生物医药行业周报：三季报龙头业绩亮眼，震荡市场下看好医药行情

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 11 月 01 日 推荐（维持） 三季报龙头业绩亮眼，震荡市场下看好医药行情 消费品/生物医药 本周（10 月 26 日至 10 月 30 日）A 股市场大幅调整，医药板块相对抗跌：申万医药生物指数下跌 2.17%，跑赢沪深 300 指数 0.75 个百分点；港股医药同步回调，恒生医疗保健指数下跌 2.76%，跑输恒生指数 3.63 个百分点。子板块跌多涨少，线下药店领涨。近期观点方面，我们持续看好创新出海产业链、CXO与生命科学上游、药房与医疗器械。 q 行情复盘：1）指数：本周 A 股市场深度调整，医药板块相对抗跌，申万医药生物在 31 个申万一级行业中排第 8 位。2）估值：申万医药生物 PE（TTM）为 31.05x、恒生医疗保健指数 PE（TTM）为 26.35x。3）结构上，子板块跌多涨少，线下药店（+5.09%）、医院（+2.59%）、医药流通（+0.51%）领涨，原料药（-6.33%）、疫苗（-4.99%）、化学制剂（-4.12%）跌幅居前。 q 近期观点：三季报龙头业绩亮眼，看好创新药与 CXO 产业链、药房、医疗器械等。 q 三季报收官，医药核心主线进入催化期。本周 A 股市场深度调整，申万医药生物指数下跌 2.17%，跑赢沪深 300 指数 0.75 个百分点。头部药企正步入“放量+出海”的关键期：恒瑞医药前三季度收入中，创新药销售收入达 138.71亿元（同比+17.05%），占药品销售收入比重升至 64.59%，同时确认对外许可收入 27.81 亿元，三季度归母净利润同比增加 88.92%；海思科前三季度归母净利润同比高增 314.01%。 CXO 及上游：国内企业在手订单高增，海外医药龙头业绩景气向上。药明康德前三季度营收同比增长 38.6%、归母净利润同比增长 60.6%，截至 9 月末持续经营业务在手订单达 767.4 亿元（同比+36.4%），并再度将全年收入指引上调至 610 亿-619 亿元、持续经营业务收入增速指引上调至 40%-42%。海外方面，礼来 Q3 收入同比高增 39%，并大幅上调全年指引至 910 亿-920亿美元， 医疗器械与药房：关注业绩修复与经营效率改善：迈瑞医疗前三季度国际业务收入占比升至 53%、经营性现金流净额同比增长 14.08%，药房板块本周逆势领涨，关注同店与院内招采修复。 标的梳理：1）CXO：CRO：益诺思、昭衍新药、泰格医药、美迪西、诺思格；CDMO：药明康德、凯莱英、康龙化成、皓元医药，药明生物、药明合联。2）创新药与出海产业链：A 股-百济神州、恒瑞医药、百利天恒、科伦药业等；港股-信达生物、康方生物、翰森制药、科伦博泰生物、复宏汉霖；3）生命科学上游及 AIDD：金斯瑞生物科技、华大智造、毕得医药、诺唯赞、奥浦迈、百奥赛图、药康生物、南微医学。4）药房：业绩与同店改善，龙头重启扩张：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等；5）医疗器械：惠泰医疗、联影医疗、迈瑞医疗、新产业、南微医学、英科医疗等。 q 风险提示：研发失败、市场竞争加剧、政策风险、地缘政治风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 474 9.1 总市值（十亿元） 5637.2 5.7 流通市值（十亿元） 5194.3 6.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.6 -8.2 -12.4 相对表现 4.0 8.9 2.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《隐形正畸行业事件点评—爱齐科技发布 Q3 出货量稳健增长，单例收入小幅下滑》2026-10-29 2、《医药板块逆势跑赢大盘，看好创新药出海与业绩兑现—生物医药行业周报》2026-10-26 3、《ESMO 与三季报将至，看好创新药产业链及业绩兑现方向—生物医药行业周报：》2026-10-19 梁广楷 S1090524010001 liangguangkai@cmschina.com.cn 许菲菲 S1090520040003 xufeifei@cmschina.com.cn 生物医药行业周报： 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 本周生物医药行业行情复盘及分析 ........................................................... 3 1.1 整体行情 ...................................................................................................... 3 1.2 医药行业动态 ............................................................................................. 5 1.3 重要事件列表 ............................................................................................. 6 二、 近期观点：三季报龙头业绩亮眼，看好创新药与 CXO 产业链、药房、医疗器械等 ........................................................................................................... 6 三、 风险提示 .................................................................................................. 7 图表目录 表 1：本周 A 股与港股核心指数涨跌幅情况统计 .............................................. 3 表 2：本周 A 股与港股核心指数估值情况统计 .................................................. 3 表 3：本周申万医药生物子板块涨跌幅情况统计 ............................................... 3 表 4：本周 A 股医药生物板块涨跌幅前十个股统计 ........................................... 4 表 5：本周 H 股医药生物板块涨跌幅前十个股统计 ........................................... 4 表 6：医药生物行业重要事件列表 ..................................................................... 6 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 一、本周生物医药行业行情复盘及分析 1.1 整体行情 核心指数方面，本周 A 股市场深度调