2026年三季报点评：业绩符合市场预期，具身智能及绿色能源持续高增

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 伟创电气（688698） 2026 年三季报点评：业绩符合市场预期，具身智能及绿色能源持续高增 2026 年 11 月 02 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 许钧赫 执业证书：S0600525090005 xujunhe@dwzq.com.cn 研究助理 陈俞成 执业证书：S0600126080010 chenych@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 42.30 一年最低/最高价 32.95/113.58 市净率(倍) 3.67 流通A股市值(百万元) 9,095.90 总市值(百万元) 9,095.90 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.51 资产负债率(%,LF) 38.33 总股本(百万股) 215.03 流通 A 股(百万股) 215.03 相关研究 《伟创电气(688698)：2026 年中报点评：业绩略不及市场预期，具身智能打造产业生态》 2026-08-26 《伟创电气(688698)：2025 年年报点评：业绩符合市场预期，打造机器人行业生态》 2026-04-16 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,640 1,946 2,260 2,736 3,341 同比（%） 25.70 18.66 16.14 21.05 22.11 归母净利润（百万元） 245.03 262.77 234.99 292.70 364.57 同比（%） 28.42 7.24 (10.58) 24.56 24.55 EPS-最新摊薄（元/股） 1.14 1.22 1.09 1.36 1.70 P/E（现价&最新摊薄） 37.12 34.61 38.71 31.08 24.95 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司 2026 年前三季度实现营收 15.95 亿元，同比+18.2%；归母 1.75亿元，同比-22.2%；扣非归母 1.58 亿元，同比-25.8%；毛利率 32.8%，同比-5.0pct，归母净利率 11.0%，同比-5.7pct。其中 26Q3 实现营收 5.28 亿元，同环比+16.8%/-11.6%；归母 0.65 亿元，同环比-22.8%/+4.3%；扣非归母 0.56亿元，同环比-25.9%/-3.8%；毛利率 33.3%，同环比-3.6/+3.2pct，归母净利率 12.2%，同环比-6.3/+1.9pct，系部分原材料采购成本上升、产品结构变化。综合看，公司业绩符合市场预期。 ◼ 下游需求 K 型分化下工控业务稳健增长，增量布局持续推进。26Q1-3 公司工控收入 14.1 亿元，同比+12%；国内/海外主营业务收入分别为 11.4/4.1 亿元，同比+19%/+12%。今年以来，公司核心下游纺织、起重等行业景气度偏弱，而机床等领域受益于 AI 产业链投资拉动，需求表现较好。根据 MIR，26Q3 公司低压变频器市占率 4.36%，同比+0.36pct。海外方面，受天气影响海外需求有所降速，但公司依托意大利、印度及泰国布局加强本地化服务，结合变频器、光伏扬水等差异化产品拓展客户，有望持续提升海外市场渗透率。 ◼ 具身智能收入快速增长、绿色能源持续放量。26Q1-3 公司具身智能/绿色能源收入为 0.48/0.84 亿元，同比+215%/+154%。1）具身智能：公司产品覆盖空心杯电机、无框力矩电机、低压伺服及伺服一体轮，并与科达利、上海盟立合作布局关节模组，与科达利、银轮及开普勒合作布局灵巧手，由核心部件向机电一体化组件延伸，有望持续放量；2）绿色能源：公司持续完善户用、中小型及大型工商业储能逆变器矩阵，覆盖并网、离网及高低压混合方案，并布局模块化储能变流器、电池检测设备及 IGBT 制氢电源，复用电力电子技术拓展光储氢应用。 ◼ 研发投入保持高位、Q3 经营现金流转正。26Q1-3 期间费用率 23.5%，同比+2.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.2/+0.2/+0.8/+1.4pct。26Q1-3 经营活动现金净流出 0.95 亿元，同比多流出 0.54 亿元，其中 Q3 净流入0.56 亿元。Q3 末应收账款/存货/合同负债分别为 8.20/7.06/0.95 亿元，同比+5.3%/+64.6%/+59.3%。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到原材料价格上涨，我们下修公司 26-28 年归母净利润预测至 2.35/2.93/3.65 亿元（原值 2.67/3.35/4.20 亿元），同比-11%/+25%/+25%，对应现价 PE 分别为 39/31/25 倍。公司工控主业稳健增长，具身智能及绿色能源业务持续拓展，有望贡献中长期业绩增量，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧等。 -61%-52%-43%-34%-25%-16%-7%2%11%20%2025-11-32026-3-32026-7-12026-10-29伟创电气沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 伟创电气三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2,699 2,380 2,839 3,440 营业总收入 1,946 2,260 2,736 3,341 货币资金及交易性金融资产 338 593 696 867 营业成本(含金融类) 1,215 1,521 1,795 2,163 经营性应收款项 1,116 1,174 1,410 1,722 税金及附加 13 15 18 22 存货 386 488 605 719 销售费用 158 163 209 253 合同资产 9 0 0 0 管理费用 85 95 119 144 其他流动资产 850 124 128 132 研发费用 243 249 328 401 非流动资产 1,096 1,516 1,495 1,467 财务费用 (19) 0 0 0 长期股权投资 22 22 22 22 加:其他收益 52 23 33 17 固定资产及使用权资产 852 846 827 795 投资净收益 (2) (1) (1) (2) 在建工程 61 58 51 47 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 50 57 63 69 减值损失 (30) 0 0 0 商誉 0 1 1 2 资产处置收益 1 0 1 1 长期待摊费用 7 7 7 7 营业利润 272 240 299 373 其他非流动资产 103 5