卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1分析师：王强峰 S0010522110002分析师：潘宁馨 S00105240700022026年10月30日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格上涨，截至10月30日为1772元/吨，周环比+0.76%。➢本 周 原 油 、 液 氯 、 石 脑 油 、 丙 烯 、 乙 烯 、 乙 烷 、 丙 烷 价 格 上 涨 ， 周 环 比+2.58%/+85.11%/+0.57%/+7.54%/+3.41%/+0.76%/+1.49%，天然气价格回落，周环比-10.32%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为81.50/71.15/95.76/58.47/85.76/56.29%，整体处于中高分位区间。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：卓创资讯、生意社、期货日报，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻卓创资讯：丙烯跳涨领跑，较上周上涨11.13%2026/10/30据卓创资讯，截至10月29日中国丙烯市场均价11467.50元/吨，环比上涨619.67元/吨，日涨幅5.71%，较上周上涨11.13%，较上月同期上涨19.21%，同比上涨96.39%。分品种看，10月29日张家港乙二醇上涨1.22%至5795.00元/吨，LLDPE上涨0.61%至10441.67元/吨，均聚PP拉丝级上涨0.84%至11260.00元/吨；芳烃链承压，纯苯下跌1.79%至10119.00元/吨，苯乙烯下跌1.57%至11205.00元/吨。供应端丙烷与液化气价格抬升推高脱氢与裂解装置成本，本周丙烯开工负荷率72.08%，现货流通量偏紧；PP粉开工负荷率仅20.27%，下游以刚需采购为主，市场延续“烯烃强、芳烃弱”分化格局。行业新闻生意社：第43周丙烯酸上涨4.73%，苯乙烯、纯苯回落2026/10/30据生意社2026年第43周（10.26-10.30）化工价格涨跌榜，丙烯酸周初8816.67元/吨、周末9233.33元/吨，周涨4.73%，同比上涨37.13%；乙二醇周涨0.84%至5783.33元/吨，同比上涨36.10%。苯乙烯周跌3.44%至11220元/吨，纯苯周跌3.97%至10084.33元/吨。烯烃链在成本抬升与供应收紧支撑下延续偏强，芳烃链则随原油回落承压。行业新闻生意社：10月30日丙烯涨6.60%至12001元/吨，同比上涨96.87%2026/10/30据生意社大化工价格涨跌榜，10月30日丙烯12001元/吨，日涨6.60%，同比上涨96.87%；PP（拉丝）11483.33元/吨（+1.17%）、丙烯酸9233.33元/吨（+1.84%）。丙烷脱氢与甲醇制烯烃装置负荷受限、原料丙烷价格高位运行，丙烯现货流通偏紧，价格延续强势。行业新闻期货日报：聚丙烯现货流通偏紧，短期维持高位震荡2026/10/28据期货日报，10月国内PP装置检修集中，行业开工负荷维持在65%附近，周产量不足69万吨，明显低于去年同期；当月检修损失量约113.51万吨，华东、华北、华南三大区域合计占全国65%以上，现货流通资源持续偏紧。成本端分化明显，10月22日当周PDH制PP成本较10月初上涨8.38%至11609元/吨，油制上涨4.02%至10001元/吨。10月中旬聚丙烯商业库存一度降至62.08万吨，环比下降9.73%。华锦阿美等新增产能推迟至2027年一季度，短期新增供应压力未集中释放。行业新闻卓创资讯：成本抬升叠加港口低库存，乙二醇领涨聚酯链2026/10/29据卓创资讯，截至10月28日张家港乙二醇市场价5725元/吨，较上一交易日上涨185元/吨，涨幅3.34%。当前中国乙二醇行业开工率60.61%，部分装置检修、降负，港口库存维持低位、现货流动性偏紧；后续进口到货仍有增加预期，供应紧张状态或逐步缓解。成本端WTI与布伦特期货分别升至102.78与115.32美元/桶，中东局势紧张带来的成本支撑与港口低库存共同推动价格上行。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：壳牌官网、同花顺财经、巴斯夫官网、PFL Petroleum、普拉司网，华安证券研究所国际新闻分类标题发布时间事件内容海外公司壳牌三季度指示性炼油毛利创42美元/桶历史高位，化工毛利降至208美元/吨2026/10/29据壳牌10月29日发布的三季度业绩更新，公司指示性炼油毛利由二季度的24美元/桶升至42美元/桶，为历史高位（上年同期约11.6美元/桶）；同期指示性化工毛利则由270美元/吨降至208美元/吨。化工与产品分部调整后利润38.55亿美元、创该分部单季新高，但结构分化明显：产品（炼油与油品贸易）约38亿美元、化工子板块仅约1亿美元。当季炼厂负荷率96%、低于二季度的102%，化工装置负荷率84%（二季度83%）。地缘冲突造成全球成品油供应缺口，利润集中兑现于炼油环节，化工景气仍偏弱，与国内“炼油强、化工弱”格局一致。能源与资源沙特阿美11月CP：丙烷720美元/吨、丁烷780美元/吨，连续第四个月上调2026/10/30沙特阿美公布2026年11月合同价（CP）：丙烷720美元/吨，较上月上涨40美元/吨（+5.88%）；丁烷780美元/吨，较上月上涨50美元/吨（+6.85%），自8月起连续第四个月走高；同比看丙烷上涨245美元/吨（+51.58%）、丁烷上涨320美元/吨（+69.57%）。中东地缘冲突下供应紧张持续，叠加美国Energy Transfer与Phillips 66先后发布不可抗力，丙烷装船延迟、丁烷装置停机，国际市场维持偏强，PDH路线原料成本支撑较强。海外公司巴斯夫三季度销售额164亿欧元，上调全年EBITDA指引2026/10/28巴斯夫公布2026年三季度业绩：销售额164亿欧元，同比增长14%，主要由价格提升12%与销量增长2%带动；不计特殊项目EBITDA为16亿欧元，同比增长15%，化工、材料、营养与护理等核心业务全面贡献增长。公司将2026年全年不计特殊项目EBITDA