公司信息更新报告：Q3业绩加速修复，海外与AI共振推动质效双升

汽车/汽车服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 阿尔特（300825.SZ） 2026 年 11 月 02 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/30 当前股价(元) 10.01 一年最高最低(元) 18.20/7.90 总市值(亿元) 49.54 流通市值(亿元) 48.50 总股本(亿股) 4.95 流通股本(亿股) 4.84 近 3 个月换手率(%) 310.13 股价走势图 数据来源：聚源 《2026H1 盈利扭亏拐点确立，“研发+智造+AI”共振—公司信息更新报告》-2026.8.31 Q3 业绩加速修复，海外与 AI 共振推动质效双升 ——公司信息更新报告 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 赵旭杨（分析师） dengjianquan@kysec.cn 证书编号：S0790525090003 zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002 ⚫ 营收利润双高增，盈利端持续修复 2026 前三季度公司实现营业收入 9.25 亿元，同比增长 25.74%；归母净利润3619.14 万元，同比增长 123.99%；扣非净利润 4505.54 万元，同比增长 128.51%，扣非表现持续优于归母，主业盈利质量扎实。分季度看，2026 单 Q3 实现营收3.00 亿元，同比增长 40.74%；归母净利润 1001.44 万元，同比增长 110.81%，盈利端连续两个季度实现同比翻倍以上修复。经营现金流净额，同比改善 100.55%，由负转正至 33.80 万元。尽管公司短期业绩拐点已确立，但考虑到下游车企降本压力持续传导，我们下调公司 2026-2028 年业绩，预计公司 2026-2028 年归母净利润 0.72（-0.23）/1.01（-0.14）/1.35（-0.06）亿元，对应 EPS 分别为 0.15/0.20/0.27元/股，对应当前股价 PE 分别为 68.7/49.0/36.7 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 海外高毛利项目与 AI 工具降本共振，三大变革推动质效双升 2026 前三季度销售毛利率 24.75%，同比提升 11.56%；2026 单 Q3 毛利率 23.65%，同比提升 20.51%，核心驱动在于盈利来源的结构切换。海外业务由规模贡献转向质量贡献，境外客户收入逾 3 亿元、占当期营收 37%，境外项目毛利率显著高于境内，对整体盈利中枢形成正向拉动。AI 开始进入利润表的降本端，“御风”风阻智能体大幅压缩 CFD 仿真周期，“TAI”创绘工具已获主机厂订单，单位人力盈利产出系统性改善。客户结构持续优化，公司在保有核心客户的基础上持续拓展跨界客户，存量与新签订单储备充足。 ⚫ 多项进展协同落地印证技术底蕴，AI 赋能夯实“研发-制造-智能化”闭环 2026 前三季度公司多项里程碑事件落地：AIM EVM 首批交付助力出海、日产Atlas 电动化改制驶入量产、检测中心获 CNAS 认可、富特康成立锚定具身智能、芜湖阿尔特启航夯实本地智造，印证公司全球化交付与跨域前沿创新的技术底色。业务端，公司持续推进 RUBIK 滑板底盘、ISDC 分布式转向平台；AI 领域构建“圆方”大模型底座，落地“御风”“太乙造型”等智能体工具并逐步商业化；智造业务产业化加速落地。未来公司有望以智能体赋能研发，放大效能红利，不断夯实“研发-制造-智能化”产业闭环，打开长期高质量增长空间。 ⚫ 风险提示：下游车企需求波动、AI 商业化进度不及预期、行业竞争加剧等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 971 975 1,316 1,553 1,786 YOY(%) 13.2 0.4 35.0 18.0 15.0 归母净利润(百万元) -133 -250 72 101 135 YOY(%) -469.4 -88.4 128.8 40.3 33.5 毛利率(%) 20.7 6.2 27.0 27.2 27.5 净利率(%) -13.7 -25.7 5.5 6.5 7.6 ROE(%) -6.6 -12.6 3.1 4.2 5.4 EPS(摊薄/元) -0.27 -0.51 0.15 0.20 0.27 P/E(倍) -37.3 -19.8 68.7 49.0 36.7 P/B(倍) 2.2 2.4 2.4 2.2 2.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2025-112026-032026-07阿尔特沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1294 1210 2164 2204 2537 营业收入 971 975 1316 1553 1786 现金 276 215 443 900 498 营业成本 770 915 961 1131 1295 应收票据及应收账款 293 291 576 399 750 营业税金及附加 3 4 4 5 6 其他应收款 17 17 36 26 44 营业费用 41 60 53 54 59 预付账款 9 6 30 1 40 管理费用 120 134 105 117 132 存货 285 228 594 390 678 研发费用 117 53 68 70 75 其他流动资产 413 453 486 488 527 财务费用 19 23 55 77 89 非流动资产 1985 1942 2038 2157 2256 资产减值损失 -46 -149 -5 -5 -1 长期投资 209 246 279 311 341 其他收益 12 15 16 14 14 固定资产 222 227 277 297 309 公允价值变动收益 4 28 8 9 15 无形资产 859 755 809 873 928 投资净收益 -5 2 4 2 1 其他非流动资产 696 714 673 676 678 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 资产总计 3279 3152 4202 4361 4793 营业利润 -193 -316 82 114 157 流动负债 519 685 1679 1745 2050 营业外收入 1 1 1 1 1 短期借款 89 221 1234 1237 1552 营业外支出 3 2 1 2 2 应付票据及应付账款 198 203 205 283 272 利润总额 -195 -317 81 113 156 其他流动负债 232 261 240 225 226 所得税 -42 -54 14 19 26 非流动负债