三季度收入和归母净利润创季度新高，拟收购申矽凌微控股权

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月30日优于大市圣邦股份（300661.SZ）三季度收入和归母净利润创季度新高，拟收购申矽凌微控股权核心观点公司研究·财报点评电子·半导体证券分析师：胡慧证券分析师：叶子021-608713210755-81982153huhui2@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnS0980521080002S0980522100003证券分析师：张大为证券分析师：詹浏洋021-61761072010-88005307zhangdawei1@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980524100002S0980524060001证券分析师：连欣然证券分析师：黄铮010-880054820755-81982593lianxinran@guosen.com.cnhuangzheng2@guosen.com.cnS0980525080004S0980526080001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价88.59 元总市值/流通市值60875/60875 百万元52 周最高价/最低价151.90/61.98 元近 3 个月日均成交额1281.37 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《圣邦股份（300661.SZ）-二季度收入和归母净利润创季度新高，收入规模效应加速利润释放》 ——2026-08-31《圣邦股份（300661.SZ）-一季度收入创季度新高，收入规模效应有望加速利润释放》 ——2026-05-12《圣邦股份（300661.SZ）-四季度收入创季度新高，2025 年新推产品近 900 款》 ——2026-03-31《圣邦股份（300661.SZ）-三季度收入同比增长 13%，收购亿存芯》 ——2025-10-28《圣邦股份（300661.SZ）-二季度收入创季度新高，筹划发行 H股股票》 ——2025-08-313Q25 收入环比下降 4.6%，净利率同环比提高。公司 2026 年前三季度实现收入 43.04 亿元(YoY +53.69%)，归母净利润 7.39 亿元(YoY +115.28%)，扣非归母净利润 6.53 亿元(YoY +182.58%)，净利率同比提高 5.4pct 至 17.31%。其中 3Q26 实现收入 17.09 亿元(YoY +74.05%，QoQ +14.13%)，实现归母净利润 3.19 亿元(YoY +123.75%，QoQ +7.41%)，扣非归母净利润 2.97 亿元(YoY+207.65%，QoQ +16.37%)，均创季度新高，净利率为 18.91%(YoY +4.8pct，QoQ -1.1pct)。三季度毛利率环比微降，期间费率同环比提高。公司 2026 年前三季度毛利率为 51.81%，相比去年同期提高 1.40pct，其中 3Q26 毛利率为 51.77%，同比提高 0.9pct，环比下降 0.2pct。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长 19.45%至 9.67 亿元，研发费率同比下降 6.4pct 至 22.47%；管理费率、销售费率分别为 2.57%、6.02%，相比去年同期下降；财务费率相比去年同期提高 1.7pct 至 1.27%。其中 3Q26 研发费率、管理费率、销售费率均同环比下降，财务费率同环比提高，四个期间费率合计同比下降 11.9pct，环比下降 1.6pct。持续外延并购，拟收购申矽凌微控股权。在保持内生增长的同时，公司积极进行外延并购，根据公司公告，拟以 8.33 亿元收购上海申矽凌微电子科技股份有限公司 58.2878%的股份，其 2026 年上半年收入为 1.5 亿元，净利润为 1450 万元。申矽凌微专注于传感器芯片以及混合信号芯片的半导体设计，产品涵盖温度传感器、温湿度传感器、数字接口芯片以及数模转换芯片等众多品类，已实现数百款芯片的研发及量产，下游应用覆盖工业、网络与计算、医疗、智能穿戴等领域，积累了一批优质终端客户资源，与公司在产品及应用场景形成差异化互补。投资建议：模拟芯片平台企业，维持“优于大市”评级由于新产品放量和份额提升，收入的规模效应摊薄期间费用，我们上调公司 2026-2028 年归母净利润至 10.83/16.78/23.78 亿元（前值为9.94/15.45/22.64 亿元），对应 2026 年 10 月 29 日股价的 PE 分别为56/36/26x。我们看好公司作为模拟芯片平台企业的长期成长能力，维持“优于大市”评级。风险提示：产品研发不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧的风险。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)3,3473,8986,0428,20410,730(+/-%)28.0%16.5%55.0%35.8%30.8%归母净利润(百万元)500547108316782378(+/-%)78.2%9.4%98.0%54.9%41.7%每股收益（元）1.060.881.582.443.46EBITMargin14.9%13.9%19.2%22.1%23.9%净资产收益率（ROE）10.9%10.3%10.6%14.5%17.6%市盈率（PE）83.8100.456.236.325.6EV/EBITDA72.585.350.333.023.7市净率（PB）9.1010.385.945.254.51资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按年末总股本计算2026年10月31日2026年11月01日2026年11月02日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：公司营业收入及增速图2：公司 2026 上半年收入构成资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速图4：公司利润质量资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图5：公司单季收入及增速图6：公司单季归母净利润及增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图7：公司毛利率、净利率变化情况图8：公司主要费率资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图9：公司季度毛利率、净利率图10：公司季度费率资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物8151226545163507999营业收入334738986042820410730应收款项2423715757801020营业