616952184营业成本157243342534857应收票据及应收账款132309404656915营业税金及附加38111625预付账款45101221营业费用385268102151存货204790123220管理费用30486698146其他流动资产98102104107111研发费用26325793151非流动资产174168347772894财务费用-34202019长期投资00000资产减值损失-4-12-15-24-35固定资产3050110239367公允价值变动收益1-1-0-0-0无形资产13333投资净收益55445其他非流动资产143115234529525营业利润823165648121134资产总计541854274133664344营业外收入00000流动负债101139246321537营业外支出10000短期借款70000利润总额823165648121134应付票据及应付账款5174101172267所得税104682118164其他流动负债4365145149270税后利润72270482694970非流动负债149999少数股东损益01234长期借款00000归属母公司净利润71269480691965其他非流动负债149999EBITDA903275748351178负债合计115148255330546少数股东权益1681116主要财务比率股本5656757575会计年度2024A2025A2026E2027E2028E资本公积23424015181518151