3Q26业绩快速增长，业绩超预期

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 其 d 阿 2026 年 11 月 2 日 朱吉翔 C0044@capitalcom.tw 目标价(元) 200.00 公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2026/10/30) 158.30 上证指数(2026/10/30) 3599.02 股价 12 个月高/低 331.89/111.66 总发行股数(百万) 1220.54 A 股数(百万) 1144.76 A 市值(亿元) 1812.16 主要股东 香港中央结算有限公司(12.79%) 每股净值(元) 17.95 股价/账面净值 8.82 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -26.1 -22.0 3.6 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2026-04-27 177.50 买进 产品组合 互联类芯片 96% 津逮服务器平台 4% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 19.7% 一般法人 25.8% 股价相对大盘走势 澜起科技(688008.SH) Buy 买进 3Q26业绩快速增长，业绩超预期 结论与建议： 受益于 AI 产业的需求拉动，3Q26 公司新产品收入占比持续提升带动公司营收增长超过四成，同时扣非后净利润同比增 167%，环比增长 46%，业绩超预期。展望未来，国内互联网大厂如阿里、腾讯、字节都已进入算力军备竞赛的关键时期，预计未来国内算力需求将实现跨越式增长。因此，DRAM 行业迎来了新的发展契机。澜起作为国内内存接口芯片的龙头，将充分受益于 AI浪潮对于高速存储需求的拉动。其业绩增长空间将进一步打开。目前 A 股股价对应 2028 年 PE38 倍，维持买进建议。 ◼ 3Q26业绩快速增长，盈利能力进一步提升：2026年前三季度公司实现营业收入54.14亿元，YOY增长33.4%；实现净利润32.37亿元，YOY增长98.3%；扣非后净利润23.27亿元，YOY增长58.6%，EPS 2.71元。其中，第3季度单季公司实现营业收入20.79亿元，YOY增长46%，环比增加10.9%；实现净利润12.4亿元，YOY增长162%，环比增加7.8%；扣非后净利润10亿元，同比大增167%，环比增加46.1%，盈利能力进一步提升。公司业绩持续高增，核心驱动来自AI推理及Agent应用快速发展带动内存模组及内存互连芯片整体需求量上行。前三季度互连类芯片产品线销售收入51.58亿元，同比+34.6%，毛利率高达68.9%，同比提升4.1个百分点；津逮产品线销售收入2.50亿元，同比+14.7%。 ◼ 盈利预测：。预计公司2026-28年实现净利润39.5亿元、48亿元和59.6亿元，YOY分别增长77%和、21%和24%，EPS分别为3.23元、3.93元和4.87元，目前A股股价对应26-28年PE分别为49倍、40倍和38倍，考虑到AI产业对于内存接口芯片与运力芯片巨大的需求量，公司产品卡位好，给予H股买进的评级。 ◼ 风险提示：内存市场需求不及预期。 年度截止 12 月 31 日 2024 2025F 2026F 2027F 2028F 纯利(Netprofit) RMB 百万元 1412 2236 3950 4798 5957 同比增减 ％ 213.10 58.35 76.71 21.46 24.16 每股盈余(EPS) RMB 元 1.16 1.83 3.23 3.93 4.87 同比增减 ％ 213.10 58.35 76.71 21.46 24.16 A 股市盈率(P/E) X 136.76 86.37 48.87 40.24 37.60 股利(DPS) RMB 元 0.30 0.39 0.50 0.70 0.90 股息率(Yield) ％ 0.19 0.25 0.32 0.44 0.57 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . ............................................................. 接续下页 .......................................................................... 【投资评等說明】 評等定義 強力買進（StrongBuy） 潛在上漲空間≥35% 買進（Buy） 15%≤潛在上漲空間<35% 區間操作（TradingBuy） 5%≤潛在上漲空間<15% 中立（Neutral） 無法由基本面給予投資評等 預期近期股價將處於盤整 建議降低持股 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 3 2026 年 11 月 2 日 附一：合幷损益表 百万元 2024 2025F 2026F 2027F 2028F 营业收入 3639 5456 7810 10017 12546 经营成本 1524 2061 2727 3366 4182 营业税金及附加 6 7 30 38 48 销售费用 96 120 157 200 251 管理费用 196 526 777 952 1129 财务费用 -241 -228 -391 -401 -502 资产减值损失 0 0 0 0 0 投资收益 49 97 630 300 150 营业利润 1413 2322 4250 5161 6408 营业外收入 0 0 0 0 0 营业外支出 0 1 2 2 2 利润总额 1413 2321 4248 5159 6406 所得税 72 191 297 361 448 少数股东损益 -71 -106 0 0 0 归属于母公司所有者的净利润 1412 2236 3950 4798 5957 附二：合幷资产负债表 百万元 2024 2025F 2026F 2027F 2028F 货币资金 6843 8479 8957 9568 9879 应收账款 388 568 636 712 797 存货 352 896 1031 1134 1247 流动资产合计 9461 11034 12358 13965 15780 长期股权投资 109 92 97 101 106 固定资产 582 716 967 1305 1762 在建工程 507 591 768 998 1298 非流动资产合计 2758 2714 3230 3876 4651 资产总计 12219 13748 15588 17840 20431 流动负债合计 680