医疗器械行业周报

医疗器械行业周报发布日期：2026年11月1日证券研究报告·医疗器械行业动态研究·行业周报本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。王在存wangzaicun@csc.com.cnSAC执证编号：S1440521070003SFC中央编号： BVA292朱红亮zhuhongliang@csc.com.cnSAC执证编号：S1440521080001郑涛zhengtaobj@csc.com.cnSAC执证编号：S1440524060004袁清慧yuanqinghui@csc.com.cnSAC执证编号：S1440520030001SFC中央编号：BPW879摘要核心观点：近期市场风格变化，低估值和筹码结构相对较好的医疗器械板块受关注。本周（10.26-10.30）申万医疗器械板块下跌3.4%，其中三季度业绩表现好的公司呈现出较强的市场韧性。过去几年板块业绩和估值承压受政策等多方面影响，短期来看医疗设备招标有所改善，多个高值耗材和IVD产品的集采或降价影响将于下半年逐步出清，建议把握业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家细分赛道龙头将于2026-2027年迎来加速增长。长期来看，板块投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构。医疗器械板块拐点来临，业绩改善个股存在业绩估值修复机会。重点关注27年业绩比26年加速增长的公司，未来有望实现业绩估值双击。A股建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股建议重点关注多家医疗器械优质企业超跌后的长线配置机会以及龙头公司赴港上市带来的板块效应。医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新医疗器械赛道，以及并购重组、新业务转型、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等主题方向的投资机会。建议关注创新医疗器械的临床、注册、放量、出海等方面的相关催化，如PFA、RDN等产品。风险提示：行业政策风险、研发不及预期风险、审批不及预期风险、宏观环境波动风险、中东地缘政治风险等。2本周A股公司涨跌幅多与三季度业绩相关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅3部分上涨公司：阳普医疗区间上涨16.03%。公司本周发布三季报，前三季度，公司实现营业收入3.63亿元，同比增长4.07%。归母净利润为 1886.71万元，同比下降21.53%。健帆生物区间上涨15.77%。Q3营收5.78亿元（+37.11%），归母净利润1.93亿元（+203.40%），扣非归母净利润1.86亿元（+185.90%），去年同期因行业需求减少及市场竞争加剧，收入、利润基数相对较低，今年Q3收入实现快速增长，销售费用率显著降低，利润增速高于收入增速。新产业区间上涨9.20%。公司三季报利润超我们此前报告中的预期，2026Q3公司实现营业收入12.80亿元（+3.03%），归母净利润5.23亿元（+20.55%）。天益医疗区间上涨8.98%。公司本周发布三季报，公司前三季度实现营业收入约5.31亿元，同比增长37.16%，归母净利润0.44亿元，同比增长121.41%。安图生物区间上涨8.93%。公司三季报收入及利润超我们此前报告中的预期，2026Q3公司实现营业收入11.82亿元（+10.76%），归母净利润3.50亿元（+21.30%）。亚辉龙区间上涨5.49%。公司三季报收入及利润超我们此前报告中的预期，2026Q3公司实现营业收入5.41亿元（+13.07%），归母净利润0.73亿元（+114.97%）。医疗器械（申万）–本周标的表现排名本周A股公司涨跌幅多与三季度业绩相关资料来源：Wind，同花顺，公司公告，新华社，央视网，中信建投证券医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅4部分下跌公司：爱迪特区间下跌19.53%。Q3营收2.88亿元（+10.33%），归母净利润0.42亿元（-14.38%），扣非归母净利润0.41亿元（-0.84%），收入增长略低于预期，单季利润同比下滑，主要受股份支付费用影响。海泰新光区间下跌17.48%。公司上周五发布三季报，2026年前三季度公司实现营业收入4.82亿元，同比增长7.72%；归母净利润1.13亿元，同比下降17.42%。建议关注公司跟大客户合作的新产品以及算力光器件业务的进展。华康洁净区间下跌17.07%。公司发布三季报，26Q3实现营收7.57亿元（+27%），归母净利润0.38亿元（-10%），扣非归母净利润0.38 亿元（-10%）。建议关注电子洁净板块后续订单和落地进展。华大智造区间下跌15.10%。公司三季报收入低于我们此前报告中的预期，2026Q3公司实现营业收入7.84亿元（+1.65%），归母净利润-0.30亿元（上年同期为-0.51亿元）。瑞迈特区间下跌13.31%。公司发布三季报，26Q3实现营收3.24亿元（+23%），归母净利润0.59亿元（+22%），扣非归母净利润0.52亿元（+29%），业绩实现较好的增长。建议关注后续FDA警告信以及G3X重新注册进展。中红医疗区间下跌12.11%。公司本周发布三季报，2026年前三季度，公司实现营业收入22.45亿元，同比增长20.44%；归母净利润2.53亿元，同比增长3,611.36%。主要得益于行业上游波动、供需优化等带来的行业周期改善，以及公司在成本控制、管理提效上的巨大努力和成果。受事件催化影响，脑机接口概念相关标的表现较好医疗器械板块：板块内部个股涨跌幅5港股医疗器械部分个股近期涨跌幅表现资料来源：Wind，彭博，公司公告，中信建投证券脑动极光-B区间上涨86.29%。暂未了解到基本面变化，本周部分脑机接口标的大涨。鹰瞳科技区间上涨6.74%。暂未了解基本面变化。公司本周三个交易日回购合计约8.44万股。心泰医疗区间下跌6.54%。暂未了解基本面变化。公司本周两个交易日回购合计约10.80万股。三季报总结资料来源：Wind，中信建投证券乐普医疗：Q3收入、归母净利润和扣非归母净利润增速分别为-10%、-39%、-39%。业绩略低于我们前瞻预期，器械、药品板块受集采影响阶段性承压。Q3单季度心血管植介入收入同比-6.95%，核心产品受集采影响降价，市场占有率保持稳定；外科麻醉及IVD业务恢复正增长。仿制药制剂收入同比下降 27.26%，主要受国采续标产品渠道价格波动所致，预计该扰动将持续到今年年底。Q3医疗服务及健康管理收入同比下降15.40%，其中皮肤科产品收入5065万元。展望Q4预计集采影响有望逐步出清，全年收入利润预计仍有所承压。2027年有望在低基数下实现器械稳健增长、药品平稳增长，医疗服务及健康管理有望增速提升。鱼跃医